Solidigm拟以1500亿美元估值赴美上市

北京时间9月26日凌晨的最新消息显示，全球存储巨头SK海力士旗下的控股子公司Solidigm正在与多家投行举行承销商遴选陈述会——业内称为“bake-off”（烤盘测试）。这一通常发生在招股书正式提交前的程序，标志着该公司距离独立登陆美股市场迈出了实质性的一步。

据媒体援引多位知情人士报道，Solidigm考虑最早于2027年进行首次公开募股（IPO），其目标估值可能高达1500亿美元。对应这一估值水平，SK海力士可能在IPO中筹集约150亿美元的资金。

这个数字背后意味着什么？

今年5月登陆美股市场的AI芯片制造商Cerebras Systems，其募资规模为63.8亿美元，已是目前美股半导体公司IPO的历史纪录。如果Solidigm能按传闻中的150亿美元规模完成交易，将在Cerebras的基础上翻两倍有余。而此前2023年ARM上市时创下的半导体行业募资纪录，也将被这项新交易大幅超越。

值得一提的是，即便将比较范围扩大到所有半导体企业的赴美上市募资额，Solidigm传闻中的150亿美元仍仅次于SK海力士自身在今年7月完成的265亿美元美股二次上市。不过，后者是已经在韩国本土上市的公司在纽约交易所的第二次挂牌，性质上属于“ADR发行”，与此次旨在独立融资的全新IPO并不相同。

从英特尔“弃子”到千亿美元标的

Solidigm的身世至今带着一抹科技史上的“遗产收购”色彩。

这家公司的根源正是英特尔的NAND闪存及企业级固态硬盘（eSSD）业务。2020年10月，正当英特尔因内部财务造假风波而决定退出存储芯片制造领域时，SK海力士宣布斥资90亿美元全现金收购了该部门的绝大多数资产，并于次年成立了Solidigm——沿用了英特尔在内部研发时曾短暂使用的品牌名。

彼时的这笔收购，被视为全球存储产业格局的一个转折点。SK海力士以远低于市场预期的代价，不仅拿到了英特尔成熟的NAND技术，还继承了其在企业级SSD领域的深厚积累和客户网络。此后六年间，Solidigm一直在SK海力士的体系内低调运营，专注于高附加值的企业级数据存储产品。

然而，如今这家曾被英特尔主动放弃的业务，正站在完全不同的产业风口之上。

AI基建倒逼“存储扩容”

近年来大语言模型规模的指数级增长，让数据中心面临的瓶颈越来越不只是GPU算力的不足，数据带宽和存取延迟成了新的制约因素。

虽然HBM（高带宽存储器）有效缓解了计算过程中的显存问题，但对大规模数据的持久化存储而言，支持NVMe协议的高速企业级固态硬盘（eSSD）仍是不可或缺的基础设施。特别是当生成式AI进入推理应用的规模化落地阶段后，庞大的训练数据集必须长期在线且高频可访问，这对eSSD的读写能力和并发性能提出了前所未有的挑战。

在这一趋势下，Solidigm的核心产品——面向云计算服务商和企业级数据中心的eSSD，突然从一个相对传统的IT零部件品类，跃升为AI基础设施中最具战略意义的关键拼图之一。

SK海力士刚刚发布的最新财报数据印证了这一判断的正确性。截至2026年6月底，SK海力士以“NAND产品解决方案公司及子公司”为统计口径的数据显示：上半年营收达到12.25万亿韩元（约合90.3亿美元），同比暴增265%；净利润更是高达5.839万亿韩元（约合43.1亿美元），较去年同期翻了整整44倍。

这种爆发式的业绩反弹，既包含了存储芯片行业走出周期低谷后的价格回暖因素，也叠加了AI应用爆发所引致的高端eSSD供不应求的结构性红利。

“独立上市”背后的真实意图

尽管SK海力士早已是全球存储龙头，但为何此时选择通过分拆来推动Solidigm上市？答案可以清晰地分为资产负债表优化和业务扩张加速两条线索。

对SK海力士而言，一旦Solidigm成功实现百亿美元级别的IPO融资，公司不仅能大幅回收早期的90亿美元投资成本，更将获得极其充沛的自由现金流，从而改善集团整体的资产负债结构，为后续应对DRAM周期的波动留出更大的资金弹性。

多个来源此前的报道均指出，SK海力士目前仍持有Solidigm约85%的股份。这意味着所谓的“独立上市”更多是在资本运作和品牌独立性层面的释放，而非控制权的实质性剥离。只要母公司保持绝对控股，Solidigm仍将紧密配合SK海力士的全球战略。

另一方面，获得独立的上市平台和融资渠道后，Solidigm将有能力以更加灵活的方式在全球范围内扩充产能。

本月早些时候有报道称，Solidigm正积极考虑在美国本土建设一座全新的NAND闪存芯片制造工厂，纽约州北部被认为是优先候选地点。在此之前，Solidigm在中国大连拥有生产基地，而在美国仅保留了总部和研发中心。如果这一建厂计划最终落地，不仅将为北美庞大的AI算力集群提供极近距离的数据服务保障，也将成为全球化供应链重构进程中的一个标志性事件。

上个月还有消息称，Solidigm正在探索一轮金额约5万亿韩元（约合36亿美元）的上市前战略融资。随着IPO进程的正式启动，这些围绕该公司的资本运作动作正在变得愈发密集和清晰。

留给市场的观察指标

目前，关于Solidigm的所有估值和募资数字均来自媒体报道，尚未获得SEC官方注册文件以及公司的正式确认。上市的具体时间表和选址方案亦处于待定状态。

在等待官方文件披露的过程中，以下几个核心指标值得投资者和市场密切关注：

• SEC S-1/F-1注册文件的提交：这是一切信息的终极锚点。文件一旦递交，将直接确认最终的募资额度、初步估值区间、主承销商名单以及股权结构安排；
• Pre-IPO（上市前）融资轮的进展：约36亿美元的上市前轮如果有明确的投资方落定，将对后续的IPO定价形成强有力的估值支撑；
• 美国新工厂的建设进度：若相关土地购置或设备采购合同进入实质签署阶段，表明管理层对北美本地化生产的需求有着非常长期的信心；
• SK海力士的锁定期承诺：关注招股书中关于SK海力士及英特尔（原股东）在上市后的持股锁定承诺期长短，这直接关系到二级市场的抛压预期。