【大宗·期货】期货橱窗 | 碳酸锂多空焦灼对峙，市场看跌情绪有所缓解

中国金属矿业经济研究院 宋歆欣

五矿期货有限公司期权事业部 李立勤、卢品先

来源：

五矿经济研究院

 

(摄影：赵志霄)

 

根据中国五矿经济研究院金志峰院长创立的“至简交易”价格实战理论，期货市场和现货市场拥有各自不同基本面，期货价格产生的原点在期货盘面。本栏目聚焦期货市场自身基本面，重点分析期货市场资金博弈的背后力量与主要影响因素，通过期权市场研判市场情绪和预期变化。

1月，碳酸锂多空焦灼对峙，国内主力保有中等规模空头敞口。目前，碳酸锂价格经过前期持续下跌，处在长期价格区间中部偏低位置，由下跌趋势转为区间震荡运行。期权市场预期上半年碳酸锂价格主要在7.5-15万元/吨运行，市场看跌情绪略有缓解。

 

一、期货盘面多空焦灼对峙

12月中旬至1月中旬，碳酸锂期货持仓量由32.4万手降至25.8万手，多空资金小幅撤离，未有任何一方发起新一轮进攻，处于焦灼对峙状态，价格维持窄幅波动。1月19日，碳酸锂收盘价10.14万元/吨，较上月同期10.19万元/吨下跌0.49%。

图1：期货盘面多空焦灼对峙

 

 

资料来源：文华财经，五矿经研院

二、国内主力保有中等规模空头敞口

1月19日，碳酸锂持仓量TOP20期货公司持有净空头由上月同期26495手略微收缩至24429手，持仓偏空。

图2：国内主力持有中等规模空头敞口

 

 

数据来源：广期所，WIND，五矿经研院

三、市场炒作风险可控

1月19日，碳酸锂近月合约lc2402持仓量7165手，一手1吨，广期所指定交割仓库仓单量13554手，短期逼仓炒作风险可控。

四、碳酸锂价格处在长期价格区间中部偏低位置

碳酸锂期货价格长期运行区间预计主要在40000-200000元/吨。1月19日，碳酸锂主力合约收盘价10.14万元/吨，处在长期价格区间38%分位。

图3：碳酸锂处在长期价格区间中部偏低位置

 

 

资料来源：文华财经，五矿经研院

五、碳酸锂价格由下跌趋势转为区间震荡运行

碳酸锂价格向下突破11.5-14万元/吨价格区间下沿，12月至1月在8.5-11.5万元/吨区间震荡，由下跌转为震荡。

图4：碳酸锂价格由下跌趋势转为区间震荡运行

 

 

资料来源：文华财经，五矿经研院

六、碳酸锂期权隐含波动率较高，短期仍存在剧烈波动风险

碳酸锂价格自2023年7月上市以来一路下跌至12月初，最低价格跌到8.29万元/吨，而后碳酸锂价格维持一个多月在10万元/吨上下区间大幅震荡，市场多空博弈剧烈。碳酸锂期权隐含波动率自上市以来快速上升，12月甚至一度破百，近期稍有下降，但仍维持在40%以上。1月16日，碳酸锂期权隐含波动率报收于42.29%，仍处于较高位置，市场认为短期仍存在剧烈波动风险。

图5：碳酸锂期权隐含波动率处于较高位置

 

 

数据来源：wind，五矿期货期权事业部

七、上半年预计主要在7.5-15万元/吨运行

1月30日，从碳酸锂期权最大持仓量所在行权价来看，lc2407合约看跌期权最大持仓量所在行权价为7.5万元/吨，是有市场成交量的最低可交易价格，期权费1480元/吨，看涨期权最大持仓量所在行权价为15万元/吨，期权费1940元/吨，市场预期上半年碳酸锂价格主要在7.5-15万元/吨运行。

图6：期权市场预期上半年碳酸锂价格主要在7.5-15万元/吨运行

 

 

 

数据来源：wind，五矿期货期权事业部

八、市场看跌情绪略有缓解

1月16日，看跌期权持仓量33362张，较上月同期减少12169张；看涨期权持仓量78214张，较上月同期大幅减少47723张；持仓量PCR收于0.43，较上月同期0.36上升0.07，位于0.50以下，反映市场看跌情绪仍较重、看涨情绪不足，但看跌情绪略有缓解。1月16日，看跌成交额2041万元，看涨成交额2586万元，成交额PCR报收于0.79，位于上市以来偏低水平，反映碳酸锂价格空头压力逐渐释放，看涨期权成交量更为活跃。

图7：碳酸锂价格看跌情绪略有缓解

 

 

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