涂鸦智能财报未提振股价，分析师称营收增长前景仍不乐观

作者：Gary Bourgeault

来源：seekingalpha

作者系华尔街投资顾问、知名企业家。

我给予涂鸦智能的股票“持有”评级。在我看来，现在给予该股“买入”评级还为时过早。

涂鸦智能2023年第二季度的财务表现相当不错，但市场似乎仍然不相信该公司的业绩会在2023年下半年大幅改善。由于投资者考虑到与汇率等相关的负面因素，涂鸦智能的股价近期在绝对和相对基础上都表现不佳。

只有当有指标显示涂鸦智能的营收增长加速时，我才会考虑在未来上调其评级。就目前情况而言，我认为给予该股持有评级是合理的。

2023年第二季度业绩高于预期并未提振股价

涂鸦智能最近一个季度的业绩相当不错，但如上所述，这还不足以支撑该公司的股价。

涂鸦智能当湖的营收同比降幅从2022年第二季度的-26.1%和2023年第一季度的-14.2%收窄至今年第二季度的-8.9%。2023年第二季度也标志着该公司连续第三个季度实现了季度环比正增长。

另外，涂鸦智能在2023年第二季度的营业亏损为3140万美元。这与该公司2022年第二季度和2023年第一季度的运营亏损分别为3950万美元和3230万美元相比有所改善。同时，该公司2023年第二季度的实际营收和息EBIT分别好于分析师普遍预测。

涂鸦智能在其2023年第二季度财报发布会上表示，“我们所有品牌客户的物联网产品总销量”在2023年上半年都实现了“温和的同比增长”，同时“欧洲和美国的通货膨胀持续改善”。这就解释了为什么涂鸦智能在最近一个季度的财务业绩有所改善，超出了市场的预期。

但该公司第二季度相当不错的业绩并不足以让投资者相信该公司的财务前景将在今年下半年显著改善。

营收增长前景仍不乐观

涂鸦智能的近期收入增长前景依然黯淡，这或许可以解释过去两个月该公司股价表现疲弱的原因。

在涂鸦智能发布了好于预期的2023年第二季度业绩后，在研究该公司股票的四位分析师中，有三位在过去一个月上调了对该公司2023财年的营收预测。但目前市场普遍预计，该公司今年的营收只会小幅增长5.5%，至2.197亿美元。相比之下，涂鸦智能2020财年和2021财年的营收增长率分别为+70.0%和+67.9%，要强劲得多。

宏观环境的相关指标可能阻止了分析师对涂鸦智能的营收前景持乐观态度。

此外，涂鸦智能今年下半年的营收业绩可能会受到不利的外汇波动的负面影响。在第二季度财报电话会议上，该公司指出，2023年第三季度“我们预计将面临与货币兑换相关的持续挑战”。该公司的财务业绩以美元显示，但其大部分收入以人民币计算。根据2023年8月29日《金融时报》的一篇新闻报道，高盛等投行预测，在未来几个月和2023年底，人民币兑美元汇率预计将进一步调整。

估值下调及目标价下调

最近，由于分析师降低了对涂鸦智能股票的目标价，该公司股价也受到了估值下调的影响。

根据S&P Capital IQ的数据，涂鸦智能未来12个月市盈率压缩到3.65倍。在过去的一年里，该公司的低谷和高峰市销率分别为1.85倍和8.21倍。

8月下旬，涂鸦智能发布了其2023年第二季度的财务业绩后，分析师对该公司的一致目标价下调了15%。如上所述，大多数分析师最近上调了对该公司的营收预期，但涂鸦智能的平均目标价仍在下跌。因此，我有理由推断，分析师在调整该股的目标价时，已经给予了该股较低的估值倍数。

在出现有利的迹象之前，涂鸦智能的估值不太可能得到积极的重估。

结论

尽管涂鸦智能第二季度业绩好于预期，但我认为现在给予该公司股票“买入”评级还为时过早。对涂鸦智能的营收预测和目标价变化的表明，投资者预计该公司需要更长的时间才能重新启动营收增长。因此，我给予涂鸦智能的股票“持有”评级。