迈瑞医疗分掉上半年净利65%，26家券商273亿：钱从哪来

半年就把钱分掉了：变的是节奏

8月28日晚，迈瑞医疗披露《2026年第二次中期利润分配方案》：以总股本12.12亿股为基数，每10股派现13.30元（含税），合计16.12亿元。叠加今年5月实施的2026年第一次中期分红（每10股派12.50元、共15.16亿元，与2025年度分红合并派付），公司年内两次中期分红合计31.27亿元，相当于其2026年上半年归母净利润47.97亿元的65.19%。

同一晚，片仔癀宣布每10股派10.70元、合计6.46亿元，占上半年归母净利润59.06%；源杰科技每10股派10元、合计1.24亿元。8月30日券商中国的统计又给出一个更大的数字：截至8月29日，26家券商披露2026年中期分红预案，拟派现合计超过273亿元（含税）。

个体的大方汇成总量。Wind数据显示，截至8月24日，2183家A股公司披露半年报，其中401家拟实施中期分红，占比约18.37%；深市截至8月23日已有176家公司披露半年度利润分配方案，拟派现490.48亿元；六大行2026年中期拟分红合计接近2210亿元。

名单横跨的赛道也变了：新能源有宁德时代（每10股14.11元）和阳光电源（每10股6.4元、合计13.17亿元），消费医药有云南白药（每10股10.38元）、片仔癀、顺丰控股（每10股4.9元），还有航运的中远海控（每股0.43元）和煤炭的中国神华。所以真正值得追问的不是分了多少钱，而是为什么钱在年中就出去了。

钱从哪来：利润表是门面，现金流才是账本

现金分红花的是账上的真金白银，不是利润表上的数字。迈瑞医疗上半年归母净利润47.97亿元，同期经营活动现金流净额48.77亿元、同比增长24.35%，研发投入17.79亿元占营收10.02%。现金流体量足以覆盖31.27亿元的中期分红，这也解释了为什么在二季度归母净利润同比只增长1.10%的情况下，公司仍能把年内派现比例推到半年利润的六成以上。

券商板块的账本更直白。截至8月29日，已披露半年报的券商合计营业收入3563.47亿元，同比增长46.53%；归母净利润1522.35亿元，同比增长49.78%。中信证券上半年营收496.92亿元、净利润233.43亿元，分别同比增长50%和69.6%，此次拟每10股派4.27元、合计66.72亿元；国泰海通上半年营收同比增长97.56%、净利润202.60亿元，拟每10股派3元、合计52.54亿元；中信建投、广发证券、中国银河、华泰证券、招商证券、申万宏源、国信证券拟派现均超10亿元。而2025年全年券商板块累计分红超630亿元，15家券商年度分红超10亿元——所谓中期分红，本质是把一年的钱拆成两次发。

银行同理：六大行上半年合计归母净利润约7126亿元，同比多赚约301亿元，中期分红比例普遍在30%以上。

如果说现金流决定了能不能分，制度则把可以分推成应该分。在深交所口径的统计中，新国九条对加强上市公司现金分红监管提出要求，证监会主席吴清在今年3月6日的经济主题记者会上表示将促进上市公司提升治理水平、加强分红回购。落到公司层面，分红频次被提前写进规划：深市有130家公司在披露年报的同时制定次年中期分红方案，2024年216家深市公司发布《2024—2026年股东分红回报规划》、2025年新增165家发布未来三年规划，美的集团的三年回报规划明确符合条件时每年实施两次现金分红。结果是节奏先变了——2025年深市中期分红1380.94亿元，同比增长近30%。

真正反常的是：分红率和业绩增速不再同向

把三家公司摆在一起看：源杰科技上半年归母净利润6.07亿元、同比增长1212.20%，分红只占净利润20.46%；片仔癀上半年营收同比下降14.98%、归母净利润下降24.22%，分红率却有59.06%；迈瑞医疗年内累计派现占比65.19%。可见分红率并不是业绩增速的简单函数。

从公开披露的信息推断（这部分是分析，不是公司自己的解释）：正处订单兑现和产能爬坡期的公司更倾向把利润留在表内换产能，光通信与AI算力链上的源杰科技是典型；而增长放缓或短期承压的公司，更愿意用稳定派现去维护股东结构与估值锚，片仔癀和迈瑞的高比例派现都发生在业绩增速明显回落的阶段。这个区分对投资者并不舒服——高分红既可能是现金充沛的结果，也可能是公司暂时找不到更高回报投向的结果，两者只能靠经营现金流、资本开支和研发强度去分辨，而不是看每10股的数字大小。

能拿多少、什么时候拿：三件事别搞混

第一，预案不等于到账。宁德时代A股合计派现61.80亿元的除权除息日与发放日均为8月10日，海康威视每10股5.50元、合计50.41亿元的除权除息日为8月19日，这两笔已经是既成事实；但中国神华每股0.98元、共212.56亿元的方案，以及北京银行每10股1.3元的方案，都还需要提交股东会审议；浙商证券董事长提议2026年度中期分配比例不低于2025年中期（每股0.07元）连预案都算不上。

第二，股息率不是公告那天就定死的。它要按股权登记日的股价倒算，盘中波动会直接改变实际收益率，每10股派13.30元听起来可观，落到个人账户的收益率仍取决于届时股价。

第三，多分红不等于股价有底。中国铝业中期分红逾47亿元、超过2025年全年分红额，上半年净利润再创历史新高，但年内股价仍下跌逾20%。派现能改善持有体验，不会自动修复估值。

接下来值得盯三件事：9至10月的股东会密集表决期，有多少接近会转成实施；三季报之后会不会出现更多一年分三次甚至四次公司（迈瑞医疗在2025年就已实施三次中期分红）；以及这些公司的经营现金流能否继续覆盖派现规模。分红的持续性，最终不取决于慷慨程度。

（本文基于上市公司公告与公开报道整理，不构成任何投资建议。）

参考数据来源

• 迈瑞医疗（300760）·《关于2026年第二次中期利润分配方案公告》· 2026-08-29 · 巨潮资讯网（深交所指定披露平台）· http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-08-29/1225529854.PDF
• 迈瑞医疗（300760）·《2025年度及2026年第一次中期权益分派实施公告》· 2026-05-20 · 巨潮资讯网 · http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-05-20/1225320390.PDF
• 每日经济新闻 · 《10派10元起，最高10派13.3元！3家A股巨头披露中期分红方案》· 2026-08-28 · https://www.nbd.com.cn/articles/2026-08-28/4565301.html
• 财联社 · 《迈瑞医疗推2026年第二次分红：拟派发现金红利16.12亿元 累计分红比例达65.19%》· 2026-08-28 · https://www.cls.cn/detail/2468187
• 证券时报·券商中国（21财经转载）· 《券商大手笔，中期分红将超273亿元》· 2026-08-30 · https://m.21jingji.com/article/20260830/herald/bbb1ef3f0cf68db580b1cf2eced0ba84.html
• 中新经纬（21财经转载）· 《A股大手笔分红来了，迈瑞医疗拟10股派13.3元，片仔癀10股派10.7元等》· 2026-08-30 · https://m.21jingji.com/article/20260830/herald/e1f6ae00d57a8d974c643df370e0cf4c.html
• 每日经济新闻 · 《深市上市公司掀中期分红潮，拟派现超490亿元》· 2026-08-25 · https://www.nbd.com.cn/articles/2026-08-25/4554795.html
• 财联社 · 《近六成公司半年报净利增长 401家拟实施中期分红》· 2026-08-25 · https://www.cls.cn/detail/2462981
• 第一财经 · 《六大行上半年同比多赚300亿，中期分红超2200亿元》· 2026-08-28 · https://www.yicai.com/news/103339530.html
• 每日经济新闻（正文署名深交所）· 《深市上市公司现金分红从红利潮迈向常态化》· 2026-03-12 · https://www.nbd.com.cn/articles/2026-03-12/4289891.html
• 澎湃新闻 · 《中期分红逾47亿，超过去年全年！中国铝业上半年净利再创历史新高》· 2026-08-27 · https://www.thepaper.cn/newsDetail_forward_33962351