中国最大独立AI Token供应商年内再获近29亿融资

截至2026年上半年，中国最大的独立AI算力Token供应商硅基流动（SiliconFlow），又拿钱了。

这家公司近期正式宣布先后完成了B+轮二期与C轮融资，年度累计融资金额已推高至近29亿元人民币。令人瞩目的是，投资方阵容中赫然出现了中国互联网投资基金、国新基金以及中国移动链长基金等多家重量级“国家队”机构。

与此同时，这笔巨额资本正在转化为一个庞大的“词元工厂”。从注册用户突破千万到大一万多家企业的商业化落地，硅基流动的融资历程折射出中国AI产业的一次关键转折：战场正加速从“大模型研发”向“底层推理服务”转移。在国家推动人工智能高质量发展的宏观导向下，算力调度能力已成为制约千行百业智能化改造的核心瓶颈，而在这场百亿级别的算力基建战中，谁能拿到最多的钱，谁就掌握了制定规则的筹码。

一、一年两次大手笔，谁来为算力买单？

如果说半年前那一轮超过20亿元的融资还只是让市场侧目，那么近期宣布完成的这两轮后续资金，则彻底坐实了顶级投资机构对该赛道的强烈押注。

按公司公布的进度，自2024年3月以来，硅基流动已经完成了共计8轮的上市前融资，今年初以来更是高频获得输血。而最新披露的B+二期与C轮融资，不仅没有减缓资本的撤退，反而将年度总额推高至近29亿元。

值得注意的是本轮资本的构成。中国互联网投资基金、国新基金以及中国移动链长基金的强势加入，标志着算力供应链上的国家战略力量正在深度介入。一方面，国家需要通过掌握底层调度枢纽来保障数据安全与技术主权；另一方面，大型通信运营商也在试图打通算力资源的上下游链条。

在大厂们不断砸钱进行千亿参数预训练的同时，专注于推理端的服务商却成为了资本眼中的下一个蓝海。这种反向的投资趋势表明，投资人认为单纯比拼大模型底座已是红海，而能够将碎片化算力整合起来并提供标准化接口的第三方服务商，才具备真正规模化变现的潜力。

二、“词元工厂”的硬核逻辑与护城河

不同于市面上动辄宣称自研千亿参数模型的科技公司，硅基流动选择了一条更为务实且极具野心的路线——做纯粹的第三方“词元（Token）供应商”，也就是业界常说的MaaS（Model-as-a-Service）。

所谓“词元”，是大语言模型在处理和理解文本、语音或多模态内容时读取的最小计算单元。如果把大模型比作炼油厂生产出的燃料，那么硅基流动做的就是标准化提炼并批发这些燃料的超级工厂。

根据弗若斯特沙利文的权威数据测算，按2025年的Token年吞吐量计算，硅基流动稳居中国最大的独立生态Token供应商位置，在全行业中位居前五。

这一地位的基石，是公司极为强悍的异构算力调度能力。当前市面上的芯片品牌繁杂，既有英伟达的A100、H100等全球主流产品，也有华为昇腾、沐曦、摩尔线程等日益崛起的国产替代力量。不同芯片的指令集和编程框架完全不同，直接调用极其困难。硅基流动构建了全栈适配体系，能够将这些异构资源像拼乐高一样自动匹配、高效调度。对于广大缺乏顶尖算法人才的中小企业而言，这种低门槛、按需计费的灵活服务模式，极大地拉平了使用前沿AI技术的门槛。

截至目前，该平台注册用户规模已突破1000万大关，服务企业客户超过1.3万家，累计支持的AI模型达到了惊人的170余款。这组数字的背后，是其搭建的由无服务器词元服务、专属实例和本地部署解决方案组成的完整产品矩阵。

三、冲击港交所18C章的最后冲刺

随着资金的持续注入，硅基流动也在紧锣密鼓地推进其在二级市场的上市进程。

今年6月30日，公司正式向港交所递交上市申请，拟按备受关注的“第18C章节”特专科技公司规则，登陆港交所主板，华泰国际与海通国际双双担任联席保荐人。

18C章节专门为那些具有创新性、技术导向，但尚未实现稳定盈利的高科技企业量身定制。这对于正处于高速成长期、研发投入巨大的硅基流动而言，无疑是当前最合适的舞台。通过引入18C章，港交所在鼓励硬科技企业上市的决心可见一斑。

不过，这也意味着公司未来将面临更严格的信息披露义务与市值管理压力。在招股书即将公开之际，投资者和市场都将密切注视其营收增速、毛利率变化以及最终的扭亏时间表。

四、产业变局下的冷思考

尽管融资节奏迅猛，市面声量高涨，但摆在硅基流动面前的竞争压力并未因此消减。

在国内，除了BAT等巨头依托自有云平台向下压价抢夺市场外，众多垂直领域的算力代理服务商也在激烈角逐。同时，在国际层面，随着美国对华高端GPU出口管制的收紧，能否大规模适配国产显卡并保持稳定的输出效率，将是决定其生死的关键战役。如果后续国产芯片性能跟进不及预期，其“异构调度”的技术溢价可能会遭到削弱。

展望未来一段时间内，市场应重点关注以下几个硬核指标：

其一，公司最终披露的18C招股书中的财务数据，特别是扣除营销费用后的真实净利润及现金流状况，以此验证其商业模式的造血成色； 其二，其在“弹性GPU”调度引擎上，针对国产芯片适配比例的提升速度，这将直接关系到中美科技博弈背景下的自主可控战略价值； 其三，在面对并发高峰期时，其全自研token生产线是否会出现稳定性波动，任何一次大规模的宕机事故都可能对其积累的客户信任造成不可逆的破坏。