理想汽车第三季度利润率或大增，分析师称其继续在竞争中领先

作者：Nat Stewart

来源：seekingalpha

作者系投资人，特许金融分析师（CFA）。

过去两个月，中国电动汽车公司的交付前景普遍都有了显著改善。从被压抑的需求释放中受益的公司包括理想汽车、蔚来汽车和小鹏汽车。因此，在发布2023年第三季度的收益时，理想汽车的汽车利润率或许将会令人惊喜。今年年初，由于价格疲软（主要由于特斯拉降价导致）和需求疲软，理想汽车的汽车利润率一直面临压力，但这一情况在第二季度略有改善。

鉴于上述三家电动汽车公司的需求反弹同时交付势头强劲，我相信理想汽车将在第三季度报告其电动汽车利润率再次连续增长。2023年第四季度，理想汽车的交付前景也可能非常强劲——我预计该季度该公司交付量或将提高到11.5万至12万辆——这也可能为理想汽车的股价创造上行催化剂。

调整评级

在理想汽车发布第二季度财报后，我给予了该公司股票“强烈买入”的评级。该公司财报显示，理想汽车正朝着有史以来第一次实现全年盈利而迈进。此外，我现在看到了该公司利润率的大幅提高，以及2023年第四季度强劲的交付前景……考虑到理想汽车的增长速度明显快于竞争对手，同时该公司股价已经从47.33美元的1年高点下跌了30%，我认为在第三季度财报发布之前，理想汽车股票的风险状况已经大大改善，并且十分有利于长线投资者。

继续在电动汽车竞争中领先

今年9月，理想汽车仍处于该行业初创公司的第一梯队。本月初，这家电动汽车制造商报告称，9月份该公司向客户交付了36060辆电动汽车……这是蔚来汽车或小鹏汽车等公司的两倍多。后两家公司上个月交付了1.5万至1.6万辆电动汽车。理想汽车10月份的实现增长率为212.7%，这意味着这家电动汽车制造商的交付增长速度比蔚来快约4.9倍，比小鹏快2.6倍。理想汽车在这方面取得了连胜，而且该公司今年上半年执行得很好，交付势头明显强于其电动汽车竞争对手。

第三季度出人意料

鉴于第三季度强劲的需求推动了理想汽车电动汽车产品的超高销量，我相信理想汽车有很大的潜力在第三季度发布令人印象深刻的财报。

最重要的是，理想汽车可能会在其2023年第三季度的财报中公布环比利润率增长。

今年第一季度，理想汽车的整车利润率略微下降了0.2个百分点，但在第二季度出现了复苏的迹象。考虑到市场对理想汽车产品的强劲需求和不断扩大的规模，投资者现在肯定会更关注利润率的增长：我预计这家电动汽车公司第三季度的利润率可能会连续增长2至3个百分点，理想汽车在这方面肯定会出人意料地上涨。

作为背景，蔚来汽车的利润率在2023年第二季度上升了1.1个百分点，而小鹏汽车的利润率在2023年第二季度下降了6.1个百分点。据报道，小鹏汽车第二季度的汽车利润率几乎为负，该公司利润率恶化趋势令人担忧。

理想汽车公布，2023年第二季度该公司的汽车利润率为21%，是迄今为止最高的。除了高于平均水平的汽车利润率外，理想汽车的毛利率在行业中也表现得最为强劲。我相信，鉴于交付量的持续飙升，该公司在2023年第三季度的销量和毛利率都可能令人惊艳……

在我看来，这家电动汽车公司也将为2023年第四季度的增长带来坚实的基础。理想汽车预计第三季度交付10万至10.3万辆电动汽车。根据最新数据，该公司在2023年第三季度交付了105108辆电动汽车，同比增长近300%。对于2023年第四季度，我预计理想汽车可以交付11.5万至12万辆电动汽车。

相对于电动汽车竞争对手的估值

具有讽刺意味的是，尽管整车利润率最高，交付量增长最快，但理想汽车的市销率在汽车行业中排名倒数第二。排名垫底的小鹏依然拥有最高的市销率。理想汽车目前的估值为2024财年收入的1.4倍，而这家电动汽车制造商明年的收入预计将增长53%。

风险

在即将发布的财报中，理想汽车面临的最大风险是，与投资者的预期相反，该公司的汽车利润率下降问题……这可能会给该公司的估值增加压力。然而，在我看来，这种可能性很低，因为该公司8月和9月的交付数据异常强劲。此外，如果理想汽车第四季度电动汽车的月交付量不佳，这也会让投资者感到失望。

结论

在我看来，理想汽车2023年第三季度的财报将非常强劲，该公司可能会在很多方面令市场惊讶，尤其是在汽车利润率和月度交付量方面。预计理想汽车将在2023财年实现全年盈利。第三季度交付量同比增长近300%，毛利率在行业中遥遥领先……基于这些，在我看来理想汽车是这个财报季电动汽车市场上最引人注目的公司！