马斯克抛出15吉瓦缺电警告，两份官方预测却在下调

9月5日上午，科创板日报一篇《马斯克预警AI电力缺口！全球掀电网建设潮 算电协同迎投资机遇》把"15吉瓦"推上了财经热榜。按文中转述，马斯克在9月1日的G20峰会上判断，2027年全球AI芯片将面临至少15吉瓦的电力缺口，理由是AI芯片产量增速达40%—50%，而中国以外地区电力供应的年增速只有10%—20%。截至发稿，这条发言的原始文本仍无法核验。

真正可以核验的是官方账本，而它讲的是另一个不完全一样的故事。美国能源信息署（EIA）8月11日发布的《短期能源展望》把美国电力部门发电量预测为2026年4,508、2027年4,632（单位：十亿千瓦时），连续两年抬升；但同一份文件把得州2027年的负荷增速预测从上一版的14%直接下调到6%。PJM在2026年《长期负荷预测报告》中，把未来十年夏季峰值负荷的年均增速从上一年的6.3%下调到5.4%。

缺口可能是真的，但方向未必是"发电不够"。谁先掏钱、掏给谁、什么时候变成收入，才是这条赛道的关键变量。

一、15吉瓦有多吓人，就有多需要被放进坐标系

把这个数字换算一下会更清楚。EIA口径下，美国2026年预计发电量4,508十亿千瓦时，折算全年平均负荷约515吉瓦，15吉瓦约相当于其3%；美国太阳能与风电装机容量之和，将从2025年的约310吉瓦增至2027年预测的403吉瓦，两年新增约93吉瓦，15吉瓦不到这个增量的两成；EIA在同一份报告里提到的新建SunZia风电场，单站规模就有3.7吉瓦，15吉瓦大致相当于四座这样的电站。

这些比较不是要否定缺口，而是要指出：以吉瓦计的电力缺口，在发电装机这一侧并非填不上。EIA的表述也很克制——美国发电量持续增长以满足数据中心带来的需求增长，并把数据中心明确列为主要驱动。2026年上半年，美国电力部门总发电量同比增加37十亿千瓦时（1.8%），光伏增21%、水电增9%、风电增6%、气电增2%，煤电减39十亿千瓦时（-11%）。供给端在扩张，只是扩张速度追不上规划中数据中心的曲线。

于是瓶颈从"有多少机组"转移到"机组与负荷之间的线路"。EIA在5月5日的分析里点名了这一点：覆盖弗吉尼亚的PJM Dominion分区是全球数据中心头号聚集地，2025年夏季峰值负荷23,905兆瓦，较2019年增长23%；2025—2026年冬季峰值负荷25,413兆瓦，较2019—2020年冬季增长45%；PJM预计该分区2026—2030年的夏季峰值需求绝对增量居所有分区之首。同期，弗吉尼亚商业售电量在2019—2025年增长近3,000万兆瓦时，是除得州外全美增长最快的州。

峰值负荷比发电总量更能决定投资。因为峰值要的是瞬时容量、备用裕度和输电断面的可用空间，而不是一年的电量——这恰恰是"修线路"和"上产能"才能解决的问题。

二、三种账单：修线的、收预付的、做测算的

按上述报道的梳理，美国三大区域电网运营商（得州、中大西洋、中西部）年初陆续获批首批约750亿美元输电扩容项目，核心是765千伏超高压线路，总里程拟从约2,000英里扩至10,000英里。BT财经未能从美国联邦能源监管委员会（FERC）或相关区域运营商官网检索到对应原文，该项金额与"获批"性质仍属媒体与券商转引，应当被理解为规划口径，而不是已经发生的中标与开工。

韩国的方案换了一个付钱的人。报道称韩国电力公司将向三星电子与SK海力士收取合计25万亿韩元（约合人民币约1,238亿元）的预付电费，用于2027—2031年龙仁与湖南半导体产业集群的电网建设。这一说法同样未获官方公告直接证明，但它指向的模式变化很清楚：过去电网跟着负荷走、成本由全体用户慢慢分摊，现在让最急着扩产的芯片厂先把钱垫上，电力基建成本被内部化进半导体的资本开支。上游从"用电户"变成"出资方"，是这条新闻里比金额更值得记录的部分。

中国的账是在卖方那里被算出来的。报道援引中信证券基于政策文件的测算，"十五五"时期数据中心增量规模78.5吉瓦，对应资本开支约10.7万亿元，算电协同总投资约2万亿元。这是模型推演值，不是任何一级的财政或投资预算，不能按订单读。相比之下更硬的锚点是政策指引口径：国家能源局提出2030年数据中心用电量约8,000亿千瓦时——相当于EIA口径下美国2026年预计全年发电量的近18%。一个10.7万亿元的推演和一个8,000亿千瓦时的指引，中间隔着的不确定性，比数字本身更大。

三、最先拿钱的环节，和最先绷断的环节

如果缺口叙事成立，钱的流向是有顺序的。第一层是输变电设备——变压器、高压开关、电缆、柔性直流换流阀这类"装在线路上的东西"，其订单能见度取决于线路里程目标能否兑现，而不是当年电价；第二层是并网与工程总包；第三层才是新增发电资产，包括燃气轮机与核电，这一层受制于设备排产与许可周期；最后一层是运营与电价，它决定前三层的钱最终由谁支付。

需求侧的检验指标并不全然乐观。报道援引Data Center Watch称，2026年一季度全美被封锁或延误的数据中心项目总价值约1,300亿美元；摩根大通基于卫星图像的分析称，计划在2027年完工的数据中心项目中超过60%尚未开工、7%已出现延误，主因是供电瓶颈与民间反对。换句话说，电力只是约束之一，土地、并网排队、社区审批和设备交付同样在拖时间。这也不难理解，为什么得州州长会在8月3日宣布暂停新数据中心开发并要求全面审计——EIA随即用它下调了该州的负荷预测。

最容易被忽视的是居民电价这条线。EIA预计美国住宅电价从2024年的16.5美分/千瓦时，升至2025年17.3、2026年18.3、2027年18.6美分/千瓦时，三年累计涨幅接近13%。当"数据中心—电价"的传导被普通用户感知，需求侧的上修叙事就会开始被下调修正。PJM增速预测的回落与得州的暂停令，已经是这套机制的第一批样本。至于文中转引的巴菲特的接班人格雷格·阿贝尔关于数据中心用电占比从当前约5%长期可能升至50%的判断，更应被理解为一家长期资金方的想象边界，而不是未来五年的规划数。

四、接下来盯四件事

一是EIA将于9月9日发布的新版《短期能源展望》，看德州与数据中心重镇的负荷预测是否继续下修；二是765千伏线路的实际中标与开工，而不是获批金额的口径变化；三是韩国预付电费模式是否会写进电价与监管规则，以及有没有第二个经济体跟进；四是变压器和高压开关厂商的交付周期与海外收入占比——这是把"规划"翻译成"利润"的唯一桥梁。

一句话把十万亿级别的想象空间推到台前，是巨头的话语权；但官方数据给出的是一条更窄也更贵的路径。电不是最缺的东西，能按时接通、有人愿意付钱的电才是。

参考数据来源

• U.S. Energy Information Administration（美国能源信息署）· Short-Term Energy Outlook，Electricity, Coal, and Renewables 章节（2026年8月版，发布于2026-08-11）· https://www.eia.gov/outlooks/steo/report/elec_coal_renew.php
• U.S. Energy Information Administration（美国能源信息署）· Today in Energy: Commercial electricity sales have soared in Virginia, driven by data centers · 2026-05-05 · https://www.eia.gov/todayinenergy/detail.php?id=67664
• 科创板日报（财联社旗下）· 马斯克预警AI电力缺口！全球掀电网建设潮 算电协同迎投资机遇 · 2026-09-05 · https://www.cls.cn/detail/2474152