瑞幸联名茅台推酱香拿铁，分析师称点燃中国式“咖啡大战”

作者：Geoffrey Seiler

来源：seekingalpha

作者系知名金融博主，曾在对冲基金Raging Capital担任高级股票分析师。

当一个咖啡新贵与中国最知名的白酒品牌联手时，会发生什么？瑞幸咖啡与茅台最近的合作回答了这个问题，两家公司联合推出了一种酱香咖啡，第一天就销售了542万杯，销售额超过1亿元人民币（合1370万美元）。在网上热议和成千上万的“喜欢”的推动下，瑞幸在美股市场股价飙升，该公司市值一度增加了4亿多美元。

9月4日，瑞幸咖啡和贵州茅台联合推出了他们的“酱香拿铁”，每杯售价38元，相当于5.20美元，如果有优惠券，最低可达19元。茅台在中国家喻户晓，以其酱香型白酒而闻名，其价格与酒精含量一样高，每瓶通常要几百美元。

但瑞幸真的会在咖啡里加昂贵的茅台酒吗？为了消除人们对这一精心策划的活动的疑虑，瑞幸咖啡在产品发布之夜还发布了一段视频，记录了这些特别的拿铁是如何制作的。

但如果你认为这款产品只是茅台和咖啡的简单混合，那就错了。据当地媒体报道，这些拿铁实际上是用“茅台风味厚乳”制成的，由宁夏塞尚乳业提供。塞尚的网站称自己是一家成立于2010年3月的现代乳业公司，拥有雄厚的资金实力。该公司表示，自2016年以来，它已经进行了6轮融资，包括博裕资本和番茄资本在内的知名投资者。

在这款酱香拿铁上市当天，该产品帮助瑞幸在美国股票市场火了一把，该公司股价升至三年多来的最高水平，投资者对这款最新的促销活动十分喜爱。

这已经不是瑞幸第一次成为媒体的焦点了。三年多前，由于一桩金融欺诈丑闻，该公司登上了全球各大媒体的头条，导致瑞幸被纳斯达克摘牌，并遭到媒体的抨击。在后来与美国证券监管机构达成和解，包括支付巨额罚款后，该公司进行了一次重大改革，瑞幸正在出人意料地东山再起。

瑞幸最新的出色业绩证实了这一点，该公司第二季度收入增长88%，至62亿元人民币（合8.55亿美元）。这帮助该公司当季实现净利润近10亿元。

激烈的竞争

自从1999年星巴克（Starbucks）在北京开了第一家店以来，中国的咖啡业就进入了超速发展阶段，催生了新一代的咖啡店，主要面向年轻城市人群。互联网更是加速了这一趋势，像瑞幸咖啡这样的商店只通过他们的应用程序销售咖啡。

Anson International)5月份发布的一份报告显示，到2022年，中国有超过2.3万家连锁咖啡店，700多个连锁品牌销售现磨咖啡。瑞幸咖啡和星巴克在其中遥遥领先于其他品牌，这从两家公司在中国大城市的深度饱和就可以看出。

前两名之间的竞争似乎从未降温。瑞幸咖啡成立于2017年，是中国咖啡行业的后来者。但瑞幸利用互联网和高性价比的产品弥补了失去的时间，从星巴克手中夺取了市场份额，并在成立不到两年的时间里在纳斯达克上市。

就门店数量而言，瑞幸无疑是领头羊。6月初，该公司宣布在中国南方城市厦门开设第1万家门店，最新财报显示，截至6月底，该公司拥有10836家门店，其中包括7188家自营门店和3648家特许经营门店。相比之下，根据其网站显示，星巴克目前在中国的门店数量“只有”约6500家。

中国咖啡市场的新进入者不断涌现。瑞幸最激烈的新竞争对手之一是库迪咖啡（Cotti Coffee），该公司是由瑞幸两位声名狼藉的前创始人创立的，他们在瑞幸丑闻事件后离开了公司。据当地媒体报道，虽然库迪还很年轻，但该品牌已经以闪电般的速度发展起来，并于8月4日在北京开设了第5000家门店。

最初的瑞幸咖啡和库迪在便携咖啡市场展开了残酷的价格和营销战。就在瑞幸与茅台合作的咖啡上市三天后，有报道称库迪将与一个在互联网上走红的大米品牌合作，推出自己的新产品。周一，库迪的官方微博宣布即将推出一款新的“米乳拿铁”。

股价飙升

在宣布与茅台合作后，瑞幸咖啡的股价上涨5%，至33.60美元，为2020年3月以来的最高水平。在纳斯达克退市后，瑞幸咖啡的股票仍在场外交易。自丑闻爆发以来，该股大幅反弹，目前已从2020年6月的低点上涨了2300%。

值得注意的是，作为场外股票，瑞幸的股价波动比主板股票更大。收盘时，瑞幸的股价一度约为33.34美元，市值约为91.7亿美元。该股目前的市盈率相对较高，为37倍，而星巴克的市盈率为29倍。

Kingstone Rayliant创始人兼首席投资官表示，与茅台合作的成功引发了瑞幸股价的大幅上涨。目前有大量资金在追逐中概股，这可能也助长了投资者的兴趣。

然而，由于市场缺乏流动性，瑞幸也容易受到价格波动的影响，因为许多投资者当看到微小的变化就会蜂拥而至。

虽然瑞幸的股价受益于这一新的合作关系，但茅台的情况并非如此，茅台的股价在消息宣布的那一周结束时居然还有所下跌。话又说回来，茅台的股价已经相当高，而且有时是中国市值最高的上市公司。即使这种炒作并没有提振茅台的股价，但至少可以让茅台感到安慰的是，该品牌获得了中国年轻人的关注，这些年轻人传统上对这种酱香型白酒不太关注。