趣店推出配送转型计划，分析师称转型带来相当大的风险

作者：C Jessen

来源：seekingalpha

作者系会计专业及工商管理专业硕士，就职于华尔街投行。

趣店推出的最后一英里配送服务是对今年初以来一直萦绕在投资者心头的一个问题的回答，即中国消费贷款领域的前参与者趣店的下一步计划是什么？自几年前决定放弃原有的金融科技业务以来，趣店在许多新领域进行了试验，但每一次都以失望告终。

据该公司近日发布的最新季度报告显示，趣店有充足的现金可用于其最新的最后一英里配送，截至6月底，趣店有50亿元人民币（6.83亿美元）。其中很大一部分资金来自其最初的消费贷款业务的缩减。在最初进入金融服务领域时，该公司的业务取得了巨大成功。

自随后的监管加强以来，大多数公司都倒闭了，尽管像奇富科技和信也科技这样的少数公司仍然存在，主要是为消费者和小企业之间的贷款提供便利。

说实话，趣店的最新计划看起来比之前的多元化努力要有趣得多，之前该公司是进入教育领域，最近的一次是进入预制食品领域。与其他两个领域相比，“最后一英里”配送相对来说是一个新领域，随着无人机和自动驾驶车辆等新技术的到来，该业务可能会拥有巨大的潜力。据Grand View Research估计，去年全球最后一英里配送市场的价值为1320亿美元，预计在2023年至2030年期间将以每年8.8%的速度增长。

话虽如此，这个领域已经变得越来越拥挤，其他初创公司也看到了该领域的巨大潜力，亚马逊和中国本土的京东等电子商务巨头也都在无人机技术方面做出了努力。在这方面，趣店决定最初专注于规模较小的澳大利亚和新西兰市场，这似乎是一个相对明智的决定，至少在最初阶段是这样。

趣店的公告并没有得到投资者的关注，至少一开始没有，该股近日一度暴跌17%。自5月中旬以来，由于投资者对该公司下一阶段商业模式的预期，其股价实际上已经上涨了一倍多。即使在近日的抛售之后，该股仍比5月中旬的水平高出60%以上，比年初的水平高出约一倍。

即使在最近一次抛售之后，该公司的市值仍为4.4亿美元。当然，这只是趣店在2017年IPO后不久市值约35亿美元的一小部分。但这仍然不是一笔小数目，可能反映了该公司持有大量现金，以及对新业务的一些谨慎预期。

巨大的潜力

下面简要介绍一下趣店最新的季度财务状况，然后可以看一下关于该公司新的最后一英里配送策略的信息。

该公司最新的财务数据其实并不那么重要，因为这些数字主要反映了正在停产的业务。趣店第二季度营收仅为1110万元人民币，低于上年同期的1.054亿元人民币。该公司表示，由于正式结束了以前的主要贷款业务，该业务的收入降至零。

相反，该公司的收入来自其QD Food预制食品业务的一些未完成的订单，该业务目前正在收缩，也将很快降至零。趣店表示，去年12月开始试点的“最后一英里”快递业务也带来了一些收入。随着该业务的推出，该公司第二季度的一般和管理成本同比增长了88%，不过仍在6540万元的可控范围内。

该公司公布的最近三个月净亏损7690万元人民币，较上年同期亏损6130万元有所扩大。同样，由于该公司拥有庞大的现金储备，这些损失看起来相对无关紧要。如上所述，6月底该公司现金持有量约为50亿元人民币，与三个月前持平，但较去年年底的人民币35亿元大幅上升。

该公司没有召开分析师电话会议，可能是因为没有分析师再关注它了。因此，我对其新计划的唯一信息来自其财报公告中的一些简短评论。

该公司董事长表示，“自2022年12月开始试点以来，我们新的最后一英里配送业务取得了稳步进展，并于2023年第二季度在澳大利亚以‘快马（Fast Horse）’品牌开始实现初步的形状和规模。”“我们相信这样一个新的战略业务计划将为我们的股东带来价值，我们希望扩大在澳大利亚、北美和新西兰的足迹，并在我们继续建设这项业务的过程中提供更多有关这项业务发展的细节。”

中国领先的最后一英里配送服务公司达达目前的市销率为1，而美国快递巨头UPS的市销率为1.5。这意味着，趣店需要通过新的“最后一英里”快递业务，将年销售额迅速提升至5亿美元左右，才能证明其目前的股价是合理的。

总而言之，趣店最近的方向转变带来了相当大的风险，因为该公司在快递业务或中国境外运营方面几乎没有经验。但创始人也证明了自己是一名优秀的企业家，其中包括在意识到自己不会成功后迅速结束相关业务的决定。因此，我会谨慎看待趣店这一最新举措，我也会密切关注该公司的新业务最终是否会获得成功，还是会以又一次失败告终。