DeepSeek拟募资千亿元：腾讯宁德联手为AI基建买单

腾讯和宁德时代各追加百亿元，成了DeepSeek最新一轮融资的最大两个名字。据《上海证券报》及多家财经媒体援引知情人士消息称，这家成立不到三年的国产AI独角兽，正计划以约1000亿元人民币（合150亿美元）的规模，完成史上境内一级市场单笔最大的私募融资。

最初，DeepSeek设定的募资目标是500亿元。此后在多轮谈判中，这个数字被不断上调。截至发稿，官方尚未正式官宣最终数字，但 Bloomberg 引述的多方信源交叉印证了这一量级的融资已进入锁定阶段。

与此同时，A股市场早已开始提前行动。

完美世界通过名为“砺思星深”的专项资管计划出资1．5亿元，世纪华通通过“拾象尚势”资管计划出资6．5亿元，利通电子也以9500万元跟投。这三只基金均已在基金业协会备案（编码 SEX397），资金投向指向明确——间接持有DeepSeek股份。

一家尚未大规模盈利的AI初创企业，为何能在短时间内聚集起超过千亿的资金版图？答案不在技术本身，而在算力和资金的无底洞。

一千亿的泥潭，五百亿不够烧

DeepSeek的第一轮融资发生在2026年上半年，金额约510亿元，当时投前估值约3400亿元。如今半年之后，同一轮融资刚交割不久，它就在发起一轮几乎翻倍的新融资。

速度之快，远超一般科技公司的节奏。

关键在于成本。全球芯片禁令的不断收紧，让训练顶级大模型的算力成本呈现指数级上升。开源模型虽然降低了软件门槛，但硬件投入反而变得更加昂贵——每一代新一代GPU的采购价都在水涨船高，且受到出口管制的严格限制。

业内估算，训练一枚参数量级达到万亿级别的大语言模型，单次训练成本动辄数亿美元。加上后续的持续微调、算力集群维护和推理部署，DeepSeek每年需要的算力投入是一个天文数字。

500亿元在第一轮或许够用，但当竞争对手在全球范围内加速推进时，500亿元只够买几张入场券。DeepSeek需要的是一个更大的弹药库——不仅能跟上迭代节奏，还能在关键节点上拉开差距。

这也是为什么这轮融资的资金用途描述异常清晰：大模型迭代训练、前沿算力设施建设、全球顶尖人才招募。每一项都是真正的“吞金兽”。

腾讯加码，宁德时代跨界

在这笔百亿级融资中，最引人关注的不是金额本身，而是投资者的身份变化。

腾讯和宁德时代是本轮出资最多的两家战略投资方。其中，宁德时代以一家动力电池巨头的身份跨界入局AI底层技术，格外引人注目。

宁德时代并非没有自己的考量。在过去几年里，它一直在新能源智能化方向发力——电池管理系统、储能调度、电动车智能充电网络，无一不需要强大的算力和算法支撑。大模型能力若能与这些落地场景结合，将为其开辟一条全新的增长路径。

但这并不意味着宁德时代在AI赛道上是“零基础”玩家。早在2025年，宁德时代就通过多项投资和战略合作深入布局智能能源生态。只是这次，它选择直接押注一家AI基础设施公司，而非仅仅做应用层的合作。

与之形成对照的是腾讯。作为老股东，腾讯此前已深度参与了DeepSeek的第一轮融资。本轮继续加码，与其说是看好DeepSeek的独立价值，不如说是在押注一个更宏大的命题——在中国AI产业的下半场，基础设施层面的头部公司将拥有怎样的定价权。

这两家企业的共同点在于，它们都不是纯粹的财务投资者。腾讯需要AI来完善自身的生态护城河，宁德时代则需要AI来打通新能源智能化的最后一块拼图。他们的出手，意味着DeepSeek不再是一家孤军奋战的创业公司，而是一个承载着多重产业野心的战略支点。

从私募基金到科创板，冲刺在即

除了融资本身，DeepSeek的另一张底牌是它的IPO计划。

据多方市场传闻，DeepSeek已聘请中信证券担任保荐机构，并邀请前高瓴创投合伙人严文韬出任公司首席财务官。目标时间线十分激进——2026年底递交科创板申请，2027年挂牌上市。

如果这一时间表成行，DeepSeek将成为中国乃至全球范围内极其罕见的、直接从一级市场跳到主板上市的AI基础设施公司。它将不是那种靠几款爆款应用打天下的互联网公司，而是一个真正意义上的重资产型核心技术标的。

科创板的存在意义，很大程度上就是为这类“硬科技”企业提供退出通道。DeepSeek的融资历程从一开始就带有强烈的政策背书色彩——国有产业资本和新进场的半导体企业如中芯聚源、CPE源峰的加入，进一步强化了这一特征。

但从另一个角度说，冲击科创板也意味着DeepSeek将面临更加严格的披露要求和盈利审查。目前披露的财务数据显示，2026年前七个月其总营收约为4．75亿元人民币。即便按最乐观的线性外推，全年也不足7亿元人民币。

这个数字，距离一家估值5000亿元的上市公司的标准来说，仍然相差甚远。

科创板虽然允许亏损企业上市，但对核心技术的壁垒和未来的商业化潜力有着极高的要求。DeepSeek需要在招股书中回答一个问题：在没有巨额补贴的情况下，你的商业模式究竟能不能跑通？

上游订单预期，与泡沫风险

不管DeepSeek最终的IPO结果如何，这场千亿融资已经对上游产业链产生了直接影响。

液冷系统、光模块、国产GPU厂商，这几类受益于AI算力建设的环节，已经在近期获得了超预期的订单预期。随着DeepSeek的算力需求从规划走向实际采购，相关供应链企业将迎来一波实实在在的业绩增量。

A股市场的反应同样迅速。完美世界中天然是DeepSeek下游应用方的角色——游戏行业是大模型最成熟的落地场景之一，有了股东身份加持，它在AI游戏开发方面的故事显然更有说服力。

然而硬币的另一面是风险。千亿级别的融资本身就是一柄双刃剑。一旦DeepSeek无法在短期内拿出令人信服的技术突破或商业化成果，市场的耐心会迅速耗尽。对于像宁德时代这样刚刚跨界进入AI领域的投资者而言，如果项目失败的成本过高，不排除他们在适当时候选择调整策略。

同时，市场上存在另一种声音——有人将DeepSeek的融资历程与海外同类企业的融资进行对比，声称其创造了“史无前例”的纪录。这种说法的对比口径值得商榷。若仅以境内一级市场为标准，确属量级罕见；但如果拉大到全球范围，Anthropic、xAI等企业在过去两年内也分别完成了数百亿美元的融资。简单套用“史无前例”的标签，容易误导读者。

接下来关注什么

DeepSeek的千亿融资不是一个孤立事件，而是中国AI产业进入大兵团作战时代的标志性信号。但它带来的影响，仍需在以下几个方面持续跟踪：

其一，最终金额的确定与公告节奏。 目前各方仍在博弈，1000亿元这个数字可能还会有所浮动。重点关注DeepSeek何时发布正式公告，以及公告中与媒体报道的差异程度。

其二，科创板的申报时间表是否兑现。 2026年底递交申请的窗口期非常紧迫。在此之前，需要看到公司在合规审计、股权结构整理等方面的实质性进展。如果延期，说明内部问题比外界想象的更多。

其三，腾讯和宁德时代的后续动作。 两家公司各自追加百亿，仅是开始还是全部筹码？后续是否会进一步扩大持股比例，或者引入更多联合投资方，将决定DeepSeek在未来几年的独立性与控制权分配。

其四，国产化替代的实际进度。 DeepSeek的算力需求在很大程度上依赖国产GPU供应商。如果国内芯片产能能够满足其扩张需求，将为整个国产算力产业链带来长期利好；反之则可能迫使DeepSeek寻找替代方案，进而增加成本和不确定性。

其五，商业化变现的验证。 无论是Dify平台还是直接API服务，DeepSeek已经有了初步的收入结构。但在营收仅数亿的情况下，如何证明千亿估值的合理性，将是其上市过程中最关键的问题。