百胜中国公布新扩张计划，分析师称或试水高端咖啡市场

作者：Andrew Hecht

来源：seekingalpha

作者系大宗商品和期货交易员、分析师，曾就职于Phillip Brothers、花旗集团等。

准备好迎接百胜中国2.0吧。这是百胜中国发出的新信号。百胜中国这家公司是肯德基（KFC）和必胜客（Pizza Hut）在中国的运营商。该公司近日发布了一项加速增长的计划，计划在未来三年内将其门店数量增加50%，达到2万家。

该公司计划采取很多措施来达到这一里程碑，其中许多措施是在过去三年疫情期间开创的，这对该公司来说是一个具有挑战性的1.0时期，该公司最关注的是保持韧性，其中包括通过更广泛的门店形式，以迎合不同类型的消费者和不同的市场；尝试新举措方面保持灵活性，以及深入了解中国快速发展的高端咖啡市场。

该公司还计划加大对特许经营店的拓展——这是该公司过去不愿做的事情，目的是加强对旗下餐厅运营的控制。

现在，尽管由于全球经济的不确定性日益增加，但中国有14亿消费者，这是否能满足百胜中国的增长胃口仍有待观察。

战略转向强调增长

“展望未来，我们正在从‘韧性、增长和护城河’战略转向更加强调增长。并通过利用灵活的门店形式和与加盟商的战略合作，向更多地区扩张，”百胜中国首席执行官Joey Wat在该公司两年一次的投资者日活动上这样表示，该活动今年在中国内地城市西安举行。

在该公司2021年举行的上一次投资者大会上，全球宏观形势大不相同。当时，全球企业都在努力规划未来，应对全球疫情最严重的时期，疫情使得全球公司都面临近年来最困难的经营环境。百胜中国在那段时期的重点是增强韧性，保护供应链和其他业务要素，以便在如此艰难的时期保持业务运转。

但随着疫情的消退，该公司的注意力又回到了增长上。

这一增长的最大部分来自该公司的网络。根据投资者日发布的最新指引，该公司今年净新开门店的目标已从此前的1100至1300家加速至1400至1600家。其中绝大多数是肯德基和必胜客，这是该公司在中国的两个核心品牌，占其门店的90%以上。百胜中国还经营着其他一些较小的连锁店，提供更多的本土美食，如火锅和炖锅。该公司还计划在2020年与意大利优质咖啡品牌Lavazza成立一家新的咖啡合资企业。

该公司将需要在未来3年大幅加快新开门店的步伐，以实现其2万家门店的目标，因为截至6月底，该公司在中国仅运营着13602家门店。换句话说，百胜中国从1987年进入中国，到2020年达到1万家门店，花了33年的时间。现在，它希望到2026年达到2万家门店。

恢复生长

这一雄心勃勃的扩张计划出台之际，百胜中国的目标是在收入和利润方面恢复疫情暴发前几年更为稳定的增长。随着疫情成为过去，该公司认为可以通过提高效率来提高这些增长率，其中许多措施是在疫情期间的1.0阶段探索出来的。

该公司告诉投资者，其目标是在未来三年内实现系统年销售额在个位数至两位数之间的增长，大致与2019年9%的增长保持一致或有所改善。该公司对营业利润也提出了类似的增长目标，这与2019年调整后的营业利润增长7%相比有所改善。该公司表示，百胜中国的目标是在此期间实现两位数的每股收益（EPS）增长，但我们应该注意到，由于非经营性因素，这一指标的历史数据相当不稳定。

上周投资者日发布会结束后，百胜中国在纽约上市的股票在两个交易日内一度上涨了9%，投资者为该公司激进的增长计划欢呼雀跃。该股今年小幅上涨。

在这样一个不确定的时期，如何让消费者掏钱，可能成为百胜中国面临的一大挑战，不过，如果喜欢在外面吃饭的人或将从更昂贵的餐厅转到价格更便宜的餐厅，百胜中国也可能从中受益。

该公司股票目前的远期市盈率为22，略低于麦当劳（McDonald's）的23，与此前母公司百胜餐饮相仿。相比之下，该公司的市盈率正好介于中国国内知名餐饮运营商九毛九和海底捞的17至25倍之间。

在投资者日的演讲中，百胜中国强调了该公司为提高效率和实现积极目标而采取的几项战略。其中，该公司已经转向了一个管理团队可以管理多家门店的模式，目前覆盖了大约30%的肯德基和必胜客门店。该公司最近还开始扩大其特许经营业务，计划未来让特许经营商开设其15%-20%的新店，高于2023年上半年的11%。

该公司还计划在三年期间通过股票回购和股息支付向股东返还30亿美元。

该公司对其合资企业Lavazza也寄予厚望，Lavazza的计划因疫情而推迟，但现在百胜中国希望利用高端饮料热潮，即中国人越来越愿意花钱购买咖啡等饮品。

截至8月底，Lavazza的合资公司拥有100家门店，由于恢复了早先的扩张计划，今年上半年的收入较2022年同期增长了大约一倍。百胜中国表示，该公司的目标是大幅加快Lavazza新店的开业速度，计划在未来三到五年内将该连锁店的门店数量增加十倍，达到约1000家。