同程二季度收入增长一倍多，分析师称国内旅游热度高涨

作者：Donovan Jones

来源：seekingalpha

作者系研究服务公司IPO Edge的创始人，知名投资人、金融分析师。

尽管悲观情绪笼罩着全球经济，分析师们也对多重压力发出警告，但迄今为止，中国国内旅游业似乎没有受到全球经济的影响。

在过去三年的大部分时间里，由于新冠疫情和国际航班的减少，旅游业受到了重创。

现在，这种复苏正在推动同程及其专注于国内的同行途牛等公司，还有酒店股从2022年疫情期间的低点获得巨大的收入增长。

同程近日发布的第二季度财报显示，该公司第二季度收入增长一倍多，同比增长117.4%，至28.6亿元人民币（合3.922亿美元），增速高于2023年第一季度的50.5%。

该公司当季扭亏为盈，盈利3.56亿元人民币，扭转了上年同期亏损人民币1.32亿元的局面。途牛第二季度营收增幅更大，达到170.5%。该公司在去年亏损1.285亿元人民币后，第二季度也实现盈利2.21亿元。

今年上半年，华住集团和复星旅游文化的收入也实现了健康但较慢的增长，分别为65.1%和40%。华住首席执行官在近日的财报电话会议上表示，中国国内旅游市场的反弹是“爆炸性的、集中的”。在同程公司发布财报后接受媒体采访时，该公司首席财务官预测，未来10年，旅游业的增长将加速。

他解释说，普通消费者的心态正在发生变化，人们“将消费习惯从购买昂贵的产品转变为体验型消费”，其中包括旅游。

同程于2018年成立，该公司由腾讯支持的在线旅行社艺龙和同程网络合并而成，同程网络此前得到了腾讯、万达和携程的支持。

同程对与大股东竞争所带来的一些限制感到恼火，但该公司的业务也严重依赖这些关系。

同程的大部分业务来自腾讯的微信和QQ平台的流量，尽管该公司正在努力降低这种依赖。携程的业务主要集中在中国国内，而携程也在积极进军利润率更高的国际旅游业务，与全球巨头Expedia、TripAdvisor和Booking Holdings同台竞技。

至少就今年而言，同程在中国国内的稳固地位给该公司带来了利好。在中国出境游仍远低于疫情前水平之际，该公司专注于二线城市和中国国内的合作伙伴关系。

第二季度，同程86.7%的注册用户和69.7%的付费用户来自中国的非一线城市。同程首席财务官表示，海外旅行仅为疫情前水平的40%至50%。

小城市旅游热潮

根据携程5月份的数据，中国内地的小城市已经成为中国最受欢迎的旅游目的地，包括山东和新疆部分地区。

今年7月，中国旅游研究院预测，今年中国国内旅游人次将达到55亿人次，约为疫情前水平的80%。据该研究院称，在重大节日期间，中国游客数量超过了2019年的水平。

同程CEO表示，该公司收益的激增是由于中国国内市场的表现。尽管中国出境游可能会恢复，但人们的旅游模式可能会发生变化。

今年上半年，超过一半的中国内地出境游客前往中国澳门，另有四分之一前往中国香港。剩下的大部分人去了中国台湾、日本和泰国等附近的目的地。

今年1月，同程的股价达到了52周以来的高点20.40港元，但此后其股价一直在下跌。

但即便以近日的收盘价17.58港元计算，同程目前63倍的市盈率也反映出投资者对该公司股价及其利润将继续上涨的预测。事实上，接受雅虎财经（Yahoo Finance）调查的分析师预计，同程明年的利润将增长20%。

华住集团的市盈率甚至更高，为84倍，而携程的市盈率为33倍。所有这些都高于Expedia和Booking Holdings等国际公司，前者的市盈率为19倍，后者的市盈率为27倍。

有分析人士认为，尽管其他经济领域境况不佳，但后疫情时期的旅游反弹将持续，因此同程的高估值似乎是合理的。

作为中国国内主要在线旅行社之一，投资者当然有理由看好同程的前景。该公司采取了将人工智能应用于其运营的各个方面的战略，这使得同程第二季度的平均月活跃用户（MAU）同比增长41.1%，达到2.788亿。

与此同时，该公司的月付费用户增长了61.7%，达到4220万，而其商品交易总额（GMV）增长了145.7%，达到597亿元。

该公司表示，同程之所以能达到这样的高度，是因为该公司减少了对腾讯的依赖，实现了在线流量渠道多元化。同程通过更多用户参与实现了这一目标，包括与手机供应商、酒店、公共交通和音乐节的合作。

在本季度，同程与成都双流机场和河南机场集团建立了合作伙伴关系，以研发人工智能驱动的解决方案。

同程似乎处于有利地位，可以利用其技术优势以及在微信和QQ支付平台的地位，主导中国国内市场。然而，现在最大的问题是，在全球大背景的影响下，旅游的热潮能否保持今年上半年以来的势头。