【大宗·期货】产业名家 | 回归价格形成本源，洞悉大宗商品价格逻辑

中国金属矿业经济研究院院长 金志峰

来源：

五矿经济研究院

（根据第二届五矿产业金融论坛现场演讲整理）

一、“无法解释”的价格现象

证券期货市场经常会出现使用经典投资方法、估值理论以及政治经济学原理难以解释的现象。例如，2020年发生的“原油宝”事件。石油作为全球最具代表性的大宗商品之一，重要价值不言而喻，根据经典理论，其价格应该始终围绕价值波动。既然原油有重要的使用价值，其价格应该为正值。然而，在“原油宝”事件中，芝加哥商品交易所WTI原油期货合约却出现了-37美元/桶到-40美元/桶的价格。这是传统价格理论所无法解释的。

图1：芝加哥商品交易所MTI原油价格趋势