5家券商中报现超级散户，付小铜24亿押注中信证券

2026年8月，5家上市券商的中报里出现了一群不寻常的名字。付小铜以24.2亿元持仓押注中信证券，创下近十年个人股东进入这家头部券商前十大流通股东的首例；万忠波同时重仓华西证券和东北证券，横跨两家券商布局超5亿元。这些超级散户的集体动作，发生在A股上半年成交额创下317.5万亿元历史天量的背景下。他们看到了什么？这对普通投资者的钱袋子意味着什么？

付小铜的24亿：近十年首进中信证券前十大股东

中信证券2026年半年报显示，截至6月30日，自然人付小铜持有中信证券8424.94万股，较一季度加仓13.66万股，排名升至第八大流通股东。按当日收盘价计算，持仓市值约24.2亿元。

这是一笔有连续性的投资。今年一季度，付小铜首次买入8411.28万股中信证券，进入前十大流通股东；二季度他选择继续加仓而非获利了结。值得注意的是，付小铜全部通过信用证券账户持仓，意味着这是融资买入，属于加杠杆的主动看多。

付小铜出身陕西"秦煤系"，现任万隆光电董事长、陕西柳林酒业集团董事长。除中信证券外，他今年二季度还新进了同花顺和北方稀土的前十大流通股东名单。

不是一个人：超级散户在券商板块的集体行动

付小铜并非孤例。

华西证券中报显示，万忠波持股3963.11万股，与一季度持平，持股市值3.24亿元。同时，万忠波新进了东北证券前十大流通股东，持股1071.73万股。一位牛散同时重仓两家券商，显示出对券商板块的整体看好。

东北证券的前十大流通股东中，一共出现了四位自然人投资者。潘锦云持股2511.84万股，从2020年三季度起至今坚守六年；杨海兵持股2335.14万股；李永俊持股1370.76万股，二季度小幅加仓；万忠波为新进。四位个人投资者同时出现在一只券商股的前十大流通股东中，这在以往并不多见。

中原证券方面，自然人李国持有3500万股，新进第十大流通股东。国金证券方面，牛散武连章持股2248.10万股，位列第九大流通股东，其于2025年四季度首次进入。这些超级散户的持仓规模均在亿元级别，不是试探性买入，而是真金白银的重仓。

从"老登股"到业绩爆发：券商的基本面变了

券商股在过去两年的科技股行情中表现平淡，被市场戏称为"老登股"。前十大流通股东长期被地方国资、央企集团和公募基金牢牢占据，个人投资者几乎无立足之地。

但2026年上半年，A股成交额达到317.5万亿元，创下历史天量。这个数字直接驱动了券商业绩的全面爆发。

中信证券上半年营收496.92亿元，同比增长50%；归母净利润233.43亿元，同比增长69.6%，创历史中期最好水平。国泰海通营收471.63亿元，同比增长97.56%；归母净利202.60亿元，同比增长28.74%。招商证券营收219亿元，同比增长108.19%；归母净利106.24亿元，同比翻倍，创历史同期最好水平。

业绩爆发意味着分红回报同样可观。中信证券中期分红方案为每10股派4.27元，按付小铜持股计算，单笔分红约3607万元。即便不考虑股价波动，这笔投资的现金回报已相当可观。

超级散户的算盘：他们看到了什么

超级散户选择此时重仓券商，核心逻辑是对市场交易活跃度持续维持的预期。上半年A股成交额创历史新高，两融余额触底回升，杠杆资金情绪正在修复。而券商板块估值此前已调整至历史底部区域，业绩改善与估值表现形成持续背离。

与机构投资者相比，超级散户的决策链条更短，可以逆向布局，不需要面对季度排名压力。付小铜通过信用账户持仓，本身就是一种灵活策略的体现。此外，券商股的高分红也为长期持有提供了安全垫——利润高增长下带来的稳定股息收益，是超级散户坚守的重要支撑。

国金证券指出，当前市场交投热度韧性充足，两融余额触底回升带动杠杆资金情绪修复，叠加货币政策维持稳定低利率环境，流动性充裕背景下券商板块业绩仍存在一定确定性。

但书：数据是静态的，市场是动态的

需要特别指出的是，上述所有持仓数据均来自中报，截至6月30日——距离8月26日已过去近两个月。中报只是定期报告的静态快照，仅能反映报告期时点持仓状态，无法体现报告日后的调仓动作。同时，同名自然人也无法完全排除重名风险。

更重要的是，券商是典型的强周期品种。其投资逻辑的核心变量是市场成交量能否维持在高位。如果下半年成交额出现明显回落，当前的乐观预期将面临考验。

对普通人意味着什么

牛散集体重仓券商，对普通投资者而言，信号不是"跟着买"，而是理解这些大资金对市场环境的判断。他们愿意拿出数十亿真金白银，说明他们认为市场活跃度能够维持，券商业绩增长有支撑。但这个判断建立在两个月前的数据之上，市场已经走了很远。

普通投资者真正需要关注的，不是牛散买了什么，而是市场成交量和两融余额这两个先行指标。只要这些指标维持在高位，券商的业绩支撑就不会动摇。一旦成交量明显萎缩，再多的牛散入场也不能改变行业周期的方向。

超级散户集体出现在券商股东名单中，是一个值得关注的市场信号——它说明在A股市场结构变化中，个人大户的投资能力和信息优势正在扩大，过去由机构垄断的个股信息差正在被打破。但投资逻辑不会因为某个牛散的持仓而改变。钱是自己的，判断要自己做。市场成交量能不能维持，才是决定券商这盘棋走向的关键变量。

参考数据来源

• 深圳证券交易所，《中信证券2026年半年度报告》，2026年8月 http://www.szse.cn/disclosure/notice/
• 上海证券交易所，《中原证券2026年半年度报告》，2026年8月 http://www.sse.com.cn/disclosure/notice/
• 中国基金报，《"牛散"扎堆买入券商股！业绩高增有望支撑估值修复》，2026年8月27日 https://finance.sina.com.cn/roll/2026-08-27/doc-inipsvxf9094760.shtml
• 每日经济新闻，《牛散频频现身券商股前十大流通股东名单，"老登股"的春天要来了吗？》，2026年8月26日 https://www.nbd.com.cn/articles/2026-08-26/4558062.html