好未来股价大幅上涨，分析师称人工智能带动股价跑赢大盘

作者：Samuel Petersson

来源：seekingalpha

作者系投资人、知名财经博主、股票分析师。

我给予好未来教育集团的股票“持有”评级。好未来的股价在过去几个月里已经大幅上涨，过高的预期增加了该公司可能无法实现业绩目标的风险。因此，我决定维持我对好未来的持有评级。

超出预期的业绩和人工智能顺风带动股价跑赢大盘

特别值得注意的是，好未来的股价在2023年7月28日和2023年9月27日分别上涨了+24.4%和+12.4%。今年7月28日，该公司的股价一度飙升，这最有可能是归因于该公司好于预期的季度财务业绩，而最近人们对好未来的新人工智能产品也感到兴奋。

早些时候，我在7月底的一篇文章中分析了好未来2024财年第一季度（2023年3月1日至2023年5月31日）的财务业绩。该公司最近的季度业绩却给了我一个积极的惊喜。

8个季度以来，好未来首次实现了收入同比增长，该公司在2024财年第一季度收入同比增长22.9%，达到2.754亿美元。该公司第一季度的实际收入比分析师预期的2.691亿美元高出2.3%。此外，好未来2024财年第一季度归属于股东的净亏损为- 4500万美元，好于分析师普遍预期的- 5700万美元。

根据管理层在2024财年第一季度业绩电话会议上的评论，好未来最近一个季度的收入增长是由“学习相关服务的稳定增长”和“内容解决方案业务中新产品发布”推动的。

另一方面，良好的费用控制使好未来在2024财年第一季度的亏损低于预期。本财年第一季度，该公司的一般和行政成本同比下降-6.5%。

另外，市场似乎对好未来的新人工智能解决方案印象深刻。该公司的股价在过去一个月上涨了32.0%。

2023年8月底，专注于中国科技产品的Gizmochina报道称，好未来最近“对其创新的数学大型模型MathGPT进行了公开测试”，这是“中国第一个为数学领域量身定制的大型语言模型”。

研究公司华兴证券最近也在2023年9月底的一份研究报告中指出，好未来推出了一款“新应用程序”，该应用程序将利用MathGPT为数学“提供定制解决方案”。

在第一季度财报发布会上，好未来此前曾表示，该公司“正在努力在未来推出人工智能产品”。

然而，我认为，如果该公司未来的财务表现不能满足市场在其第一季度表现的基础上和人工智能发展后的高预期，好未来的股价增长可能会停止。

内容解决方案业务的增长

好未来预计将在10月底发布该公司2024财年第二季度（2023年6月1日至2023年8月31日）的业绩。近几个月来，分析师大幅提高了对该公司2024财年第二季度和2024财年全年的预期。

在过去的三个月中，15位分析师中有13位提高了对好未来2024财年收入的预测。具体来看，在这段时间内，市场对该公司2024财年营收的普遍预期上调了8.6%。

然而，好未来对其学习中心网络扩张的谨慎态度可能会限制该公司学习服务业务的收入增长潜力。2024财年第一季度，该公司学习服务和内容解决方案部门分别占好未来教育集团收入的四分之三和四分之一。在学习服务部门，好未来的学习相关业务表现优异，最近一个季度的收入同比增长超过10%。

好未来在其2024财年第一季度财报会议上的言论表明，该公司在增加新的学习中心以支持学习业务增长方面可能采取保守立场。好未来特别提到:“我们将稳步扩大学习中心，以确保平稳、平衡的发展。”该公司还表示，“我们不期望从现在开始每个季度都能看到新学习中心以同样的速度增长。”作为参考，该公司在2024财年第一季度增加了约30个新的学习中心，使其学习中心总数增加到200个。

另一方面，最近一个月，市场对好未来2024财年第二季度的标准化每股收益预期大幅提高了79.0%。

在上述内容中，我提到了好未来最近一个季度的总务费用同比下降。虽然该公司在优化行政管理成本方面做得很好，但由于内容解决方案部门的增长，好未来的盈利能力可能会面临压力。

内容解决方案部门的主要增长动力是其学习设备，例如新的智能学习平板产品xPad。在我看来，由于两个原因，好未来学习设备业务可能会在短期内压低该公司的整体盈利能力。首先，学习设备业务比基于服务的学习业务资产更“重”，因此前者的利润率将低于后者。换句话说，好未来的整体盈利能力可能会受到不太有利的销售组合的影响。其次，学习设备业务仍处于早期增长阶段，需要更多的投资来才能支持新产品的推出。

杰伦

我对好未来教育集团高于预期的2024财年第一季度财务业绩和该公司的新人工智能产品印象深刻。但另一方面，我认为市场过度看好好未来，最近对该股预期的一致变化就是证明。因此，我给予好未来股票“持有”评级。