【BT金融分析师】麦当劳疫情中逆势增长，分析称都在吃快餐表明全球消费的颓势

 

麦当劳2022年第一季度的业绩相当强劲营收达56.7亿美元，分析认为这也反映出目前全球消费环境不容乐观，因为人们只有在消费支出减少时才会吃快餐。

 

文丨Nikolaos Sismanis

译者丨杨佩奇

头图来源丨创客贴

 

麦当劳的股票是一个可靠的投资，可能会在未来几十年继续为股东带来正回报。然而，正是因为最近投资者纷纷涌向相对安全的该股，麦当劳的估值已经达到了相当高的水平。基于这个原因，我对该股持中立态度。

 

麦当劳其实不需要介绍。我们可以大胆的说，大多数人在他们生命中的某个时刻都曾在麦当劳吃过汉堡。

 

该公司在119个国家积极开展业务，在其40344家餐厅中，约有37552家是特许经营餐厅，约占该公司总门店的93%。

 

这就是麦当劳商业模式的魔力所在。该公司的大部分收入来自其加盟商支付的特许使用权费用等。因此，麦当劳并不真正关心实际运营其特许经营店所需要的整体麻烦。因此，麦当劳的现金流大多是高利润率的。

 

这些因素，加上麦当劳在资本回报和股东价值创造方面的良好记录，使其股票在不确定性增加的时期成为投资者的首选。这一点在过去一年该股的表现上很明显。

 

具体来说，麦当劳股价上涨了约8%，而同期标准普尔500指数(S&P 500)则下跌了11%。

 

 

 

增长

 

麦当劳2022年第一季度的业绩相当强劲，营收达56.7亿美元，同比增长10.6%。公司经营的餐厅和特许经营餐厅的出色表现推动了收入的增长。具体而言，公司自有门店和特许经营门店的收入分别增长了6.5%和13.4%。

 

此外，由于所有部门的可比销售增长，全球可比销售增长了11.8%。国际可比销售额对这一增长贡献很大，本季度增长了20.4%。

 

此外，当季净利润为11亿美元或每股1.48美元，上年同期为15.4亿美元或每股2.08美元。

 

麦当劳在疫情中的逆势增长既反映了该公司强劲的经营业绩，也反映出目前全球消费环境不容乐观，因为人们只有在消费支出减少时才会吃快餐。

 

 

 

股息

 

麦当劳有着股息贵族的称号。具体来说，该公司已经连续46年提高了股息。上一次派息增长是去年9月增长的7%，这延续了该公司自1976年以来的势头。值得注意的是，这意味着麦当劳的派息增长速度比之前的3%有所加快。

 

 

 

估值

 

在估值方面，麦当劳没有给出具体的指引。因此，我参考的是普遍的每股收益预测，即2022财年的每股收益为9.88美元。

 

这意味着麦当劳未来市盈率接近25.5倍，与麦当劳过去10年约15-20倍的市盈率区间相比，这个倍数相当高。

 

在目前的环境下，投资者纷纷涌向该股，这种溢价不断持续。然而，在利率不断上升、市盈率接近近期历史最高水平的情况下，我认为该股估值过高，几乎没有安全边际。

 

市场预计，在最近几次提高股息后，麦当劳的股息增长速度将保持在高个位数。这可能是投资者考虑的另一个原因。

 

根据普遍的每股收益预期和目前的年化股息率，麦当劳派息率为56%。尽管如此，在我看来，这还不足以证明麦当劳如此高的溢价是合理的。

 

 

 

华尔街观点

 

让我们来看看华尔街，麦当劳在过去三个月里获得了22个买入和2个持有评级。麦当劳的平均目标价为280.25美元，这意味着其上涨潜力为11%。

 

 

 

结论

 

麦当劳仍然是一家值得信赖的公司。该公司最近的业绩显示了强劲的增长，证明了在一个相当不确定的环境下，麦当劳这个品牌所拥有的力量。

 

尽管如此，在当前的交易环境下，麦当劳吸引了越来越多的投资者，其股票可能已经变得相对高估。

 

因此，虽然该股票可能是一个可以实现股息增长的长线投资，但其短期业绩可能会受到当前溢价的负面影响。

 

【BT财经温馨提示】本文章仅供参考，不构成投资建议。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。