公募基金Q3调仓风向：朱少醒、傅鹏博联手重仓中际旭创

2026年三季度公募基金定期报告刚刚落地，三位头部主动权益基金经理——富国天惠的朱少醒、睿远成长价值的傅鹏博以及兴全系产品的谢治宇，用最新的调仓动作给出了他们对当下市场的基本判断。

这组数据中最引人注目的并非单一股票的暴涨暴跌，而是一种罕见的“共振”：在宏观波动与行业分化并存的背景下，朱少醒和傅鹏博不约而同地大幅增持同一只标的（中际旭创），而谢治宇则将重金押注于长期调整的医药生物板块。与此同时，被过去几年奉为“赛道王者”的宁德时代正遭到朱少醒超过四成的仓位削减。

这一进一退之间，不仅是资金流向的变化，更预示着国内机构投资者对AI算力硬件、国产芯片替代以及医药估值底部的信心正在强化。

光模块成最强共识：两家大佬联手加码中际旭创

在三季报的持仓明细中，中际旭创（300308）成了明星基金经理们的共同靶心。

富国天惠基金经理朱少醒在今年二季度刚新进买入56万股后，三季度继续逆势加仓近70％，持股规模跃升至95万股。更具信号意义的是睿远成长价值基金——由傅鹏博与其助理朱璘共同管理的产品。该基金在季度内将中际旭创的持仓从64．78万股猛增至118．69万股，涨幅超过80％，其绝对持仓量甚至超过了朱少醒管理的富国天惠。

对于大多数被动跟随型散户而言，“跟风买入知名大厂产品”是常态；但对于这两位常年坚持基本面深度研究的老牌基金经理来说，如此高强度的集中加仓需要极强的产业确定性作为支撑。傅鹏博及其团队在近期明确表示，将重点跟踪光通讯测试设备与AI光产业链的业绩兑现。

中际旭创作为国内光模块领域的绝对龙头，其受追捧的逻辑在于全球AI算力基础设施建设依然处于高速扩张期。尽管市场偶尔会担忧海外云厂商资本开支放缓的风险，但从这两位老将敢于在前三季度持续向上加杠杆的行为来看，他们显然认为目前的光通信赛道仍处于供需两旺的产业上升周期中。此外，傅鹏博团队还将联讯仪器、光智科技双双打入前十大重仓，进一步印证了其在光通信硬件及相关配套环节的广泛布局。

硬科技与医药双轮驱动：布局长鑫科技与金斯瑞

除了抱团光模块，头部资金还在两条截然不同的线上展开了新战役：一条是代表国家高端制造突围方向的半导体存储，另一条则是跌幅巨大但基本面依旧扎实的创新药与合成生物学。

在半导体领域，朱少醒做了一次极具战略眼光的跨界。他将持股1000万股、市值达5．48亿元的长鑫科技直接推升为自己的第七大重仓股。长鑫科技是中国DRAM（动态随机存取存储器）产业的领军企业。朱少醒放弃部分流动性极好的传统白马，转而重仓这种具备极强国家战略属性且处于产能爬坡期的硬科技公司，体现了其对中国半导体自主可控长期逻辑的看好。

与此同时，谢治宇在医药赛道的操作尤为果断。他管理的兴全合宜在季度内耗资超5亿元，新进重仓金斯瑞生物科技。此外，兴全合润更是直接买入了曾经的医药白马药明康德。值得注意的是，谢治宇不仅是在“抄底”，他的内部策略更加精细化：在增加药明系（药明生物、药明康德）布局的同时，他减持了信达生物和诺诚健华等传统创新药企。这种加减法反映了谢治宇目前的观点——相较于纯粹依赖管线研发的早期Biotech公司，拥有成熟CDMO（医药外包）全产业链能力或独特合成生物学平台的巨头，在当前阶段具有更高的安全边际与盈利兑现能力。

止盈新能源，防御性回补：朱少醒的“弃与留”

明星基金经理在调仓时，卖什么往往比买什么更能暴露他们的风险偏好。

朱少醒在本季度的减仓清单上，最刺眼的是他对宁德时代（300750）的操作。这位曾在新能源电池赛道深耕多年的老将，将宁德时代的持仓从310万股大幅砍至165万股，清退比例超过40％。结合他在三季度还阶段性获利了结了宁波银行、春风动力等个股的动作，可以清晰地读出他的谨慎态度：他认为新能源车及储能行业的极度内卷尚未完全出清，行业利润率可能面临中长期承压，因此选择主动降仓以锁定利润。

不过，朱少醒并没有因为看空新能源而彻底离场。相反，他在保持现金充裕的同时，采取了一种“去伪存真”的策略。最典型的一手便是他增持10万股贵州茅台，使得茅台重回其前十大重仓股名单（总持股达30万股）。

一手减持高估值的制造业巨头，一手回购消费护城河极深的白酒龙头，朱少醒的这一招“腾笼换鸟”非常老辣。这也呼应了他近期的公开表述：在整体估值水位下行的市场中，那些真正优质的资产已经回落到合理的买入价格。

结语与市场观察

三只头部基金的Q3成绩单表明，当前的机构聪明钱正在抛弃单纯依靠政策催化的旧叙事，转而拥抱两类核心资产：一类是已经被真实订单验证过的AI算力基础设施（光模块），另一类是被情绪错杀但产业地位无可替代的底层核心技术（存储芯片）及优质医疗资产。

对于普通投资者而言，盲目复制这些基金的股票池并不可取，因为这些顶尖选手拥有极强的投研底仓管理和风控回撤能力。但我们完全可以从中提取有价值的观察指标，以此来校准自己对市场的感知：

第一，密切关注光模块及上游光学元件厂商（如中际旭创、新易盛）的月度出货量数据与毛利率变化，这是检验全球AI基建热情是否减退的最直观晴雨表； 第二，跟踪长鑫科技、通富微电等国内半导体封测与存储企业的资本开支计划与良率进度，这将决定国产替代能否在接下来两年转化为实实在在的财务报表； 第三，留意金斯瑞生物科技、药明康德等医药龙头的海外营收占比及医保谈判结果，这是判断中国生物医药出海逻辑能否延续的关键节点。