台积电营收下滑引发市场担忧，分析师称仍有长期有利因素

作者：Samuel Petersson

来源：seekingalpha

作者系投资人、知名财经博主、股票分析师。

台积电（TSMC）最近因营收下滑、对经济衰退的担忧等负面原因频频出现在新闻中。这导致该股股价跌至100美元以下，在过去几周内未能恢复势头。芯片行业的风吹草动都可能进一步造成对该公司的看跌情绪。然而，台积电也显示出一些长期的有利因素，这应该有助于该公司在未来几个季度报告更好的指标。最近，英特尔（Intel）终止了与Tower Semiconductor的交易，并为此支付了3.53亿美元的解约费，这表明通过收购公司来增加铸造产能是困难的。

台积电在工艺方面也远远领先于英特尔。英特尔在其工艺路线图中的任何失误或延迟都可能导致台积电强劲的看涨势头。台积电和英特尔都在大力投资以拓展其能力，但台积电的自由现金流和现金储备指标看起来要有利得多。最近的半导体逆风可能会在年底前解决，台积电应该会在2024年开始发布更好的数据。与此同时，台积电股票的交易价格与历史平均水平相比有着大幅折让。对于寻找切入点的长线投资者来说，可以考虑以当前价格买入台积电，因为我认为该公司面临的大多数挑战已经被消化了。

看涨行情结束

过去几周，台积电股价出现横盘走势。芯片领域的变动也导致华尔街对具有内在区域风险的股票变得更加谨慎。然而，大多数和经济衰退相关的担忧已经被消化。尽管经历了2023年的牛市反弹，但台积电股票的市盈率为15倍，明显低于其历史平均水平。

在2022年底触及60美元的低点后，该股在6月初跃升至100美元以上。自过去几周以来，台积电股票一直在这一水平上表现出阻力，因为第二季度的财报没有给华尔街留下深刻印象，而且有关芯片行业的流言也有所增加。有几个原因可以解释为什么现在是持有台积电股票的一个很好的机会。其中一个主要原因是英特尔最近面临的挑战。

台积电可以从英特尔的失误中获得提振

英特尔终止了收购Tower Semiconductor的交易，并支付了3.53亿美元的解约费。自终止公告以来，台积电股票出现小幅上涨。其中可能有其他因素在起作用，但台积电股票在8月16日该事件公布后突然上涨表明市场对台积电的情绪有所改善。

英特尔在代工业务上迈出了大胆的一步。英特尔正在投资数十亿美元来扩大产量并从台积电那里获得市场份额。但是，最近终止Tower的交易表明，通过收购其他企业来增加产能并不容易，这条路上将有很多绊脚石。与英特尔相比，台积电在自由现金流等关键指标方面也处于更好的位置。

台积电最近一个季度的财务融资额为负。然而，在过去12个月的基础上，台积电的自由现金流指标要比英特尔好得多，后者正在美国、德国、以色列和其他地区大举投资建立新工厂。台积电的现金储备也较高。

英特尔在推出新工艺方面出现了几次延迟。如果再有任何失误或延迟，我们会看到台积电股票的强劲顺风。台积电拥有大量储备资源，当半导体需求改善时，我们可以看到该公司强劲的收入增长势头。

对台积电股票的影响

从过去五年的中位数的市盈率来看，台积电的股价比现在低了30%。目前该股的市盈率仅为15.7倍，而5年的中位数为21.5倍。与几个月前相比，未来的半导体需求更加清晰。

未来几年，台积电的股票也将从人工智能的增长中获得利好。台积电首席执行官在最近的财报中提到，人工智能芯片在未来五年的复合年增长率可能达到50%。目前，人工智能芯片仅占台积电总收入的6%。然而，这一数字在未来几年可能会迅速增加。

此外，由于台积电是英伟达、AMD和其他公司的主要供应商，台积电也有可能在这些芯片上获得更好的定价优势。台积电的未来收入和盈利轨迹看起来很强劲，其股价也相当便宜。

结论

由于负面新闻，台积电股票在过去几周表现出横盘势头。然而，如果英特尔有任何失误或延迟，该公司可以在短期内获得看涨情绪。

英特尔最近终止了收购Tower Semiconductor的交易，也有助于改善台积电股票的走势。英特尔正在斥巨资发展其代工能力，但任何工艺延迟都可能损害该公司的利益。台积电也受到其大多数客户的好评，英特尔很难从台积电手中夺走市场份额。

台积电股票的市盈率与过去五年的中位数相比仍有30%的折扣。尽管在2023年出现了看涨反弹，但台积电的股价看起来仍然很合适，在我看来，该股可能在未来几年带来强劲的回报。