亏4579万，10天涨43.72%：恒宝股份自己泼了盆冷水

9月2日盘后，恒宝股份（002104.SZ）发布《股票交易异常波动公告》。触发核查的原因是9月1日、9月2日连续两个交易日收盘价涨幅偏离值累计超过20%，9月2日公司报收13.51元，总市值约95.70亿元。

公告里被反复引用的，是另一组数字：2026年8月20日至9月2日，公司股票连续10个交易日收盘价累计涨幅43.72%，区间日均换手率13.96%。

而就在8月29日，这家公司披露的半年报写着：上半年营业收入2.89亿元，同比下滑32.80%；归母净利润-4579.51万元，同比下滑229.53%；经营活动现金流净额-1.49亿元，同比下滑539.77%。股价和账本，看起来不像同一家公司。

公司的澄清里，最硬的一句是“不足5%”

针对这轮异动，董事会核查后的结论相当干净：前期披露信息无需更正、补充；公共传媒未报道可能影响股价的未公开重大信息；经营情况及内外部经营环境未发生重大变化；不存在应披露而未披露的重大事项或处于筹划阶段的事项；控股股东、实际控制人在异动期间没有买卖公司股票。

换句话说，公司没有给出任何能支撑这43.72%涨幅的新增理由。真正给概念降温的，是公告里关于数字人民币那段表述：目前数字人民币仍处于试点阶段，2024年度、2025年度和2026年上半年，该业务实现的营业收入占公司当期营业收入比例不足5%，尚未形成业务规模，对公司业绩影响较小。

这是三个完整年度加半年，被公司自己写成了同一句话。公告同时提示，短期涨幅较大、换手率处于较高水平，二级市场交易波动风险加大，提醒投资者切忌盲目跟风。

同一套剧本，半个月前刚在楚天龙身上演过

恒宝股份不是孤例。把时间轴对齐，会发现这轮数字人民币行情走的是一条相当规律的链条。

楚天龙（003040.SZ）的启动日与恒宝股份完全相同，都是8月20日。到8月26日，楚天龙5个交易日累计上涨56.96%，区间日均换手率11.67%，一度走出4连板。8月26日，公司同样以《股票交易异常波动公告》回应，原话几乎是复制粘贴：数字人民币相关业务收入占公司营业收入比重较小，未达5%，部分项目及产品的应用场景、市场规模仍存在不确定性。

财务画像也高度相似。楚天龙上半年营收3.19亿元、同比下滑30.21%，归母净利润-6212.42万元，亏损较上年同期扩大56.21%，扣非净利润-6568.50万元；控股股东、一致行动人及实控人在异动期间同样不存在买卖公司股票的情形。

两家公司的共同点不止于概念。它们的收入都来自嵌入式安全产品与智能卡制造，都在这轮行情里被贴上“数字人民币硬钱包”的标签，也都在公告里由自己承认“占比不足5%”。板块层面的推力同样清晰：8月17日，中国人民银行公告新增8家数字人民币业务运营机构，运营机构数量由22家增至30家，市场据此预期银行系统对接、数字钱包、安全认证、支付终端等建设需求会改善。

政策事件在前，板块资金接力，个股涨起来之后由公司自己发风险提示——这条链条里，没有一环需要公司真正拿到订单。

资金为什么偏偏选中“占比不足5%”的公司

这里有一个容易被忽略的逻辑：占比不足5%，既是风险提示，也是炒作的保护色。

如果一家公司完全没有数字人民币业务，资金找不到叙事入口；如果占比过半，市场就会立刻用营收和利润去检验。恰好卡在一个业务真实存在、规模又小到无法证伪的位置上，叙事可以长期悬空。恒宝股份在公告中就保留了完整的表述结构：一方面承认尚未形成规模、对业绩影响较小，另一方面强调已开展技术与产品储备、持续配合数研所和有关银行开展数字人民币研究和推广。

另一层原因更朴素。恒宝股份总股本7.08亿股，异动后总市值约95.70亿元，是一个十亿元级别就能撬动的盘子。10个交易日日均换手率13.96%，意味着区间内筹码被高频倒手——参与的是流动性，不是股权价值。

至于谁在买、谁在卖，公开信息只能看到部分轮廓。21世纪经济报道援引Wind数据称，8月25日楚天龙主力资金净流入1.93亿元，最近一周有16只数字货币概念股获得融资客加仓，A股涉及数字货币概念的个股82只、合计总市值约9000亿元。这些是板块级数据，无法据此判断恒宝股份的具体交易结构，更不足以指向任何主体的操纵行为。

涨的是股价，紧的是现金

回到公司本身，半年报里更值得看的是结构，而不是亏损总额。

按产品拆分：制卡类业务收入1.62亿元，同比下滑51.88%；模块类1.21亿元，同比增长31.77%；票证类531.91万元，同比增长301.22%。把披露的占比还原成绝对值，制卡类去年上半年收入约3.37亿元，一年少收约1.75亿元；而公司整体营收减少约1.41亿元。也就是说，全公司少掉的收入，全部来自制卡这一个板块，模块和票证的增长只对冲了一小部分。

公司对亏损的解释是两条挤压：国内传统主业进入存量饱和期，竞争加剧，产品售价非理性下降、接单量下滑；同时AI及存储需求拉动下，主要原材料芯片外部供应紧张、采购单价上涨。此外还有数字化转型带来的人员与技术结构调整、海外前期投入加大，以及历史行政处罚的滞后影响。

两个细节值得记下。第一，扣非净利润-5919.35万元，比归母净利润-4579.51万元多亏约1340万元，说明非经常性损益在账面上起到了托底作用，经营性业务的实际缺口更大。第二，境外收入6627.90万元，占营收比重22.94%，是目前唯一被公司明确写进应对策略的对冲方向——半年报称将坚定推进全球化布局，并对主要原材料实施战略备货与锁价。

市场在为概念定价，公司在为芯片锁价，这是同一半年里发生的两件事。经营现金流净流出1.49亿元、同比下滑539.77%，与43.72%的涨幅之间，暂时找不到交集。

接下来该盯什么

概念还会不会继续，不是能预测的事，但有几个指标可以检验这轮上涨有没有变成业务。

一是数字人民币收入是否首次被单独披露，占比能否从“不足5%”变成具体数字；二是公司是否在半年报后公告实际中标项目、合同金额或运营机构扩容带来的订单，而不是“技术与产品储备”；三是模块类业务能否延续31.77%的增速、制卡类降幅能否收窄；四是海外收入占比能否突破22.94%继续抬升；五是股东户数与换手率的变化——如果热度退去后换手率快速回落、股价跌破异动启动位，说明这波成交基本来自短线资金。

对普通投资者而言，更现实的提醒来自公告本身：一家公司在股价涨了近五成之后，给出的最新一句业务说明是“这块收入不到5%”。

参考数据来源

恒宝股份 · 《股票交易异常波动公告》（巨潮资讯网法定披露文件） · 2026年9月2日 · http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-09-03/1225544493.PDF

每日经济新闻 · 《10个交易日股价上涨超40%！恒宝股份紧急提示风险：数字人民币业务占比不足5%》 · 2026年9月2日 · https://www.nbd.com.cn/articles/2026-09-02/4570577.html

每日经济新闻 · 《“4连板”楚天龙火速泼冷水：数币业务占比不足5%！上半年营收净利双降》 · 2026年8月26日 · https://www.nbd.com.cn/articles/2026-08-26/4558389.html