吸引高瓴IPO前突击投资，涂鸦究竟是做什么的？

文丨BT财经 HAN

3月18日，智能物联网云平台企业涂鸦智能（NYSE:TUYA） $涂鸦智能(TUYA)$  登陆纽交所，以21美元/ADS挂牌上市，这一发行价高于17-20美元的IPO发行价格区间，募集资金近10亿美元。当日，涂鸦股价上涨19%，市值近140亿美元。

可以看出，市场对涂鸦智能还是颇为认可和追捧的。

2014年底成立，2021年初上市晋身"全球IoT云平台第一股"，涂鸦是怎么冲到IoT物联网云平台赛道前沿的？未来它还面临哪些竞争和风险？

藏在幕后赚钱的IoT平台企业

先说说投资者们最关心的：一堆"IoT""AIoT""Paas"等标签贴在身上，涂鸦科技究竟是干什么的？毕竟像涂鸦这种非消费类品牌，非专业大众并不熟悉。

在解释一大堆名词前，不妨先以两个具体场景为例--

比如，你购买了一款可以用手机调节色温和亮度、在冬日清晨还能用暖光唤醒你的落地灯，那涂鸦就可能就是帮助这个落地灯品牌实现智能化的技术支持方。

再比如，某地要新建一个工业园区，需要智能空调、智能路灯、智能安全门禁，并将这些设备连接在一起，以实现降本增效、让园区真正实现智能化--如何实现这种地产园区智能化？涂鸦就能做。

智慧地产、智慧园区，软件+硬件+数据整合，以技术赋能甲方实现物联网--这是一堆标签后，涂鸦具体在做的事情。用它自己的标语来说，就是"Powered by Tuya"。

而这样技术+营销+客户管理为闭环的工作，to B销售能力的强弱是影响业绩的重要因素。

投资者需要重点关注的是大客户占比等数据，在现有业务逻辑下，涂鸦股价将会和财报数据的好坏呈现较强的关联性，成为财报为主导的股票。

涂鸦招股书显示，2020年服务超过5000家客户，其中不乏飞利浦、松下、海尔等明星企业，可见业务和商业模式已经具有雏形。

含着金汤匙诞生的初创企业

涂鸦智能的背景可以用"三个明星"来概括：明星创业团队、明星投资机构和明星企业估值。

先来看明星团队：清一色的阿里背景的"大拿"，公司总部选在杭州顺理成章。

涂鸦智能的创始人、兼任CEO是王学集。他大学毕业后就走上了技术大神的路线，加入阿里也是因为此前所在的创业团队被阿里看中而集体被收购。

同在被阿里收购团队里的，还有涂鸦另外两位联合创始人：一位是兼任总裁的陈燎罕，另一位是兼任CTO的周瑞鑫。据公开信息，陈燎罕曾担任阿里云的运营总监，还是淘宝无线O2O项目联合创始人。此外，涂鸦公司COO等高管也拥有阿里工作经验。

再来看明星投资方：在IPO前，腾讯曾向这只"阿里血统"浓厚的团队投资，高瓴也跟着火线入股。

据涂鸦招股书，公司在2019年底增发D轮优先股融资1.8亿美元，最大认购方就是腾讯。2021年2月，高瓴资本又和腾讯认购了公司的普通股，在IPO前夕拉高公司估值。

再往前看，NEA（恩颐资本）是涂鸦最早的机构投资者之一，早在2014年就入股，目前的持股约24%。在随后的A轮到C轮融资中，Quadrille Capital、中金、东方富海等国内外知名机构都参与其中，投资者阵容星光熠熠。

这也是让涂鸦一路"开挂"直接冲到IoT物联网云平台赛道前沿的根本原因，如果没有明星投资人加持，单靠核心技术实力冲出赛道，可能涂鸦仍在路上。

创始人和员工自然也会分一杯羹。目前CEO王学集持股22%、总裁陈燎罕持股5.6%、CTO周锐鑫持股4.2%，这些还不到40岁的创业者可能即将迎来财富自由。

明星投资方也给涂鸦智能带来明星独角兽的估值。

2019年，在胡润全球独角兽企业榜单上，涂鸦智能成为新入选榜单里人工智能领域企业的第一名。2020年，涂鸦智能的身影依旧出现在这份榜单上，估值在100亿元。

IoT领域的竞争和涂鸦的未来

虽然涂鸦摘得"全球IoT云平台第一股"的光环，但是这个赛道早已竞争者众，包括西门子、微软、思科、小米等实力强劲的对手。

IoT物联网云平台的未来，可能是"强者恒强"的战场。也就是谁收集的数据越多、谁的系统和算法更先进，消费者势必会选择更先进的产品，长此以往形成正向循环，最终小份额的公司会被加速淘汰出局。

从这个角度来看，涂鸦具有一定的先发优势。招股书显示，截至2020年末，用涂鸦赋能的智能设备超过2亿台，每天的语音AI交互数量超过1.2亿次，这些数据将会是保证涂鸦领先地位的保障。

另外，涂鸦智能营收和毛利增长迅猛，但在研发和运营支出拖累下，成立迄今尚未盈利。在2019和2020年，公司都净亏损7000万美元左右，尚没有明显收窄的趋势。

同样不容忽视的还有各个家电制造商都在积累自己的物联网数据，以海尔为例，虽然它是涂鸦的客户，但也有自己的研发团队和物联网数据平台。做平台的涂鸦如果不能保持先进性，则面临被架空的风险。

IoT物联网已经从炒概念的阶段，慢慢过渡到落地实用，发展出AIoT智能物联网、IIoT工业互联网、IoV车联网等多个应用领域。涂鸦想要在物联网云平台的赛道里拉开距离、跑出优势，仍需继续加速。

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