7月6日，*ST股的游戏规则变了：涨跌停从5%调到10%，炒壳的成本翻倍，摘帽的弹性也翻倍

沪深北三大交易所近日发布新版交易规则，自2026年7月6日起正式实施。其中一条改动，对*ST板块影响最大：主板风险警示股票（*ST股）的日涨跌幅限制，从5%调整为10%。

一个限制从5%到10%，听起来是个小数字的变化。但对于*ST板块的参与者来说，这是游戏规则的根本性改变。

*ST股为什么只有5%的涨跌限制？

现行规则中，*ST股（被实施退市风险警示的股票）的日涨跌幅限制是5%，而普通主板股票是10%，科创板和创业板是20%。

这个设计的初衷是「保护中小投资者」——对已经存在退市风险的公司，用更窄的价格波动区间，降低追涨杀跌的损失风险，给市场更多时间平稳消化坏消息。

但实际效果走偏了。5%的限制反而催生了一种特殊的炒作模式：部分资金利用*ST股的低价格、低流动性，以每天5%封板的方式连续涨停，制造「壳价值」幻觉，吸引跟风资金。在这种模式下，退市风险变成了「博弈退市与否」的筹码，而非对公司基本面的真实定价。