开市客9月零售业绩强劲，分析师称会员制是巨大增长动力

作者：Kailas Salunkhe

来源：Tipranks

作者系Pune University金融学硕士，在一家定量基金担任股票交易员和股票研究分析师，拥有美国、欧洲和中东上市股票的投资经验。

今年以来所有人的目光都集中在人工智能驱动的科技股上，像开市客（Costco Wholesale）这样稳定且抗衰退的消费类股票却被忽视了。这家低成本仓储连锁零售商在充满挑战的环境中实现了收入和利润的增长，同时扩大了其全球业务，这让华尔街乐观地认为该公司将继续蓬勃发展。尽管成本目前似乎仍然过高，但一些分析师认为，开市客的防御性增长状况证明了其估值的合理性。和大多数分析师一样，我看好开市客的股票。

在经济不确定时期，许多企业的收入都会大幅下降。然而，即使在充满挑战的时期，开市客却保持了稳定的收入增长，这可能是该公司股价今年迄今上涨21.5%的原因，超过了标准普尔500指数9.5%的涨幅。

9月零售销售业绩强劲

最近，开市客发布了9月份令人印象深刻的零售销售额。截至10月1日的五周，该公司净销售额为227.5亿美元，同比增长6%。同店销售增长4.5%，加拿大和其他国际市场的销售增长抵消了美国市场销售的下滑。该公司的可比电子商务销售额增长了3.7%。开市客管理层表示，汽油价格上涨推动该公司9月份的同店销售额增长了约0.5%。除了以低价向会员批量销售商品外，开市客还通过其位于美国内外的自助加油站赚钱。

开市客的全球扩张使其减少了对单一市场的依赖。该公司在2023财年新开了23家门店。在2024财年第一季度，该公司计划再开设10家新工厂。

2023财年，开市客的收入增长了约9%，达到2423亿美元。同期净利润为63亿美元，摊薄后每股收益为14.16美元。

会员制商业模式是一个巨大的增长动力

该公司的主要优势之一是会员制商业模式。开市客的顾客支付年费，就可以享受独家优惠和折扣。这种模式不仅产生了持续的收入流，还获得了客户的忠诚度。在市场波动期间，消费者通常会寻找省钱的方法，这使得开市客会员资格更具吸引力。

第四季度，该公司来自会员费的收入达到15亿美元，同比增长14%。

与其他零售商相比，开市客在更广泛的商品类别上提供更实惠的价格。这有助于提高其每季度的会员续费率。截至第四财季末，开市客在美国和加拿大的会员续费率为92.7%，全球为90.4%。

在过去的五年里，开市客的收入和利润分别以11.3%和15%的复合年增长率增长。

此外，开市客的韧性还体现在该公司通过在线平台快速适应瞬息万变的零售环境上。

华尔街绝对看涨

在开市客发布第四季度业绩后不久，Argus Research对开市客管理层在美国消费者已经面临通胀上升挑战的困难时期不提高会员费、重视客户关系的做法表示赞赏。该行将该公司的目标价从630美元上调至650美元，并给予其“买入”评级。

与此同时，美国银行分析师Robert Ohmes认为，开市客的生产率是由其自有品牌Kirkland的增长和生鲜产品部门的扩张推动的。该分析师还表示，该公司的假日销售似乎很有希望，9月份的业绩证明了开市客的持续强劲表现。

开市客给分析师留下深刻印象的其他优势是“强大的会员优势，该公司利用数字机会的能力，以及其全球采购模式的竞争优势。”该分析师给予了该股“买入”评级，并给出目标价610美元。

此外，Robert W. Baird指出，尽管开市客9月份3.7%的同店销售额增幅低于8月份4.1%的增幅，但“在通货紧缩的情况下”这一数字仍然保持稳健。该行认为，开市客的防御性增长前景“值得”其未来估值。该行给予开市客“买入”评级，并给出目标价600美元。

毫无疑问，与业内同行相比，开市客的价格偏高。然而，我也相信，该公司的业务记录、盈利的会员模式，以及在利润增长的同时向全球扩张的能力，证明了其目前的高估值是合理的。

展望未来，开市客将继续以有竞争力的价格提供的高质量产品。因此，分析师预测，对于2024年第一季度，开市客的营收将达到580亿美元左右，每股收益（EPS）预计将达到3.4美元。

此外，对于2024财年，分析师预计开市客每股收益将同比增长约10.8%，达到15.69美元。

分析师观点

再来看看华尔街，开市客股票获得了“强烈买入”的一致评级，在过去三个月里该股获得了19个买入，6个持有，0个卖出评级。开市客股票的平均目标价602.50美元意味着该股较当前水平有10%的上涨潜力。该股获得的最高目标价为680美元，最低目标价为每股502美元。

结论

总而言之，开市客具有韧性，该公司已经证明了自己有能力经受住经济风暴并继续蓬勃发展。开市客稳定的收入增长、会员模式、成本控制、电子商务扩张和全球影响力证明了该公司有能力持续实现成功。因此，我现在和华尔街分析师一样，对这支引人注目的消费股充满热情。