从5个工作日到1天，香港用200亿绿债押注代币化

200亿港元规模的一批绿色债券，在香港金管局完成交收只用了1个工作日——如果走传统流程，这个数字是5天。

这不是概念验证，而是已经发生的商业操作。2026年9月，这批第四批数字绿色债券的港元部分首次采用了代币化存款进行交收。在同一场香港金融科技周上，财政司司长陈茂波披露了另一组数据：“转数快”系统已完成与内地及泰国支付系统的对接，登记用户超过2000万人。

从跨境互接到资产代币化，香港正在搭建一套有别于新加坡的底层基础设施。它的目标很明确：降低摩擦成本，吸引资本和机构落地。

5天变1天的背后

传统债券交易的痛点在于多环节流转——发行人、托管行、结算代理、投资者之间的对账和资金划拨，通常需要几个工作日才能完成闭环。香港的代币化绿色债券把这一过程压缩到了极致。

自2023年起，香港特区政府开始发行代币化绿色债券。第一批就引入了多家参与银行的代币化存款作为交收工具。经过三年迭代，到2026年9月的第四批发行时，整个流程已经跑通，200亿港元的港元部分全部使用代币化存款完成结算。

这意味着什么？一笔200亿的债券认购，原本需要等待五个工作日的资金划转和对账，现在一天之内就能搞定。对企业财资管理和投资者流动性安排来说，时间就是真金白银。更重要的是，这种交收方式建立在分布式账本之上，减少了中间环节的信用风险和操作失误。

当然，目前的代币化应用主要集中在债券一级发行和结算场景。二级市场流通程度如何，还有多少投资者愿意将现有资金转为代币化存款持有，这些都是后续观察的关键指标。

转数快铺开的跨境网

如果说代币化债券是“硬科技”的基础设施，那么“转数快”就是触达普通用户的毛细血管。

转数快（FPS）是香港的主要实时支付系统，由金融基础设施运营商香港金融管理局有限公司运营。根据陈茂波在金融科技周上的最新表态，该系统已经完成与内地及泰国支付系统的对接。目前登记用户已超过2000万。

这个规模意味着什么？粗略估算，香港总人口约750万。2000万的用户量说明绝大多数本地居民都已入网，而且相当一部分是来自内地或泰国的跨境使用者。也就是说，两个不同法域的支付系统正在尝试共用同一套底层标准。

陈茂波还提到了一项更宏大的计划：与银联国际合作，实现用户在内地、香港及海外40多个市场的扫码支付互通。如果这部分能如期落地，中国消费者的信用卡或移动支付账户在海外消费时将不再面临货币转换和品牌壁垒的困扰。

不过，“40多个市场”的具体名单和每个市场的实际覆盖率，需要以银联国际后续公布的详细数据为准。某些偏远市场可能仅覆盖了主要城市或部分商户。

“货运通”的试验田

在个人支付之外，企业端的跨境应用同样值得关注。陈茂波提到了一个名为“货运通”的试点项目——通过区块链数据链结海关提单和贸易融资，首批1．8亿港元的贸易融资已经获批。

这是一个看似微小但意义深远的实验。传统国际贸易融资流程繁琐，涉及船运公司、货代、银行、保险公司等多方纸质单据传递和核对。“货运通”把这些数据数字化并上链，让银行能够在看到货物真实状态的同时快速放款。

对于从事跨境贸易的企业而言，这意味着资金周转周期缩短、融资门槛降低。对于银行来说，风控维度从单纯的企业资信扩展到了真实的物流数据。但这种模式能否规模化复制，取决于更多港口和国家的参与意愿。

Ensemble：全天候结算的野心

支撑上述所有应用场景的是一块被称为“Ensemble”的基础设施。根据香港金管局此前的公开信息，Ensemble是一个联合开发项目，旨在创建一个通用的平台，让商业银行可以使用代币化存款进行7×24小时的实时跨境结算。

简单来说，过去的银行间清算系统有明确的营业时间——工作日白天运行，周末和节假日关闭。Ensemble试图打破这个限制，让任何时刻发生的跨境交易都能在同一个小时内完成结算，无论使用的是哪种法币。

这比单纯的“更快一点”要有冲击力得多。试想一家跨国公司在午夜时分完成了一笔紧急采购付款，如果走传统渠道可能要等到第二天上午才能确认到账，而Ensemble架构下这笔款项可以即时清算。

截至发稿，Ensemble的详细上线时间表以及全量参与银行的名单尚未最终对外公布。金管局表示该项目已进入最后测试阶段，具体投产日期需要关注HKMA的官方公告。

与新加坡的暗战

香港推进这些布局的直接竞争对手是新加坡。作为亚洲另一个金融中心，新加坡同样在探索央行数字货币（CBDC）和代币化金融产品的可能性。两者各有侧重：新加坡的Project Orchid更侧重于银行间大额支付的结算，而香港的Ensemble更偏向日常零售和企业层面的全天候服务。

短期内两者的差异不会显而易见地转化为市场份额的此消彼长，但从长期看，哪个地区率先建立起被广泛接受的代币化基础设施标准，就会吸引更多金融机构将区域总部或创新实验室落户。

对企业和投资者而言，这意味着未来两三年内可能会看到一系列新的金融产品和服务形态陆续涌现。

三个值得持续跟踪的指标

• En Ensemble项目的正式上线时间和首批参与银行数量：这决定了代币化跨境结算能力的实际覆盖范围。

• 代币化存款在香港银行业资产负债表中的占比变化：从试点到常态化应用的关键分水岭。

• “货运通”项目下一阶段的扩围情况：1．8亿港元的获批金额是否足以支撑更大规模的贸易融资复制推广。