微博【ESG报告解读】呷哺呷哺香不香，要看ESG写的怎么样？
作 者 | Han
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【编者按】ESG报告一向被认为是投资领域新话题，但是很多投资者其实都读不懂。目前，多达近40%的A股上市公司会定期发布ESG年报，港股公司的ESG信息披露率更高达近八成，但也不排除一些上市企业把发布ESG报告当做例行公事。到底问题出在哪？2023年对餐饮企业而言，不仅是业绩触底反弹的一年，也是上下游产业链历经深度重塑后，集中释放成果的时间点。因此市场在评估餐饮企业价值时，既需要从业绩数据视角来观察，更应该将ESG管治效率纳入考量。本期ESG报告解读选取餐饮行业龙头呷哺呷哺作为分析样本，深度观察餐饮企业的ESG管治怎么做。
在经历了两年巨亏之后，呷哺呷哺（ 00520.HK ）的业绩终于得以喘息。
年报数据显示，2023年，呷哺呷哺营收59.18亿元，同比增长25.3%；归属于母公司股东亏损额为1.99亿元，同比收窄43.5%。回看前两年，公司2021年净亏损2.83亿元、2022年又扩大至3.43亿元。如今的呷哺呷哺虽然仍陷在亏损泥潭里，但总算是亏损收窄、看见扭亏的希望了。
在发布年度财报之际，呷哺呷哺《2023年环境、社会及管治（ESG）报告》（下文简称“ESG报告”）同期出炉。想要更全面研判公司的经营策略、业绩趋势，ESG视角和框架下的分析也提供着重要的参考。
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ESG评分略低于行业平均
呷哺呷哺的ESG报告排版精美，长度为80余页，篇幅在ESG报告里中等偏上，反映出了其详实程度。首要的编写依据为港交所《环境、社会及管治报告指引》，同时参考了全球可持续发展标准委员会（GSSB）、中国连锁经营协会（CCFA）的标准和指南。
报告主题内容分为六大部分。前两章节为两大专题：绿色设计打造环境友好餐厅、数字化助力餐饮高质量发展，体现出这两项工作就是呷哺呷哺的ESG管治重点。
接下来的四部分依次为关于我们、缔造匠心品质、引领低碳行业、践行社会责任，覆盖到ESG框架的三大议题。
这份ESG报告发布，也恰逢呷哺呷哺成立25周年。公司董事长贺光启在董事长部分致辞写道，公司坚持梦想、坚守初心，但也深知道目前市场、环境、消费者都在不断的变化和迭代之中。面对新的形势，除了需要冷静思考判断，也需要挖掘自身优势，与各个利益相关方共同努力，方能实现呷哺呷哺的持续领跑和不断发展。
在ESG核心数据的披露上，呷哺呷哺有改进空间。很多优秀企业的ESG报告会在开头或结尾附带“关键绩效表”，集中展示经营成果、绿色可持续、社会责任等方面的数据，方便读者获取量化信息。呷哺呷哺报告里虽然有ESG指标索引，但是仅标注了核心指标出现在报告的哪一页，没有关键绩效表清晰直观。
就分布在各个章节的数据表格而言，丰富度也能进一步提升。目前这些表格只提供2023财年的单年数据，而不少企业都已经提供近三年的数据，方便读者感知变化趋势。
截至2024年1月末的华证指数ESG评分结果显示，呷哺呷哺的ESG管治获评“BB”级，在GICS行业分类“餐馆”板块中不及百胜中国（ 09987.HK ）、九毛九（ 09922.HK ）、海伦斯（ 09869.HK ）、特海国际（ 09658.HK ）和大家乐集团（ 00341.HK ），略好于海底捞（ 06862.HK ）。ESG管治得分79.52，略低于行业平均分81.03。
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小火锅有绿色大目标
在环境治理（E）议题下，做绿色、可持续的火锅餐饮，是呷哺呷哺ESG管治工作的重点。
据界面新闻报道，鉴于锚定“双碳目标”是企业顺应当下绿色潮流、实现高质量可持续发展的引擎，呷哺呷哺也将绿色低碳作为运营底层逻辑。
例如公司2023年门店设计理念围绕“打造环境友好餐厅”，通过使用新技术、新工艺和新材料等措施，做到减少装配废弃垃圾、增强环境友好性、延长门店硬件设施使用寿命等，实现降本增效和绿色环保的互相促进正向循环。
革新菜单也能让火锅变得更“绿色”。在菜品方面，呷哺呷哺2023年主打了半份菜、小份菜、营养套餐等，ESG报告透露这些小份菜在全国311家门店推广，总计点单率为55.8%。这样的菜单更新也与公司近两年的降价策略契合。
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食品安全至关重要
什么是餐饮类企业社会责任议题的最大目标？呷哺呷哺的ESG报告里给出了答案：食品安全。
据呷哺呷哺ESG报告，2023年，公司梳理了集团内部各部门利益相关方对于该公司的关注点，以及向政府、监管机构、投资者、公众、媒体等发放问卷，识别出42个议题，形成了一个“重要性议题矩阵”。其中，既对公司发展高度重要、又备受利益相关方关注的议题，正是“食品安全”和“产品及服务质量”。
呷哺呷哺ESG报告也直言，“食品安全与质量是公司发展的命脉和基石”，公司也在不断追求健全体系来控制食品安全。2023年在市场监管机构食品安全风险的抽检里面，没有出现不合格的情况。
不过作为一家大型连锁企业，公开报道显示，呷哺呷哺还是有食品安全问题被曝光。例如据《北京商报》2023年6月报道，当时北京消协进行了食品安全问题情况通报，呷哺呷哺有3家门店都出现了食品安全问题。再往前，2015年《南方日报》等媒体报道显示，呷哺呷哺被曝出售“假鸭血”，涉嫌食品被暂停销售；2021年环球网等媒体关注到，呷哺呷哺等23家餐饮单位因食品安全问题被查处……食品安全将会是呷哺呷哺在内的食品企业需要永远追求的社会责任议题。
上述华证ESG评级结果显示，社会责任（S）是呷哺呷哺ESG管治的三个主要方面里，评分最好、在行业里表现最靠前。ESG报告的“持续改进，践行社会责任”章节里，呷哺呷哺介绍了自己在员工权益保障、推进员工关爱、赋能员工发展、践行社会责任（如参与公益活动、为灾情捐款等）等不同领域的工作。
值得注意，在天眼查上，仍能看到不少员工或企业与呷哺呷哺的劳动或合同纠纷。例如出现频率最多的是一些个人员工与公司的劳资诉讼；此外还有与供应商的纠纷，如“（2019）京0115民初2519号”合同纠纷一审法律文书结果显示，原告成都洋得利食品有限公司对呷哺呷哺发起上诉，北京市大兴区人民法院判决呷哺呷哺支付原告加工款、逾期利息损失等款项。
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股东回购增进公司管治信心
公司治理（G）方面，在2021年公司股价从高位跌落、陷入长时间的低迷后，公司执行董事、董事会主席兼控股股东贺光启在最近回购频频。据《证券时报》报道，从2024年4月到5月，贺光启在短短一个多月里已经11次出手回购股份，其中七次大手笔回购250万股，持股比例明显提升，意在用“真金白银”来向市场传递对公司的信心。
在呷哺呷哺当前仍待扭亏的发展阶段中，重要股东回购有增强企业信心、提高公司治理稳定性、支持长期战略、提升企业声誉等多重作用。
但投资者亦应当注意，在ESG分析框架里，股东增持并不总是引导ESG管治向积极方面改善，因为股东增持还可能导致管理权集中、进而引发公司治理风险。归根结底，增持动机、股东价值观、公司决策方式和中小股东利益有没有被全面覆盖到，这些多方面因素宜共同考量。
近些年呷哺呷哺在经营战略上，备受市场关注，甚至引发出顾虑。
清晰量化可以观察到的是，2023年，呷哺呷哺没有完成开店目标。据《每日经济新闻》，此前呷哺呷哺对2023年的计划新开餐厅数量为230家，但财报显示当年新开张餐厅数只有186家，其中包括131间呷哺呷哺餐厅、48间湊湊餐厅及7间趁烧餐厅。
湊湊是呷哺呷哺打造的中高端火锅品牌，但这一业务在2023年仍处于亏损状态。比湊湊更高端的是烤肉品牌“趁烧欢乐烧肉”，客单价定位高达250元左右。据界面新闻2024年3月报道，这一高端品牌因为要容纳下多元化业态，所以采用大店模式。集团曾一度计划将趁烧开至30家门店，但截至目前趁烧门店最多时也只有8家，2024年又关闭多家。
摆在公司治理（G）面前的问题显而易见：湊湊尚未盈利，新品牌又关门到所剩无几，呷哺呷哺的品牌矩阵还要怎么继续打造，投资者等着一个更清晰、更有效的答案。
在企业战略的策划上，降价是呷哺呷哺选择突围的手段之一。5月15日，呷哺呷哺发布“价格重回旧时光”新菜单体系，调低单人和双人套餐价格。呷哺呷哺表示鉴于餐饮消费市场趋于理性，小火锅领域性价比的重要性更加凸显，且近年一批低客单价的新兴小火锅品牌加入竞局，因此在低价格区间挖掘机遇。
近些年，出海也成为多家火锅品牌布局的重要一子，海底捞、小龙坎等均向国外市场布局，初始阶段的布局重点在东南亚。2023年呷哺呷哺也曾经高调宣布出海新加坡。但出海战略效果仍待进一步验证，对ESG公司管治是否构成加分项亦尚未可知。
公司治理的另一个亮点在于，呷哺呷哺近些年选择将数字化作为增强业务活力、降本增效的重要抓手，意欲挖掘数据洞见的多元可能性。在当下时代，数字化无疑是帮助企业高效利用内部和外部资源、赋能发展的钥匙。
2023年，另外一家火锅行业龙头海底捞营收、净利润分别录得414.5亿元、45亿元，与尚在亏损的呷哺呷哺行程对比，对后者构成竞争压力。2024年，呷哺呷哺还需拿出更好的ESG管治水平，尤其是真正有效的企业战略和长期价值创造能力，加快发掘ESG和业绩的相互促进、螺旋提升。
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