育碧举行年度游戏展，分析师称极大提振投资者信心

作者：Geoffrey Seiler

来源：seekingalpha

作者系知名金融博主，曾在对冲基金Raging Capital担任高级股票分析师。

6月，育碧（Ubisoft）在洛杉矶举行了年度游戏展，并发布了一系列令人印象深刻的游戏：包括《刺客信条：幻景Assassin's Creed Mirage》、《阿凡达：潘多拉边境Avatar Frontiers of Pandora》和《星球大战：亡命之徒Star Wars: Outlaws》在内的AAA级游戏。总的来看，我重申对育碧股票的“买入”建议——与动视（Activision）、Take Two Interactive和艺电（EA）在内的主要竞争对手相比，育碧2024财年的远期市盈率约为14倍，比行业中位数的20倍低了近30%。

游戏阵容

《刺客信条：幻景》2022年宣布将于2023年推出。但育碧最近的活动增加了一个新的预告片，一个游戏演示和一些技术细节。总的来说，回归到《刺客信条》的育碧受到了玩家的好评。此外，从YouTube和社交媒体的评论来看，这款游戏已经激发了人们的热情，并创造了需求。这款游戏的定价将略低于预期，约为50欧元，而之前的《刺客信条》系列游戏的定价为70欧元。

此外，期待已久的《阿凡达：潘多拉边境》现在预计将于2023年12月上市。该游戏的核心体验是单人冒险/发现主题，但也有可能出现双人合作模式。根据育碧的表述，这款游戏最初将只在新一代游戏机上发售，比如PlayStation 5和Xbox Series X/S，以及个人电脑。然而，考虑到该系列的受欢迎程度和社交媒体对育碧作品的高度评价，如果《阿凡达》在前12个月内的销量超过1200万部，收入超过10亿美元，我并不会感到惊讶。

《星球大战：亡命之徒》是育碧的另一款备受期待的AAA级游戏大作，该公司在展示会上发布了预告片和游戏玩法。根据育碧的消息，这款游戏将是有史以来第一个开放世界的星球大战游戏，现在计划在“2024年”发售。

《不羁联盟XDefiant》是育碧为吸引《使命召唤》玩家而推出的一款快节奏的免费竞技场射击游戏。为了展示游戏令人兴奋的玩法和身临其境的体验，育碧分享了主播剪辑等内容，这些剪辑是在28次测试中收集的，涉及150多万玩家。这款游戏将在今年夏天晚些时候首次亮相，并在发布前进行公开测试。

育碧其他计划在2023年推出的游戏还有《飙酷车神The Crew Motorfest》和手机游戏《全境封锁曙光The Division Resurgence》。

风险

在我看来，不断恶化的宏观环境可能会对育碧的业务运营产生负面影响。在需求方面，包括通货膨胀，利率上升和资产价格下跌可能会对消费者信心和娱乐支出产生负面影响。如果育碧面临的挑战比预期的更加严峻、或持续时间更长，该公司的财务前景应该会受到相应的影响。

其次，虽然像育碧这样拥有高质量游戏的公司受到直接价格竞争或同类蚕食的影响相对较小，但育碧的竞争定位和未来的成功与该公司是否能成功创新并成功营销新游戏密切相关。育碧的创新和推出行业领先娱乐解决方案的能力，必须在与艺电、Take-Two Interactive和动视暴雪等竞争对手取得何种进展的背景下才能进行进一步分析。

此外，考虑到育碧的游戏渠道，投资者不应忽视育碧游戏延迟推出游戏的可能性。市场对即将发布的游戏感到兴奋，但游戏的延迟可能会给育碧的估值带来压力。

结论

6月，育碧举办了夏季活动，展示并详细介绍了即将发布的游戏。对我来说，该公司2023-2024财年将要发布的游戏阵容令人兴奋。

在2024年之前，育碧有足够的能见度，该公司的目标是在未来两年实现20亿欧元的收入和4亿欧元的营业利润，这表明育碧的EV/EBIT倍数未来达到12倍。综上，我重申对育碧的“买入”评级。