英伟达财报里查不到的100亿美元，为什么押在中国机器人上

《华尔街日报》8月31日报道称，英伟达正在加码机器人、自动驾驶汽车等“物理AI”业务，这块业务每年已为它带来约100亿美元收入，黄仁勋预计未来十年规模增长10倍。

这个数字在英伟达自己的账本上找不到对应科目。8月26日发布的最新财报显示，截至今年7月26日的季度，英伟达收入962.21亿美元，同比增长106%，其中数据中心一项就占890亿美元，同比增长117%。把最近四个季度的收入相加（570.06亿＋681.27亿＋816.15亿＋962.21亿美元），正好约3030亿美元——媒体给出的100亿美元物理AI收入，只相当于同期总收入的3%出头。

一块占比3%、连独立报表科目都没有的业务，为什么值得黄仁勋用“十年十倍”来许诺，而这一布局的关键一环又为什么在中国。

一个查不到科目的收入数字

从今年5月的财报开始，英伟达换了一套报告口径：只分“数据中心”和“边缘计算”两个市场平台。按其官方定义，边缘计算涵盖PC、游戏主机、工作站、AI-RAN基站、机器人和自动驾驶汽车。

最新一季，边缘计算收入72亿美元，环比增长13%、同比增长27%，占总收入的7.5%。机器人与自动驾驶就装在这个筐里，而这个筐里还有相当一部分是消费电子设备。

这就决定了“物理AI一年100亿美元”只能是一个按用途拼出来的口径，而不是公司披露口径。它落在英伟达真实业务的哪个位置、包含不包含训练机器人所用的云端算力，从公开财报里都无法逐笔核对。

但有意思的地方正在于此：英伟达目前按现在的账本记这门生意，却已经按未来的名字叫它。黄仁勋在8月26日的CEO引言里，把“物理AI正在上线”与新一代Vera Rubin平台满产并列，作为需求加速的证据写进了财报。

它复制的是二十年前CUDA那一套

CUDA推出将近20年。英伟达当年做的不是卖更快的卡，而是给开发者一套编程平台，等到全世界都在上面写代码，芯片就成了不可替代的基础设施。

翻开最新一季财报的“边缘计算”亮点，几乎整页都是物理AI：发布首个开放的参考人形机器人设计Isaac GR00T，底层就是Jetson Thor；推出公司称为全球首个完全开放的全模态物理AI基础模型Cosmos 3；发布面向物理AI的全栈安全系统Halos for Robotics；推出可商用的自动驾驶推理开放模型Alpamayo 2 Super；并放出“一整套面向物理AI的开源智能体工具与技能包”。

8月下旬，英伟达又发布了面向入门级边缘AI的机器人计算机Jetson Orin Nano 2：78TOPS算力、8GB内存、推理性能较上一代Super翻倍，15瓦功耗模式下同等性能功耗降低40%，预计2027年上半年上市。公司同时给出一个关键数字——已有超过300万名开发者基于英伟达机器人技术栈进行开发。

模型开源、参考设计开源、安全框架也白送，图的是什么？是把“机器人该用什么方式开发”这件事定下来。芯片是后置变现：一个今天还在用Orin的团队，两年后需要升级时，大概率会继续留在Thor上。

华尔街日报称，这套打法在中国同样在跑。英伟达已在中美两地的实验室里使用宇树科技、智元机器人、傅利叶智能的人形机器人进行数据采集和实验，并向中国市场输出GR00T、Cosmos等开放权重模型与机器人、自动驾驶软硬件工具；报道援引“知情人士”称，宇树科技等企业已开始使用英伟达最新的Thor芯片，英伟达还在扩充中国本地的机器人与自动驾驶团队。

九成的出货量，真正的价值是数据产地

为什么是中国。Counterpoint Research的统计显示，2026年上半年全球人形机器人出货量突破2.2万台，同比增长接近300%，全年预计突破5万台；8月20日世界机器人大会上，由中国人形机器人与具身智能百人会组织编纂的《2026年人形机器人产业发展报告》则称，上半年中国人形机器人出货量已超4万台，全球占比提升至97%。华尔街日报采用的是“约九成”。

两组数据的绝对值对不上，差别来自统计范围与口径不同，但方向完全一致：全球人形机器人的增量供给，绝大部分来自中国厂商。英伟达方面对上述出货数据没有公开表态。

对物理AI来说，台数本身不是价值，台数背后的场景才是。大语言模型可以从互联网上抓语料，机器人不行——它必须在真实的工厂、仓库、餐厅和家里摔倒、抓取、搬运，才能产出训练数据。谁把机器人大规模铺进现实场景，谁就在生产别人买不到的东西。Counterpoint分析师Brady Wang对媒体表示，中国企业在制造和商业化上具备优势，可以提供大量真实场景。

于是英伟达在中国出现了双重身份：它既是宇树、智元、傅利叶的供应商，也在成为这些公司产品的使用者。买机器人是为了拿数据和验证工具链；而只要这些数据的采集、仿真、训练、部署流程都跑在Isaac、GR00T和Cosmos上，行业的学习方式就被写进了英伟达的软件栈。中国卖出的是机器人台数，英伟达想留下的是这些台数用什么方式学习。

真正的约束不在芯片上，在那句零收入假设里

英伟达在最近两季财报的业绩展望中都明确写着同一句话：不假设任何来自中国的数据中心收入。下一季度1080亿美元±2%的收入指引里，中国的云端算力被主动计成了零。

这句话反过来解释了此刻的动作：美国限制最先进AI芯片对华销售，而云端这块最大的生意英伟达已经基本放弃，机器人与汽车所用芯片的贸易目前仍然开放（华尔街日报表述）。物理AI因此成了它在中国少数还开得动的生意——这既是加码的理由，也是它脆弱的地方：这条线不是被市场淘汰，而是可能被规则划走。

替代方案已经在桌面上。华尔街日报称，部分中国企业已开始测试华为、黑芝麻智能、地平线的产品，以应对美国未来可能扩大的出口限制。需要分清的是，“测试”不等于“采用”。一位曾任职于地平线的创业者对媒体表示，现阶段国产替代并不是厂商的首要考虑，但未来情况可能变化。英伟达发言人则回应称，公司在遵守美国法律的前提下与全球企业合作，物理AI由广泛生态共同建设，而非由单一公司完成。

接下来值得盯的三件事

第一，英伟达会不会在监管文件或业绩沟通中单独披露机器人与汽车收入，让“100亿美元”变成一个第三方可验证的数字。没有科目，“十年十倍”就仍是一个愿景而不是一个订单。

第二，宇树、智元、傅利叶会不会公开确认Thor的采用规模，以及新机型里国产芯片的实际占比。刚在科创板上市的宇树科技本身就是一个观察窗口：8月19日上市首日收涨约460%，随后连续回调，8月25日收跌10.31%、总市值约2439亿元。资本市场对人形机器人的定价已经跑在出货量前面，这种落差会直接影响厂商在芯片选型上愿意承担多大的切换成本。

第三，端侧机器人芯片会不会被纳入出口管制清单。同时要看中国机器人厂商训练大模型用的是谁的卡——这两件事共同决定英伟达在华物理AI收入的天花板。

卖卡做的是这门生意的现在，卖默认开发路径做的才是它的未来。中国眼下既是英伟达最大的应用场景池，也是它最不确定的一块市场。

参考数据来源

• NVIDIA Newsroom · NVIDIA Announces Financial Results for Second Quarter Fiscal 2027 · 2026年8月26日 · https://nvidianews.nvidia.com/news/nvidia-announces-financial-results-for-second-quarter-fiscal-2027
• NVIDIA Newsroom · NVIDIA Announces Financial Results for First Quarter Fiscal 2027（数据中心／边缘计算新口径定义）· 2026年5月20日 · https://nvidianews.nvidia.com/news/nvidia-announces-financial-results-for-first-quarter-fiscal-2027
• 华尔街日报报道（凤凰网科技于雷编译转载）· 英伟达为什么开始押注中国机器人？· 2026年8月31日 · https://tech.ifeng.com/c/8w2ChLdC34T