黄仁勋把六大巨头拉上牌桌，AI的尽头也是放贷

2025年8月10日，英伟达宣布与高盛、贝莱德、黑石、阿波罗、博枫、KKR六家华尔街顶级金融机构合作，筹建AI基础设施融资平台，目标撬动超过5000亿美元第三方资本。

这意味着，全球最大的AI芯片供应商，不再只是卖芯片——它开始帮客户借钱了。

贝莱德创始人拉里·芬克说，他想起了上世纪70年代刚进入MBS（抵押贷款证券）市场的日子。彼时，华尔街把房贷打包成证券卖给全球投资者，热钱涌入美国房地产市场，最终引爆了2008年金融危机。如今，华尔街觉得他们发现了下一个MBS——底层资产是AI。

一场越来越贵的算力竞赛，正在催生一门全新的金融生意。

一场越来越贵的算力竞赛

黄仁勋的私人飞机最近几年格外忙。这架价值1.15亿美元的庞巴迪环球7500，最大航程超过1.4万公里，从伦敦、巴黎到北京、深圳、新加坡、迪拜，载着年逾花甲的黄仁勋绕了地球好几圈。从各国政要、企业家，到供应链伙伴、投资人，黄仁勋见的人越来越多。最高级的销售，是给客户创造需求：企业唯恐掉队AI，国家要建设主权AI，押注科技风口的各路资本也跟风而来。

英伟达的业绩随之水涨船高。2023财年，营收269.7亿美元；2024财年翻倍至609亿美元；2025财年再次翻倍至1305亿美元；2026财年冲到2159亿美元。净利润的增长曲线更为陡峭——2026财年达到1201亿美元，超过苹果公司，相当于每天净赚近3.3亿美元。

2023年到2026年8月，英伟达股价翻了十倍，黄仁勋身家也从二百亿美元跃升至1855亿美元（约1.25万亿人民币），排在全球富豪榜第八，登顶全球华人首富。

但财富不会凭空而来。综合财报看，谷歌、亚马逊、微软、Meta四家公司从2023年到2026年6月底，资本支出总额已达1.1万亿美元。其中大手笔押注AI的谷歌，2026年二季度自由现金流已经转负——单靠自身经营产生的现金，已经覆盖不了当季的资本开支。

AI的下一个瓶颈，不是技术，是钱。

卖铲子的人，开始帮矿工找钱

过去，半导体行业的商业模式很简单：上游设计芯片，下游客户采购，一手交钱一手交货。英伟达不需要关心客户从哪里筹钱，就像卖挖掘机的不需要关心矿主怎么融资。

但这一次不同了。AI算力的投入规模已经超出了大多数企业的自有资金能力。2024财年以来，英伟达年度毛利率一直在70%以上，已经卖出了很高的溢价。要守住价格体系，就必须有足够强劲且持续增长的需求；要让需求持续，就要有源源不断的资金投入。

于是，资金——这个看似属于客户的问题，变成了英伟达自己的增长问题。

当卖铲子的人开始帮矿工找钱，说明这场淘金热已经到了一个临界点。

芯片巨头变身金融中介

黄仁勋的答案是华尔街。8月10日的官宣合作中，六家机构将设立AI算力融资平台，以具有吸引力的利率，为英伟达的客户建立规模可观的专项资金池。大规模采购英伟达芯片的客户，可以从这里借到便宜的钱。

为什么是这六家？坐在牌桌中央的黄仁勋，给出了筛选标准：This is the best of the best。

野心不止于此。按照英伟达的说法，算力和AI基础设施，由此成了可供全球资本投资的资产类别。高盛CEO苏德巍说得更直白：这是一个由英伟达算力支撑的信贷市场。

如果一切顺利，英伟达卖出更多芯片，客户缓解资金压力，金融机构赚到利息。理论上，这是三赢。

把基础设施变成可以投资的金融资产，这套玩法并不新鲜。美国房地产市场早就做过一次：银行希望发放更多房贷，但资金有限。于是金融机构将房贷打包，以还款现金流为基础发行MBS证券，卖给全球投资者。房地产由此有了一台可以不断吸收全球资本的机器。

今天，AI需要的，恰恰也是一台这样的机器。

谁受益，谁承压？

但风险本就是金融的另一面。2008年前后，美国房价触顶下跌，次贷违约大幅增加，以次贷为底层资产的MBS价格暴跌，银行和金融机构遭受巨额损失，流动性危机和信用收缩随之蔓延，最终酿成全球金融危机。

同样，随着越来越多资金押注AI，假如AI的商业化进程最终没能带来足够的回报，风险也可能沿着融资链条，传导到更广泛的资本市场。

而且，MBS的证券化结构也为表外融资提供了交易与会计空间：通过独立主体（SPV）承接债务，可以不必并入上市公司资产负债表，实现合法的财务优化效果。实际上，在AI巨大的投入节奏下，谷歌、亚马逊、微软、Meta、甲骨文等巨头，已经将部分算力中心融资安排放在资产负债表之外。

贝莱德创始人拉里·芬克透露，5000亿美元的融资目标只是开始：未来几年，我们将需要募集数万亿美元。

所有这些投资的回报会很丰厚吗？当然不会。正如高盛CEO苏德巍所说，会有赢家，也会有输家。

这件事与你有什么关系？

你可能会觉得，这是华尔街和硅谷的游戏，跟自己没关系。

但2008年的教训告诉我们，当金融工程把底层资产层层打包、卖给全球投资者时，风险就不再只属于牌桌上的人。你的养老金、你的保险资金、你的公积金——这些钱可能通过主权基金、保险公司、养老金计划，间接投向了AI基础设施证券。如果AI的商业回报能够兑现，这些投资会带来不错的收益；但如果AI的变现不及预期，这些钱也将承受损失。

AI带来的财富想象力太大。那些闻着钱味扑上来的新金融们，身段更敏捷：链上衍生品交易平台已经挂出了AI相关企业的Pre-IPO永续合约，加密货币交易所也上架了相关永续合约——不用抽签申购，不用真正买入股票，也能押注股价涨跌。

金融市场的最底层逻辑，是借钱、用利息给风险定价、买卖筹码、择机套利。风口一次次吹起，总有一批人富了起来，总有另一批人要为别人的财富盛宴买单。

唯一不变的是：人们向来热衷锦上添花，很少雪中送炭。

参考数据来源

• 英伟达官网：《NVIDIA Collaborates with Leading Financial Institutions to Establish AI Infrastructure Financing Platform》，2025年8月10日，https://nvidianews.nvidia.com/
• 英伟达SEC年报（10-K）：FY2023-FY2026财务数据，https://investor.nvidia.com/
• 文学城：《巨头盯上一门新生意：AI尽头，也是放贷》，2026年8月26日，https://www.wenxuecity.com/news/2026/08/26/126754296.html