妙可蓝多创始人彻底退出董事会，蒙牛接管奶酪业务下一步怎么走？

9月20日，妙可蓝多（600882.SH）发布董监事变动公告：公司创始人柴琇因个人原因辞去第十二届非独立董事及董事会专门委员会全部职务，辞职后不再担任公司及子公司任何职务。原定任期截止日为2027年11月17日。

距离上一次人事调整，仅过去了八个月。2026年1月23日，柴琇被免去了副董事长、总经理及法定代表人等核心管理职务，由蒙牛方面委派职业经理人蒯玉龙接任公司总裁及法定代表人。如今，连董事会席位也一并清空。

一个创始团队的谢幕，正在以比预期更快的速度完成。

八年创业路，三年交棒史

妙可蓝多的故事始于2008年。创始人柴琇和丈夫赖煜雄在深圳创业，瞄准的是当时中国市场上几乎空白的儿童奶酪赛道。经过数年的渠道铺设和产品迭代，妙可蓝多于2019年在科创板上市，成为中国乳制零食第一股。

截至辞职时，柴琇直接持有妙可蓝多7,610.36万股，通过一致行动人吉林省东秀商贸有限公司再持528万股，合计持股比例为16.01%。她仍须按相关规定继续管理所持股份——这意味着股权层面的影响不会随辞职而消失。

但权力的交接早已不是口头承诺。

2023年12月29日，蒙牛乳业通过定向增发完成股份变更登记，出资13.22亿元认购妙可蓝多约20%股份，正式成为第一大股东和控股股东。这是妙可蓝多创立以来最大规模的外部资本介入，也是创始人让渡控制权的起点。

从蒙牛入主，到柴琇卸下总经理头衔，再到今天彻底离开董事会，前后不到三年时间。节奏之快，超出多数市场参与者的预期。

这一过程并非一帆风顺。蒙牛作为产业资本入主，目标很明确：利用妙可蓝多的渠道资源下沉三四线城市，同时补充蒙牛在低温乳制品领域的品类空白，形成奶酪加液态奶的双轮驱动格局。但战略落地从来不容易。

蒙牛为什么选择妙可蓝多？答案在当时的公告中写得很清楚。逻辑看似成立：妙可蓝多在儿童奶酪领域拥有先发优势，线下渠道覆盖广泛，品牌认知度较高。加上蒙牛自身具备强大的上游原奶供应能力和全国经销商网络，理论上可以实现很好的协同效应。

现实却没那么理想。

根据公开财务数据，妙可蓝多2023年实现营业收入约20.7亿元，同比下降约11.5%，归母净利润约2.6亿元，同比下滑约22.7%。这是蒙牛入主当年的业绩表现，也是创企入上市公司体系后面临的典型阵痛期——渠道重构带来短期阵痛，销售费用投入增加，毛利率承压。

值得注意的是，这一下滑趋势在蒙牛正式入主之前就已经初现端倪。

奶酪赛道的竞争环境正在发生剧烈变化。过去几年里，进口品牌如百吉福、安佳一直占据高端奶酪市场的显著份额。与此同时，本土乳企纷纷加码——伊利推出QQ星奶酪系列，光明食品布局低温奶酪产品，新进入者不断涌入。妙可蓝多虽然在儿童奶酪领域曾拥有先发优势，但市场份额正在被逐步蚕食。

有券商研报数据显示，妙可蓝多在整体奶酪市场的占有率已从高峰期的超过三成降至近年不足两成。这个数据虽然未经官方精确统计，但多家机构研报给出了相似判断，反映出市场对该公司竞争力的普遍担忧。

蒯玉龙的全面接手，意味着妙可蓝多的经营逻辑发生了根本性改变。

作为蒙牛方面的职业经理人，他的考核指标不再局限于奶酪品类的单兵增长，而是融入蒙牛集团整体战略框架。这意味着几个关键变量的变化：

第一，渠道复用。蒙牛拥有覆盖全国城乡的经销商网络，妙可蓝多的奶酪产品若能借助这套体系渗透到低线城市，将打开新的增量空间。这也是蒙牛入主时反复强调的核心协同方向。但对于消费者而言，低线城市的乳制品消费习惯与一二线城市存在差异，如何教育市场将成为考验。

第二，品类扩张。蒙牛计划在妙可蓝多体系内引入低温液态奶产品线，实现奶酪加液体奶双主业格局。如果推进顺利，妙可蓝多将从一家单一品类企业转型为综合性乳品公司。但这同时也带来了品牌定位模糊的风险——消费者是否愿意接受一个奶酪品牌同时销售液态奶？

第三，供应链优化。蒙牛在上游原奶资源和生产加工能力上的规模效应，有望降低妙可蓝多的生产成本。这对长期困扰奶酪行业的原材料价格波动问题可能有实质性改善。奶酪生产高度依赖优质奶源，成本占比较高，供应链整合带来的利润空间不容小觑。

但这些假设都建立在执行力度和资源投入的前提上。目前来看，蒙牛对妙可蓝多的战略定位仍在磨合阶段，具体产品线的落地时间表尚未对外公布。

对于关注妙可蓝多或蒙牛系资本运作的人来说，以下三个指标值得持续跟踪：

一是2025年全年及2026年中期财报的营收增速。这是检验蒙牛整合效应的最直接标尺。如果奶酪板块收入能止跌回升，说明渠道复用和品牌协同开始发挥作用；反之，则可能需要重新评估蒙牛的战略耐心。投资者应当特别关注经营活动现金流的变化，这往往比账面利润更能反映真实的运营质量。

二是蒯玉龙主导下的新品类进展。尤其是低温液态奶产品线是否如期上市、初期销量表现如何。这决定了奶酪加液体奶双轮驱动能否真正成为增长引擎。考虑到液态奶市场竞争已经白热化，蒙牛需要找到妙可蓝多产品的差异化卖点，否则很难在伊利、光明的夹击中突围。

三是柴琇的一致行动人持股是否有减持动向。作为仍持有16.01%股份的实际控制人之一，其减持计划将被市场解读为对公司前景的重要信号。目前未见相关公告，但需要关注后续信息披露。值得注意的是，创始团队保留较大比例股份，既是稳定市场信心的手段，也可能成为后续资本运作的伏笔。