阿里新财报突出六大业务集团，分析师称部门分拆是催化剂

作者：Jim Van Meerten

来源：seekingalpha

作者系知名会计师，世界500强公司财务顾问。

阿里巴巴此前发布了其2024财年第一季度（6月季度）的财报，该公司在多个方面都表现出色。

收入和利润强劲增长

阿里巴巴新的业绩报告突出了六大业务集团的业绩。

6月这个季度，淘宝和天猫商业的销售额同比增长12%，至1150亿元人民币，阿里巴巴国际数字商业的销售额同比强劲增长41%，至220亿元人民币。

本地生活同比增长30%，至145亿元人民币，菜鸟同比增长34%，至230亿元人民币。

云智能同比仅增长4%至250亿元人民币，而大文娱同比增长36%至54亿元人民币。

阿里巴巴总收入同比增长14%，达到2340亿元人民币。

这比普遍预期高出5%，在我看来，阿里巴巴的表现要好得多。该公司净利润同比增长43%，达到450亿元人民币，比市场预期高出16%。

这在很大程度上是由于该公司毛利率的提高、研发费用和行政费用的降低，而营销等基本保持一致。

因此，阿里巴巴摊薄后的每股收益为17.37元人民币，比市场普遍预期高出23%。

此外，阿里巴巴自由现金流较上年增长76%至390亿元人民币，自由现金流利润率为17%，而调整后EBITA增长27%至520亿元人民币，调整后EBITA利润率为22%。

淘宝天猫商业

阿里巴巴表示，中国经济正在逐步复苏，淘宝天猫有三个关键策略。首先，阿里巴巴的目标是追求用户规模的增长。其次，阿里巴巴想要发展和构建一个充满活力的生态系统。第三，该公司希望实现技术驱动创新。

随着对用户和用户增长进行持续投资，这应该会带来商家的持续增长，从而有助于推动淘宝天猫集团的收入增长。反过来，这也将创造飞轮效应，更高的收入可以再投资到相关业务中。

淘宝天猫商业集团6月这一季度表现如此强劲的原因是什么呢？我认为，有几个原因推动了该业务部门的强劲表现。

首先，本季度中国宏观经济环境不断改善，消费开始复苏。特别是，在线零售的较高渗透率为该公司提供了额外的推动力。

其次，早些时候阿里巴巴开始看到中国二三线城市的投资回报。该公司发现，越来越多的新用户来自年轻人群里、三四线城市，甚至是老年人群体。

该公司管理层在财报电话会议上强调，阿里巴巴将专注于业务的长期发展，并继续通过投资更多的能力来打造业务。

因此，对于淘宝天猫集团，预计未来三年，阿里巴巴将继续投资于用户规模，优化用户体验，帮助商家发展业务，改善对商家的服务。

国际数字商业

阿里巴巴的国际数字商业部门增长强劲，较上年同期增长41%，调整后的EBITA亏损从上年同期的-8.8%收窄至本季度的-1.9%。

由于交易用户增加、客户体验改善，全球速卖通的订单增长强劲。例如，速卖通的Choice继续通过提供具有价格竞争力和更好的服务来帮助消费者提升体验。这反过来又带来了更高的用户留存率和更高的购买频率。

Lazada在6月这一季度的订单比去年同期增长了两位数，由于向商家提供了更多的增值服务，该业务的货币化率有所提高。由于货币化和运营效率的提高，Lazada较上年有所改善。

最后，对于Trendyol来说，该业务获得了强劲的订单增长，随着强劲的收入增长和运营效率的提高，Trendyol实现了积极的经营业绩。

云智能

云智能集团部门的收入较上年同期增长4%，调整后EBITA在6月这一季度保持正值，为1.5%。从客户群的角度来看，该业务的增长是由汽车、电力、教育和金融服务部门推动的，而从产品的角度来看，这一增长是由存储、网络和人工智能计算相关产品推动的。

该公司管理层在财报电话会议上表示，与美国相比，中国的云基础设施支出占IT基础设施总额的比例仍处于较低水平。

因此在我看来，从长远来看，这会使得云基础设施渗透的巨大潜力增加，这也是我为什么看好阿里巴巴的原因，因为该公司在该领域处于领先地位。

最重要的是，目前市场对人工智能的关注，将有助于加速云基础设施的支出，因为越来越多的公司需要高性能的计算能力来支持他们的运营，从而升级他们的服务和应用程序。因此，我认为这将是阿里云新的增长引擎，尽管这仍将是一个长期的机会。

此外，该公司管理层将实施一些积极的措施，专注于高质量的公共云增长。

在我看来，阿里云处于有利地位，可以实现长期可持续增长，因为该公司能帮助来自广泛行业的客户在自己的数字化转型之旅中取得成功。

在考虑人工智能的机会时，阿里巴巴认为该公司从中获利的最佳方式是让这些人工智能公司在阿里云平台上运行他们的模型，因为该平台具有高性能和低成本的计算能力。

此外，阿里巴巴还将通过在阿里云部署自己的基础模型，帮助客户为自己的行业构建定制化应用。由于人工智能生成内容的快速发展，阿里云开发了ModelScope。

阿里巴巴的团队将继续致力于投资人工智能，因为这是该公司开发创新和技术的机会，可以产生强大的未来商业价值。

本地生活

本地生活业务部门收入在6月这一季度增长了30%，这是由于饿了么的GMV强劲增长以及高德地图订单的快速增长。

此外，本季度该业务部门调整后Ebitda亏损的收窄是由饿了么推动的亏损持续收窄的结果。在强劲的市场需求推动下，高德地图的订单正在增长并产生积极的经济效益。

大文娱

最近的这份财报是大文娱第一个盈利的季度，该业务部门收入同比增长36%，6月这一季度的EBITA为6300万元人民币。

强劲的增长和实现盈利能力是该业务订阅收入增长的结果，大麦和淘票票的收入贡献有所增加，这得益于线下娱乐的复苏，以及阿里影业推出的几部大片，还有本季度强劲的中国票房需求。

结论

对阿里巴巴来说，本季度是一个稳健的季度。该公司受益于消费需求的复苏以及通勤和旅行的增加。

此外，我认为阿里巴巴管理层执行良好，因为本季度该公司的运营效率继续提高，从多个业务部门调整后的EBITA利润率增长中可以看出这一点。阿里巴巴内部多项业务在盈利方面取得的积极进展表明，该公司管理层非常关注成本。

我仍然对阿里巴巴的基本面持乐观态度，因为近期该公司业务部门分拆的催化剂，将为其股东释放价值。