百度将人工智能整合到云业务，分析师称人工智能是最终增长市场

作者：Donovan Jones

来源：seekingalpha

作者系研究服务公司IPO Edge的创始人，知名投资人、金融分析师。

中国的百度公司发布的第三季度收益好于预期，部分原因是该公司在人工智能领域取得了进展。考虑到该公司越来越多的受益于人工智能应用，并产生了大量的自由现金流（现在还包括旗下爱奇艺的流媒体平台），而且百度股票的收益率接近10%，我相信百度的风险状况对长线投资者仍然有利。

去年9月，我就给予了百度的股票“强烈买入”评级，因为该公司受益于在线广告业务的持续复苏，而且该股股价也比最接近百度的美国竞争对手Alphabet便宜得多。考虑到百度拥有可观的营业收入及其自由现金流势头，在百度发布第三季度财报后，我仍维持对百度股票的“强烈买入”评级。

在我看来，买入百度股票有3个理由：人工智能增长、自由现金流强劲，还有该股估值便宜。

第三季度业绩

百度第三季度的收入为345亿元人民币（合47亿美元左右），同比增长6%。然而，该公司的营业收入同比增长18%，达到63亿元人民币（8.6亿美元），部分原因是百度的核心广告业务正在复苏。该公司在线营销服务营收达到213亿元人民币（合29亿美元），同比增长7%。

百度凭借该公司在中国搜索市场的主导地位（据估计，百度在中国搜索市场的份额为70%）获得了在线广告方面的优势，除此之外，该公司还表示，百度研发的ChatGPT竞争对手Ernie 4.0的势头正在增强。

将人工智能功能纳入百度搜索，以及将Ernie API集成到云解决方案中，这些都为百度的增长奠定了基础。尽管该公司没有具体说明Ernie产生的收入，但百度表示，该公司不断发展的人工智能应该能“为持续多年的收入和利润增长打下基础”。

人工智能是最终的增长市场，百度等中国公司正在投入数十亿美元寻求在这个市场主导地位。百度可以利用人工智能来改善搜索结果，提高广告商的投放效率，并将人工智能助手整合到其云业务中，对百度来说，人工智能是一个强大的增长动力。

根据Precedence Research的数据，到2032财年，全球人工智能市场将增长到2.6万亿美元，这意味着年平均增长率接近20%。

百度在第三季度的综合收入为344.7亿元人民币（47.2亿美元），创造了60亿元人民币（8.22亿美元）的自由现金流。这意味着该公司的自由现金流利润率为17%，而去年同期为20%。百度核心业务的自由现金流有所下降，但爱奇艺的自由现金流前景有所改善，这主要是由于该平台用户增长和货币化发展。爱奇艺相关的自由现金流在2023年第三季度同比增长了5.6倍，达到8.27亿人民币（1.13亿美元）。

爱奇艺是一个流媒体平台，主要为中国用户提供电影、游戏和动漫及其相关服务。这家流媒体公司第三季度拥有1.075亿用户（日均用户数），而第二季度为1.010亿。

爱奇艺的货币化也在改善。该流媒体平台在2023年第三季度每位会员创造了15.54元人民币（合2.16美元）的月平均收入，同比增长12%。爱奇艺推动的自由现金流增长对百度来说是个好消息，百度不仅终于摆脱了流媒体业务的亏损，而且还找到了一种方法来抵消其核心在线广告业务的潜在弱点。

深度价值

百度股票目前的市盈率为11倍，这意味着该股有9.1%的高收益率。相比之下，阿里巴巴的市盈率为8.0倍，收益率为12.5%。当然，百度和阿里巴巴经营的是不同的业务，阿里巴巴专注于电子商务，而百度专注于在线广告等，但两家公司都受到广泛的在线广告和消费者支出趋势的影响。阿里巴巴现在也是一只派息股票，这增加了阿里股票对国际投资者的吸引力。

预计阿里巴巴的长期每股收益将增长17.5%，而百度未来的增长速度预计将更快，达到32.5%。然而，百度的短期每股收益表现将更多地取决于在线广告销售，但从长期来看，百度的增长更多地取决于人工智能市场的进展。

风险

百度是中国的成长型企业，因此仍然面临不确定性。此外，全球宏观风险因素也有可能影响百度的估值，但不一定会影响百度的核心业务运营。

在我看来，百度最大的商业风险是在线广告业务的潜在增长放缓，因为这部分业务仍在为百度带来大部分收入、现金流和利润。

结论

中国的百度发布了一份不错的第三季度财报，显示出该公司营收持续增长，并超出了预期。该公司管理层还对百度以人工智能为中心的业务和产品战略充满信心，因为该公司推出了新的人工智能产品。

除了人工智能相关的增长潜力，我还看好百度的自由现金流实力，着部分是由流媒体平台爱奇艺所推动的，这也是持有百度股票的理由。我最看好百度的一点是，该公司基于盈利和自由现金流的估值极具吸引力。出于这些原因，我仍然认为百度是一个“强烈买入”的投资对象，同时我认为该股的风险状况仍然偏向上行。