全球五分之一的油几乎停摆，油价为何只涨5.74%

当地时间9月1日晚，美军对霍尔木兹海峡周边的伊朗目标发动新一轮打击。伊朗国家电视台称，霍尔木兹甘省首府阿巴斯港东部和该省最大岛屿格什姆岛传出爆炸声；伊朗法尔斯通讯社称，东南部科纳拉克、恰巴哈尔等地也传出爆炸声。9月2日凌晨，伊朗伊斯兰革命卫队发表声明，称已向约旦境内的美军营地发射重型弹道导弹。

同一晚，原油市场给出了自己的反应：美国西得克萨斯轻质原油（WTI）主力合约收涨5.74%，报每桶90.68美元；布伦特原油主力合约涨5.19%，报95.19美元。芝加哥商品交易所行情显示，WTI原油站上90美元/桶，为7月下旬以来首次。

矛盾的地方在这里：一条承担全球约五分之一原油和成品油运输的水道近乎停摆，油价单日涨幅却只有个位数。答案不在9月1日这一晚，而在过去两个月——全球市场已经替这次冲击提前买过一次单，而那次埋单的方式，恰好让接下来涨价向国内传导时更缺少缓冲。

海峡没宣布关闭，但船不敢走了

霍尔木兹海峡的通行量比“是否封锁”更能说明问题。船舶追踪机构克普勒公司8月31日发布的数据显示，8月29日至30日那个周末，通过海峡的可见商船数量已降至每日5艘，且均为小型船舶，其中包括两艘液化石油气运输船；路透社援引的航运数据则显示，此前10天日均约14艘。部分船只关闭自动识别系统规避袭击，真实通行量可能略高。

各方表态也各自留有口径。伊朗外交部副部长加里布阿巴迪8月29日表示，霍尔木兹海峡目前完全关闭，任何船只通过均需经伊朗协调和许可；伊朗议长卡利巴夫9月1日称，美国想让船只从海峡南线通过，伊朗“绝不允许”。美方一侧，美国中央司令部称9月1日的行动是对伊朗近期袭击海峡商业航运的回应，特朗普称海峡内水雷已被清除或引爆，并威胁若伊朗报复将遭遇“更猛烈、更高强度”的打击。伊朗总统佩泽希齐扬则表示，只要美国履行6月签署的谅解备忘录中的承诺，伊朗将立即履行自身承诺——这份维持了两个多月的临时安排，如今已很难称作有效。

对油价而言，关键的并非谁的说法更权威，而是数字：一天5艘船的通行量意味着海湾产油国的外运能力被大幅压缩，市场定价的已经不是“油够不够”，而是“油运不运得出来”。

吸收这轮冲击的，是中国减少的三分之一进口

美国能源信息署（EIA）7月31日发布的数据给出了更完整的图景：中国2026年二季度原油进口仅8.1百万桶/日，环比一季度下降32%；5月和6月单月进口低于8.0百万桶/日，为2016年以来首次。EIA同时指出，中国炼厂加工量环比只下降2.2百万桶/日，小于进口3.9百万桶/日的降幅，差额意味着原油库存被动用。EIA估算，二季度全球原油库存去化达到5.1百万桶/日，规模创历史新高。

这条线索有两个方向的意义。往回看，正是海峡流通受阻推高油价，促使最大进口国削减采购、消耗库存，全球需求端的收缩反过来“缓和了供给中断带来的涨价效应”——这解释了为什么海峡几乎停摆，油价却仍留在个位数涨幅区间。往前看，缓冲垫已经被消耗：EIA测算中国2025年原油进口创年度纪录、达11.6百万桶/日，并以此扩充了战略与商业库存，而二季度这层库存正被快速动用。

替代品也在被抢。财联社8月23日报道，受海峡航运持续受阻影响，印度6月和7月自俄罗斯进口的原油量创下新高。当主要买家都开始改航线、换来源，剩下的折价货源会迅速变薄，下一轮价格上行时可供腾挪的空间也更小。

涨价先从人民币计价的这一头开始

国内市场的反应比外盘更直接。9月2日夜盘，上海国际能源交易中心原油期货2610合约收涨7.93%，报687.70元/桶，涨幅显著大于同期以美元计价的WTI和布伦特。进口成本同时受美元油价、海运运费和人民币计价三部分影响，海峡受阻时运费与风险溢价会叠加在油价之上，因此国内盘面涨幅大于外盘，正是成本端压力先行定价的表现。

成品端比原油端更紧。华尔街见闻8月30日报道，美国柴油裂解价差（柴油价格减去原油成本的差额，反映炼厂卖成品油的利润空间）一度突破100美元/桶；高盛9月1日将美国柴油利润预期上调逾一倍。原油可以靠库存和减产预期缓冲，炼能不足却难以在几个月内解决，这决定了柴油这类品种的涨价更“黏”。

加油站的账：14.5元之后

国内消费者已经付过一次钱。国家发改委价格监测中心监测的这轮计价周期结束时，自8月28日24时起，国内汽、柴油零售限价每吨分别上调375元、360元；全国平均来看，92号汽油、95号汽油、0号柴油每升分别上调0.29元、0.31元、0.31元。按央视财经测算，单次加满一箱50升的92号汽油，要多花14.5元。

问题在于新周期的起点。上一轮计价周期内国际油价的阶段性高点为布伦特每桶94美元左右，而9月1日布伦特收盘已达95.19美元。国内成品油按10个工作日为一个调价周期滚动，下一轮窗口就在9月上旬，且结果须由国家发改委在窗口开启时公布。周期均价的比较方向，决定了这一轮调价承受的是上行压力而非下行压力——油价若维持当前水平，国内零售价下调的空间十分有限。

传导路径也不只落在私家车上。0号柴油是重卡货运、工程机械和农业机械的主要燃料，柴油零售价的每一分上涨，最终都会以运费的形式分摊进生鲜蔬菜、建材和农资的价格里。这轮冲突对普通家庭的影响，未必体现在股市涨跌里，而更可能出现在物流报价和下季度的出行成本中。

接下来看四个信号

第一是海峡通行量能否回到双位数。克普勒等机构的船舶统计比任何一方表态都更能衡量真实的供给缺口。第二是产油国和消费国的政策动作：欧佩克+是否进一步调整产量、美国是否动用战略石油储备，将决定油价上行能持续多久；惠誉9月1日提示，若海峡航运中断持续到2027年大部分时间，海湾合作委员会成员国的信用评级风险可能上升。第三是成品油与原油的价差是否继续走阔，柴油是这轮最容易涨价的品种。第四是国内调价窗口的落地幅度，以及计价周期内布伦特的均价水平，而不是某一天的高点。

截至9月2日凌晨，冲突双方的表态仍偏向强硬，美方评估还认为伊朗可能扩大对海峡商船的袭击，而这些判断的可靠性仍有待验证。对油价来说，真正的变量不是哪一方说了什么狠话，而是海峡每天究竟能过去几艘船。

（本文为基于公开信息的经济影响分析，不构成任何投资建议；冲突细节以各方官方通报为准。）

参考数据来源

• 美国能源信息署（EIA）Today in Energy · China's crude oil imports fell in the second quarter · 2026年7月31日 · https://www.eia.gov/todayinenergy/detail.php?id=67905
• 每日经济新闻 · 美袭击伊朗多地，伊重型导弹打击约旦美军营地；美油收涨5.74%｜每经早参 · 2026年9月2日 · https://www.nbd.com.cn/articles/2026-09-01/4569598.html
• 每日经济新闻 · 油价上调！今晚12点，国内汽、柴油零售限价每吨分别上调375元、360元 · 2026年8月28日 · https://www.nbd.com.cn/articles/2026-08-28/4563570.html