希尔顿被冲基金大佬关注，分析师称受益于精简的商业模式

作者：Nikolaos Sismanis

来源：Tipranks

作者系Cardiff University金融学士学位、独立金融分析师。

对冲基金大佬、亿万富豪Bill Ackman对希尔顿酒店集团公司（Hilton Worldwide Holdings）的股票情有独钟，在他的7只股票组合中，希尔顿占12.5%以上。在他的指导下，希尔顿的投资组合获得了相当大的市场关注，希尔顿股票可以凸显其卓越的业务品质。由于希尔顿正受益于精简的商业模式和行业顺风，我也看好该股。

为何钟爱希尔顿股票？

Bill Ackman在采访和电视节目中多次表达了他对希尔顿股票的喜爱。正如他在Pershing Square报告中所强调的那样，Bill Ackman看好这家住宿巨头的理由有很多。最显著的原因是，希尔顿是一家高质量的企业，拥有轻资产的商业模式。

与住宿行业盛行的传统商业模式不同，希尔顿战略性地利用其世界知名品牌的力量，从事授权许可业务。这种创新的方式使希尔顿能够产生可观的管理和特许经营费用，其特点是高利润的现金流。

举例来说，在其旗下各种品牌经营的7295家酒店中，有6380家也就是相当于87%是通过特许经营协议经营的。因此，该公司第二季度的财务业绩强调，希尔顿总收入中只有14%来自希尔顿自己拥有的资产。该公司收入流的最大份额涵盖授权、管理和其他与品牌相关的费用。

重要的是，希尔顿的独特地位源于其特许经营酒店由外部管理这一事实。因此，该公司不参与相关酒店日常运营和相关的运营费用。因此，希尔顿的收入是高利润的，因为只需要该公司付出“最小的努力”。

这使希尔顿与行业竞争对手区别开来，后者容易受到各种外部影响，如劳动力市场变化、通货膨胀和行业趋势。令人印象深刻的是，第二季度希尔顿的EBITDA利润率高达69.3%。

因此，你可以理解亿万富翁为什么看好这家公司。由于希尔顿的品牌将“永远”保持自身的地位，这将是一棵可以长期持有的摇钱树。值得注意的是，Bill Ackman的Pershing Square持有希尔顿约3.3%的流通股，且自2018年第四季度以来一直持有多头头寸。

希尔顿酒店最近表现如何？

在2023年上半年，希尔顿实现了稳健的收入增长。特别是在2023年第二季度，该公司的每客房收入（RevPAR），即同店销售的等效基准，与去年相比增长了12.1%。希尔顿的业绩得益于稳定的需求和不断上涨的价格，这将其休闲业务的增长推向了新高。此外，该公司商务相关收入（来自商务旅行者）连续加速，再次超过了疫情前的水平。

尽管酒店业在疫情期间面临挑战，但希尔顿却安然渡过了难关。虽然该公司特许经营酒店的入住率在一段时间内有所下降，但希尔顿的每客房收入（RevPAR）目前比2019年同期高出约9.3%，尽管该公司的入住率仍比“正常”水平低3%-4%。

希尔顿平均每日房价（ADR）的增长推动了每客房收入的增长。反过来，强劲的消费需求以及广泛的通胀压力推动了这一趋势。该公司美股ADR已经稳定在比2019年水平高10%-15%的水平。这意味着该股有3%-4%的复合年增长率。

与此同时，由于大型企业临时商务旅行和团体业务的逐步复苏，希尔顿的入住率有所提高。结合强劲的国际每客房收入增长，希尔顿为2023年的繁荣做好了准备。

分析师认为希尔顿股票值得买入吗？

再来看看华尔街对希尔顿的看法，基于过去三个月的5个买入和4个持有评级，希尔顿股票获得了“适度买入”的一致评级。该股的平均目标价为163.00美元，这意味着较当前水平有10.3%的上涨潜力。

结论

总的来说，我认为Bill Ackman对希尔顿股票的强烈看好情绪是有根据的。希尔顿的轻资产商业模式，以许可、管理和品牌相关费用带来的高利润现金流为特征，使该公司在住宿行业中脱颖而出。该公司在2023年上半年实现了令人印象深刻的财务表现，包括每客房收入增长12%，进一步印证了这位投资人的看涨立场。

尽管存在一些担忧，但希尔顿管理层预计，随着新概念的引入及其国际扩张计划，今年下半年及以后希尔顿将出现显著增长。

凭借如此强大的渠道和充满希望的前景，希尔顿很可能在未来几年仍是Bill Ackman的选择之一。