腾讯增长全面加速，分析师称在线广告业务强劲反弹

作者：Nikolaos Sismanis

来源：Tipranks

作者系Cardiff University金融学士学位、独立金融分析师。

腾讯最近的业绩显示了这家中国科技集团的增长复苏。在对其前景的怀疑导致股价表现不佳一段时间后，腾讯最近的复苏使该股的低估值成为市场关注的焦点。尽管对腾讯的投资仍存在一定担忧，包括中概股的整体不确定性等，但该股目前显示出有吸引力的风险回报平衡水平。因此，我看好腾讯的股票。

增长全面加速

在经历了去年几个艰难的季度后，腾讯的增长似乎正在全面加速。具体来看，这是腾讯在2023年第二季度之前五个季度的收入增长情况。

2022年第一季度收入增长0.12%

2022年第二季度收入增长-3.1%

2022年第三季度收入增长-1.6%

2022年第四季度收入增长0.5%

2023年第一季度收入增长10.7%

总体来看，腾讯2022财年的增长指标相对平淡，这可以归因于几个因素。这些挑战包括持续严峻的宏观经济形势等，这对腾讯的业务产生了负面影响，同时该公司还面临其他挑战。

然而，由于腾讯的业务去年成功地化解了这些不利因素，并且该公司继续投资于增长，腾讯在2023财年的表现令人印象深刻。继第一季度营收增长10.7%之后，腾讯在最近发布的第二季度业绩中又取得了优异的成绩，该公司营收增长11.3%，达到206亿美元。腾讯大部分业务强劲反弹，推动了业绩的增长。

增值服务

占腾讯营收一半左右的增值服务部门营收增长4%，至102亿美元左右。这一细分市场包括腾讯的社交网络、国内游戏和国际游戏，所有这些细分市场都表现良好。

受小游戏和音乐订阅收入增长的推动，腾讯的社交媒体业务收入同比增长2%，达到约41亿美元，而微信的月活跃用户（MAU）达到惊人的13.27亿，同比增长2%。

此外，腾讯的国内游戏收入同比保持稳定，国际游戏收入增长19%，达到17亿美元左右，这得益于《无畏契约（VALORANT）》、《NIKKE：胜利女神》和Triple Match 3D的强劲表现。

广告

占腾讯总收入17%的在线广告业务也呈现出强劲反弹，该业务收入增长34%，至34亿美元左右。尽管如此强劲的增长率肯定受益于与一年前受疫情影响的低迷时期的比较，但腾讯管理层认为，腾讯的增长速度超过了整个行业。

该公司将腾讯的优异表现归功于机器学习系统的增强，以及对视频号广告的强劲需求。

金融科技和商业服务

最后，占腾讯总收入32%的金融科技和商业服务收入增长了15%，达到67亿美元左右。具体而言，在金融科技服务领域，商业支付的日活跃用户和每用户交易均同比增长。随着消费支出普遍回升，线上和线下支付量也出现了两位数的增长。最后，在资产管理规模增长的推动下，腾讯财富管理业务实现了健康增长。

强劲的盈利前景凸显了该股的低估

腾讯的盈利前景正在增强，这主要是由于其强劲的收入增长和该公司庞大的业务范围释放了规模经济效应。特别是，该公司第二季度的毛利率、营业利润率和净利润率分别从去年的43%、22%和14%增长到47%、27%和18%。因此，腾讯调整后每股收益从去年的2.896元人民币（0.40美元）上升至3.875元人民币（0.53美元）。

根据该公司的半年业绩和持续的增长势头，分析师目前对腾讯2023财年每股收益的普遍预期为2.12美元。这意味着腾讯股票目前的市盈率约为19.2倍。展望未来12个月，腾讯的远期市盈率为16.2倍，是该股自2005年以来的最低市盈率。在我看来，考虑到该公司两位数的增长速度、庞大的护城河和无与伦比的规模经济，这一市盈率既能为投资者提供巨大的安全边际，也具有很大的上涨潜力。

尽管有人会认为，腾讯作为一家中国公司会存在一定风险，这证明了其股票折价交易的合理性，但该公司长期以来一直拥有出色的执行力并为股东价值创造。因此，我认为腾讯的估值应该与美国同行保持一致。

分析师观点

再来看看华尔街，在过去三个月里腾讯获得了“买入”的一致评级，该股的目标价为50美元，意味着较当前水平有19.8%的上涨潜力。

结论

腾讯第二季度收入的回升标志着这家中国科技巨头的一个转折点。该公司的业绩凸显了其克服宏观经济逆风挑战的韧性和适应性。随着腾讯在各个领域不断实现强劲增长，腾讯的战略投资和可扩展运营终将脱颖而出。

此外，利润率的提高和该股看似有吸引力的估值进一步突显出腾讯的良好投资前景。在中概股存在不确定性的情况下，腾讯的股票成为平衡风险和获得诱人回报的投资标的。