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2024年11月29日

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京东第三季度表现强劲,分析师称其利润和现金流表现非常好

作者:Alberto Abaterusso

来源:seekingalpha

作者在Università degli Studi di Bari获得MBA(工商管理硕士),系知名经济学家、财经作家。

京东推进分拆计划,分析师称其通过子公司不断释放价值

京东是一家估值非常低的中国电子商务公司,该公司最近又实现了一个季度的强劲利润增长。尽管存在一定风险,但考虑到该股低廉的估值,我认为这些风险似乎已被充分考虑在股价内。如果宏观环境有所缓解,京东未来的表现可能会不错。

 

发生了什么

此前,中国电商巨头京东公布了最新季度财报。该公司在收入和利润方面都超出了预期,这是一个强劲的结果。

虽然京东的收入增长不是特别高,但仍好于预期。更重要的是,京东更关注利润增长,而不是收入增长,这就是最近该公司收入增长不是特别强劲的原因。但这是一件好事,因为使公司的利润率得以增长。不惜一切代价追求业务增长不一定符合股东的最佳利益,京东最近的行动证明了这一点,尽管收入增长率较低,但其利润和自由现金流表现非常好。

此外,京东收入增长率应该放在一个大背景下看:全球经济增长已经放缓,这也有助于解释为什么现在公司的收入增长不如过去那样强劲。

 

把利润放在第一位

一些投资者更喜欢快速增长的公司,即使这些公司以一种无利可图的方式增长。那些在追逐收入增长的同时大量烧钱的公司有他们自己的粉丝,但我更看好那些更注重盈利产生强大自由现金流的公司。近年来,京东已转向后者该公司不再追求无利可图的收入增长,而是决定追求更高的利润率。在第三季度,我们再次看到了这种情况。

虽然京东收入增长不高,但该公司非公认会计准则营业利润显著提升。这使得京东的利润增长率达到12%,与微薄的收入增长率相比,这完全是另一个量级。最终,每股收益是决定一家公司股票价值的因素,因此,与强劲的收入增长与小幅利润增长相结合相比,小幅收入增长与大幅利润增长相结合似乎是更为有利的

我认为,更好的利润增长比更好的收入增长更重要。专注于一家公司处于有利位置的核心领域也有助于提高利润率,而不是在不惜一切代价寻求收入增长的过程中,将触角伸向许多公司没有竞争优势的不同领域。最后但并非最不重要的是,随着时间的推移,节约成本的计划和提高效率的举措也有助于提高一家公司的利润率。

 

值得注意的是,京东的利润率还不太高,第三季度的营业利润率仅为4.5%。虽然与去年同期相比有所上升,但从绝对价值来看,京东的利润率仍然相当低,这表明该公司有进一步提高利润率的巨大潜力。如果该公司最终将利润率提高到9%,这仍然不太高,这将使得其利润翻倍。当然,虽然不能保证京东能够做到这一点,但最近该公司的利润率表现看起来很有希望,而且势头似乎站在京东一边。如果公司继续专注于提高其业务的盈利能力,如果进一步削减成本的努力取得成功,我相信京东有可能在未来多年的时间内大幅提高利润率。

此外,利润的增长也对京东的现金流非常有利。过去四个季度,京东的自由现金流总额为394亿元人民币,高于前四个季度的258亿元人民币。这使得增长率在50%左右,这是非常出色的。因此总体来看,京东是一只非常便宜的股票。该公司目前的估值仅为420亿美元。换句话说,投资者目前可以以近13%的自由现金流收益率买入这家公司的股票,这表明该股的估值非常低。当我们看一下京东的市盈率时,情况也是如此。在撰写本文时,京东的市盈率为9.3倍。

我认为,一家在成长型市场从地理位置和行业角度来看,比如中国的电子商务有一定收入增长的公司,在产生不断增长的利润率的同时,还能产生大量的自由现金流,这并不应该获得低价估值。如果公司正面临销售和利润下滑,或者其商业模式非常值得怀疑,那么低估值是可以理解的。但在京东这只股票中,情况并非如此。

投资者情绪是京东估值偏低的原因之一,一些人认为中概股是高风险。但我认为,京东及其科技同行如阿里巴巴不会面临巨大的风险。

在我看来,当一家公司的交易价格低于8倍的自由现金流时,这些风险似乎得到了充分考虑。

 

结论

京东的季度表现强劲该公司在两方面都超出了预期,而且轻松超出了预期。京东的利润增长强劲,利润率不断扩大,自由现金流表现非常好,然而,京东股票非常便宜。

尽管存在一定风险,但从目前的低价来看,这些风险似乎已经被考虑在内了。如果随着时间的推移,京东在利润率增长方面保持良好的表现,那么该公司的股价长期来看可能具有巨大的上行潜力

 

 

 



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