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2024年11月28日

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【RCEP财讯】马来西亚冶炼公司2024年预计实现有意义增长,受益于产量提升和锡价反弹

马来西亚冶炼公司(MSC)可能在2024年实现更有意义的增长,继2023年盈利低于预期后。这一增长得益于更强劲的产量、锡价的反弹以及巴生英达岛新环保工厂提高的利润率。

 

尽管考虑到锡价和产量的下降,大华继显(UOBKH)研究部将2024-25年盈利预测下调了5%至13%,但仍然维持对该股的“买入”评级,并将目标价下调至2.39林吉特/股。该研究公司强调:“根据我们的分析,我们的锡价假设每变化2,000美元吨,每年就会影响收益约10%。”此外,该研究公司指出,经过2023年的酝酿期后,锡价已逐渐回升,今年迄今已上涨8%。

 

【RCEP财讯】马来西亚冶炼公司2024年预计实现有意义增长,受益于产量提升和锡价反弹

 

伦敦金属交易所(LME)仓库的库存在2023年第四季度大幅增加至7,657吨,比2023年第三季度的月平均水平高出36%。然而,截至2024年2月,LME库存已降至6,300吨,可能是由于缅甸佤邦地区所有采矿活动的暂停。

 

2023年第四季度,MSC录得净利润940万林吉特,同比下降63.8%,原因包括汇兑损失、冶炼部门的裁员补偿成本以及法律案件的和解成本。这导致2023年核心净利润达到8,480万林吉特,占大华银行研究全年预期的90%,低于其预期。

 

该研究公司表示,负差异主要是由于LME锡平均价格低于预期以及采矿和冶炼部门的产量低于预期。尽管采矿业继续支撑增长,但冶炼部门拖累了盈利。冶炼部门的疲软是由于未能销售加工锡中间体、精炼锡和副产品。这主要是由于锡矿石短缺造成的,2023年第四季度产能已全部被第三方矿石占据。

 

随着英达岛工厂全面投产,MSC预计2024年利润率将有所改善。该研究公司表示:“截至2023年12月底,英达岛工厂已达到100%产能。它的产能提高了50%,每年产量增加20,000吨。该工厂的生产成本比槟城的旧工厂低至少20%,因为它具有更高的效率。”该研究公司认为,平均锡价上涨将有助于部分抵消由于持续通胀导致的生产成本上涨(包括能源、燃料和劳动力)。



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