DeepSeek拟聘高瓴合伙人任CFO，冲刺科创板上市

从个人豪掷到机构博弈

就在几天前，路透社援引知情人士消息称，头部大模型公司DeepSeek正式聘请中信证券协助筹备上交所科创板IPO，目标2027年挂牌。紧接着，9月中旬市场进一步获悉，高瓴创投年轻一代代表、90后合伙人严文韬，预计近期将出任DeepSeek首席财务官（CFO）。

这一高层人事补位与顶尖投行入场，并非寻常的职场流动，而是一家曾以“黑盒研发”震动全球的公司，主动向公众资本市场敞开门扉的信号。当一家AI前沿实验室（Frontier Lab）手握超74亿美元首轮融资，并开始规划百亿元级别的硬件基建时，传统的创始人内部输血模式已到极限，资本市场的规范与效率成为下一个必答题。

资金逻辑的断裂与重构

在DeepSeek成名之前，其庞大的模型研发投入长期由创始人梁文锋及其背后的幻方量化体系独自支撑。市场信息显示，幻方量化在2025年管理规模约700亿元人民币，平均收益率达56.6%，足以让DeepSeek绕过融资、估值和复杂的股东关系，将全部精力倾注于技术迭代。

但重资产化的AI竞赛彻底改变了这套逻辑。今年5月底至6月，DeepSeek完成了成立以来的首次大规模外部融资。据路透社和FT披露，融资金额高达约74亿美元。在这笔天量资金池中，梁文锋个人出资约200亿元人民币；腾讯体系约100亿元；宁德时代体系约50亿元；此外还有国家人工智能产业投资基金、网易、京东、IDG等顶级机构参投。

这笔钱的注入解决了初期的算力焦虑，但也直接推高了公司的估值天花板。然而，巨额的资本也意味着极高的退出期待与合规压力。对于即将迈向AGI下一代竞争纪元的企业而言，如何向这些掌握着数百亿筹码的机构投资者交代每一笔花销，如何平衡长达数年的研发周期与短视的对赌条款，成为了比训练大模型更难的管理命题。特别是作为战略投资方的腾讯与宁德时代，其进入不仅仅是为了财务回报，更是为了获取底层大模型的独家API授权与行业定制化能力。这种深度的产业捆绑，使得后续的股权结构设计和利益输送防范变得极其复杂。当前市场传闻该公司估值一度逼近5000亿元人民币，若按此测算，其在科创板的募资规模将远超国内多数硬科技企业，对承销商的项目承载力提出了极高要求。

为什么是VC背景的CFO？

DeepSeek此次寻觅的，显然不是传统意义上负责“管账本”和“出报表”的财务负责人。

拟入职的严文韬是高瓴创投新晋合伙人，也是国内一级市场极具代表性的年轻投资人。2025年，他入选投中Nova新星投资人TOP50，公开履历涵盖字节跳动、智谱、小红书、极兔等多个明星项目。在当前的语境下，他的角色设定更接近战略资源配置者与投资人关系维护者。

当前DeepSeek面临的资金消耗呈指数级增长。据彭博社9月4日报道，DeepSeek计划在内蒙古乌兰察布建设1GW级智算中心，总投资预计达数百亿元人民币，拟采购多达16万颗华为昇腾950DT芯片用于AI推理。同时，公司内部目标在今年将研发团队规模扩张至1000人。

在这种高强度资本开支（Capex）面前，CFO的核心任务不再局限于会计核算，而是设计复杂的股权结构、安排多轮对冲基金与主权基金的进出节奏、匹配长周期的硬件投入与尚未完全爆发的生成式AI营收预期。由于目前国产高端AI芯片产能依然紧缺，如何在全球供应链波动中锁定算力份额，并确保巨额预付款的安全性，也是对管理层极高要求的考验。一位深谙一级市场游戏规则的VC合伙人，比传统的会计师事务所出身者，更能适应这种高频迭代的科技巨头治理结构。

类似的人才流动趋势已在行业内显现：原今日资本合伙人戴丽丹加入小红书组建战略投资团队；字节跳动聘用美国Coatue Management前高管蒋凯负责海外财务投资体系。当AI成为公司最大的新变量，投资人的新机会，也开始从“下注公司”走向“进入公司”。

科创板路上的硬仗

CFO到位与中信证券入场，是DeepSeek冲刺科创板的标准前置动作。按照目前的市场传闻时间表，2027年将是其正式敲钟的关键节点。

但这注定不是一条轻松的路。科创板虽然对未盈利科技企业开放，但对数据安全、算法备案、以及核心技术自主可控的要求极高。DeepSeek需要在招股书中厘清自身模型的开源与闭源边界，明确数据资产的合规来源，并在持续烧钱的现金流预测与科创板要求的财务规范性之间找到平衡点。特别值得注意的是，监管部门对于AI企业的审核不仅看重财务指标，更会深入审查其知识产权归属、算力依赖度及能源成本结构。

更为关键的是，二级市场如何为一家尚未实现规模化盈利的底层AI平台定价，仍是一个巨大的未知数。随着全球范围内生成式AI应用层的爆发，单纯依靠模型调用费很难覆盖百亿级的年度折旧与研发支出。未来的商业模式极有可能向垂直行业的私有化部署转型。

梁文锋真正需要回答的问题是：如何将一家纯粹的世界级AI实验室，成功转化为一家可公开交易、受监管审视的成熟科技公司。严文韬的入职只是这场资本化长征的第一步。对于关注中国AI赛道资本路径的观察者而言，接下来应重点追踪中信证券辅导验收的排队进度、乌兰察布智算中心的实际动工与产能爬坡情况，以及若启动Pre-IPO轮次时头部机构的领投意愿——这些变量，将共同决定DeepSeek最终能在二级市场获得怎样的定价基准。