保费只涨7%，10家银行系险企净利为何暴增162%

2026年上半年，10家银行系寿险公司交出了一份彼此并不咬合的成绩单：合计净利润252.63亿元，同比增长162.58%，且无一亏损；同期合计保险业务收入3424.62亿元，同比只增长7.01%。

收入几乎原地踏步，利润翻了一倍多。这中间的差额，不是从保单里挣来的。

随着2026年二季度偿付能力报告披露完毕，中邮人寿、工银安盛人寿、建信人寿、招商信诺人寿、农银人寿、中银三星人寿、中信保诚人寿、交银人寿、光大永明人寿、中荷人寿这10家由银行控股或参股的人寿保险公司，第一次把"利润端爆发、收入端温和"的结构摆在了台面上。

一组互相矛盾的数字

规模的排序没有变。中邮人寿以70.68亿元净利润稳居第一，同比增长36.52%，一家占10家合计利润的近三成；工银安盛人寿43.17亿元、农银人寿33.12亿元、建信人寿32.01亿元，同处30亿元台阶之上。中银三星人寿从去年同期的亏损5.43亿元转为盈利7.10亿元，完成账面翻身。

弹性最大的是建信人寿和招商信诺人寿，净利润同比增速分别达到466.53%和467.88%，农银人寿、工银安盛人寿的增速也超过200%。

收入端却是另一幅图景。中邮人寿保险业务收入突破1290亿元，同比增长9.37%；中信保诚人寿和招商信诺人寿分别增长29.40%和21.47%；而工银安盛人寿、农银人寿、中银三星人寿、中荷人寿的保险业务收入同比下降，其中中荷人寿下滑9.48%，农银人寿下滑4.50%，工银安盛人寿下滑3.12%。

最需要被单独拎出来的是农银人寿：保险业务收入少了4.50%，净利润却增长超过两倍。收入下降、利润暴增，是"这一轮利润不来自承保规模"最直接的证据。

按同一组数据推算（此为基于披露数字的测算，非公司披露指标），10家公司上半年的"净利润／保险业务收入"约为7.4%；用同比增速还原上年同期，这一比例大致在3%左右。半年之内净利率抬升约4.4个百分点，远超寿险公司承保利润的正常波动幅度——这不是卖保险赚出来的差额，而是资产端和费用端一起发力。

钱从哪来：三条腿，没有一条踩在保单上

利润的来源，业内人士在向新华财经记者解释时给出了三条。

第一条是权益市场回暖带动投资收益改善。保险公司利润表上最大的弹性历来来自资产端，2026年上半年A股市场整体走强，股票、基金、长期股权投资的市值变化直接抬高了非上市金融资产的账面收益。

第二条是新会计准则下，公允价值变动更直接地反映在当期利润中。这里有一句人话解释：过去一部分资产价格的波动会被挂在其他综合收益或准备金相关科目里，不会立刻进当期损益；新金融工具与保险合同准则落地后，资产端涨跌更快、更完整地穿透到净利润上。这等于给投资收益装了一台放大器，市场涨的时候利润表更好看，市场跌的时候同样回撤得更快。

第三条是"报行合一"持续深化压降渠道费用，费用率改善对利润贡献明显。银保渠道过去靠高手续费冲规模，费用被压缩后，同样的保费能留下更多利润。三条来源里只有这一条与承保经营直接相关，而它的作用机制是"少花钱"，不是"多卖保险"。

值得注意的是，同一位业内人士也主动给这份成绩单泼了冷水：报表层面当期利润变动部分源于核算口径变化，本期净利润与上年同期数之间存在口径差异，真实经营改善幅度仍待年报披露更多细节后确认。换句话说，162.58%不应被直接读成经营质量提升了162.58%。

88.35%：最强的护城河，也是最脆的一环

对银行系险企而言，真正的问题不在赚了多少，而在靠什么卖。

上半年这10家公司签单保费合计3517.66亿元，其中银保渠道3107.72亿元，占比88.35%；个人渠道仅218.42亿元，占比6.21%。中邮人寿总签单保费1303.46亿元，其中银保渠道1269.69亿元，占比高达97.41%；交银人寿、中银三星人寿分别为94.88%和90.38%，农银人寿、建信人寿、招商信诺人寿、工银安盛人寿也都在85%以上。

与渠道依赖同时出现的，是队伍的空心化。中邮人寿期末个人营销员数量为零；招商信诺人寿仅9人，基本退出实质性的个险经营；交银人寿与中银三星人寿分别为524人和987人。

业内人士的判断是，这一结构与股东背景高度相关——银行网点提供稳定的客户触达与场景，银保渠道自然成为规模扩张的主要路径；但单一的渠道结构隐藏着被动性与深层经营风险：缺乏个险队伍作为核心"护城河"，不仅在终端客户经营上缺少自有触点，在与银行的合作中同样处于相对弱势地位。

一个反向样本值得单独看。中信保诚人寿上半年个人渠道签单保费占比36.05%，实现签单保费93亿元；银保渠道147亿元、占比56.98%，是10家中最低的一家。光大永明人寿的渠道结构也相对均衡，个人渠道占比8.41%、团险8.60%、其他渠道17.11%。同期保险业务收入增速排在最前的两家公司，恰恰是渠道结构最不像"银行系"的两家。这不足以证明个险带来了增长，但方向上的提示很明确：纯银保模式能带来规模，不容易带来高质量增长。

这份成绩单的有效期，取决于三件事

第一，周期性会双向放大。投资收益驱动的利润，与资本市场走势高度绑定。当权益市场进入震荡或回调阶段，公允价值变动带来的浮盈会同样直接地反向计入损益表，净利润的回落幅度可能与其上涨幅度一样陡峭。

第二，负债端成本是刚性的。银保渠道卖出的多为储蓄型、理财替代型产品，客户对收益率的敏感度极高。资产端收益回落而产品预定成本不变，利差空间被两头挤压——这属于结构性潜在风险，是否已经发生，需要年报数据验证。

第三，口径迷雾需要被澄清。偿付能力季度报告摘要是未审报表口径，净利润与上年同期之间的核算差异、公允价值变动在利润中的占比、一次性收益的规模，都要等经审计年报才能确认。

对普通读者，这条链条有一个很实际的落点：你在银行网点买到的那份"更像理财的保险"，承保方的利润结构正在剧烈变化。利润波动不直接等于保单兑付风险，但会影响分红账户的结算水平、万能险利率的下调节奏，以及公司后续把产品资源投向储蓄型还是保障型。

后续可以盯四个指标：一是年报中的总投资收益率与综合投资收益率，以及公允价值变动损益占净利润的比重；二是各家偿付能力报告中银保渠道新单里期缴与趸缴的结构变化，以及续期保费增速；三是分红产品红利实现率与万能险结算利率是否出现集中下调；四是"报行合一"执行下渠道费用率的边际变化，以及银行端代理手续费的重新谈判。

银行系寿险公司这半年的利润表，更像一面镜子：照出来的不是卖保险的能力，而是市场涨了多少。

参考数据来源

• 中邮人寿保险股份有限公司 · 公开信息披露·专项信息·偿付能力《2026年第3号-偿付能力-中邮人寿保险股份有限公司2026年2季度偿付能力报告摘要》 · 2026-07-30 · https://www.chinapost-life.com/publish/publish4/publish4_4/202607/P020260730562010716288.pdf
• 交银人寿保险有限公司 · 公开信息披露·专项信息·偿付能力《交银人寿保险有限公司2026年第2季度偿付能力季度报告摘要》 · 2026-07-30 · https://www.bocommlife.com/static/attach/202607301624350424.pdf
• 新华财经（21世纪经济报道转载） · 《银行系寿险净利爆发 中邮70亿领跑 中银三星扭亏》 · 2026-09-08 · https://m.21jingji.com/article/20260908/herald/d57208eb4e881493757c1410a08f2a8d.html