宝洁2024财年开局强劲，分析师称净销售额大增6%

作者：Nikolaos Sismanis

来源：Tipranks

作者系Cardiff University金融学士学位、独立金融分析师。

在这个高度波动的市场，宝洁公司（Procter & Gamble，P&G）的股票为投资者提供了一个庇护所。面对不确定性，这家拥有数十亿美元家庭品牌的消费必需品巨头能够一直发布强劲的业绩。因此，与整体市场指数相比，宝洁的股票是一个可靠的避风港，降低了波动性。但与此同时，这种安全需要付出巨大的代价。过高的估值可能会降低宝洁股票未来回报的潜力。因此，我对宝洁股票持中立态度。

2024财年开局强劲

尽管面临持续的市场挑战，宝洁公司的2024财年开局依然强劲。无论是应对严峻的经济形势（利率上升和消费者信心波动），还是应对地缘问题，宝洁公司都游刃有余，而这些市场逆风一度让许多企业陷入困境。

宝洁公司是一个例外，该公司没有被这些可怕的阻碍吓倒。这种韧性并非宝洁独有。以宝洁为例，日常家居必需品的品牌似乎都有这种特质。因此，尽管市场面临诸多不利因素，但该公司有办法实现稳定甚至增长的销售数据，并呈现出最小的不确定性。

2024财年伊始，宝洁发布了坚如磐石的业绩，第一季度该公司净销售额攀升至219亿美元，同比增长6%。这远远弥补了不利的外汇汇率带来的1%的负面打击。从更广泛的角度来看，这主要是由于价格上涨7%和有利的产品组合带来1%的增长，但这部分被出货量下降1%所抵消。

令人惊讶的是，即使面对相当高的价格，消费者的购买行为也几乎没有发生变化。这一观察结果强调了一个概念，即宝洁的产品需求没有弹性，该公司产品是日常家庭的必需品，这是意料之中的。

与此同时，在本季度，宝洁的毛利率出现了令人印象深刻的增长，与去年相比增长了460个基点。该公司利润率的增长是由于价格的上涨超过了销售成本的增长。

因此，宝洁当季每股收益大幅增长17%，达到1.83美元。有了如此强劲的开局，该公司管理层也表现出信心，同时发布了乐观的全年指引。具体而言，该公司预计全年有机销售额将增长4%至5%。此外，与2023财年的每股收益5.90美元相比，宝洁或将实现更高的每股收益，在6.25美元至6.43美元之间。

强劲的业绩和股息

在当前的市场环境下，宝洁的股票之所以能让投资者保持兴趣，不仅是因为该公司强劲的业绩，还有传奇的股息历史提供了额外的保证。凭借连续67年增加股息的令人印象深刻的记录，宝洁坚定不移地致力于回报股东。

虽然在利率不断上升，目前宝洁2.5%的股息收益率似乎并不高，但投资者真正欣赏的是持续且得到充分支撑的股息。由于宝洁可靠的派息，许多投资者一直将宝洁股票放在投资组合的重要位置。这种持久的吸引力预计将继续支撑该股股价，即使在当前股市普遍波动的情况下也将如此。

估值问题

宝洁卓越的运营记录和传奇般的股息增长无疑令人印象深刻。然而，现在很难证明该股目前的估值是合理的。无论一家企业有多伟大，支付高于其价值的股价都会对投资者的总回报将产生不利影响，我相信这正是宝洁股票所面临的问题。我认为，宝洁可能被高估了，让我们看看该公司的每股收益增长情况。

尽管该公司第一季度每股收益增长了17%，但重要的是，这种特殊的增长不应被视为常态。这一大幅增长主要是由于该公司利润率的显著增长。利润率在一个季度到下一个季度之间可能会出现波动，这可能会影响该公司的整体财务表现。

然而，从更长的时间来看，这种波动趋于平衡，使得其净利润增长模式与宝洁的销售增长轨迹相似。这一趋势在宝洁的前瞻指引中得到了清晰的反映，尽管该公司在第一季度实现了更高的增长，但其每股收益仅增长6%至9%。作为背景，宝洁的每股收益在过去10年里以4.76%的复合年增长率增长。

因此，尽管宝洁的品质不容忽视，但投资者也应该记住，这是一家每股收益增幅在个位数左右的企业。与此同时，该公司管理层指引的中点意味着该股的远期市盈率为23.8倍，在当前的高利率环境下，这是不合理的。如果市场恢复正常，该股的估值可能很容易被压低，这将对股东的回报产生负面影响。

分析师观点

再来看看华尔街对该股的看法，宝洁股票获得的一致评级是“适度买入”，这是基于过去三个月的11个买入，7 持有评级得出的。该股的平均目标价为163.44美元，这意味着宝洁股票或将只有8.7%的上涨潜力。

结论

总之，事实证明，在动荡的市场中，宝洁是投资者可靠的避难所。该公司有能力应对具有挑战性的宏观经济环境，并实现持续的销售增长，这再次体现在该公司第一季度业绩中。

此外，宝洁长期的派息历史增加了对关注收益的投资者的吸引力。然而，该股目前的估值令人担忧。尽管宝洁的运营业绩毋庸置疑，但该公司第一季度每股收益的大幅增长可能无法持续下去。

在当前的利率环境下，保洁股票的市盈率不太合理，投资者应该仔细考虑这是否将对未来的回报造成潜在影响。