星巴克积极推进互联网化改造，分析师称其在中国市场学到了很多

作者：Andrew Hecht

来源：seekingalpha

作者系大宗商品和期货交易员、分析师，曾就职于Phillip Brothers、花旗集团等。

在我看来，星巴克（Starbucks）是一家特殊的美国公司。与福特（Ford）、耐克（Nike）、麦当劳（McDonald’s）、李维斯（Levi）、苹果（Apple）和Visa一样，这些蓝筹股无处不在，这些公司的国际化程度如此之高，以至于这些品牌一直给人一种安心和安全感。

然而，在最近的20年里，世界发生了很大的变化，星巴克开始积极地进行现代化改造——直销、智能手机应用和订餐、外送咖啡和全球扩张。在这篇文章中，我将分析星巴克公司的现代化进展，并探究该公司正在扩张的几个主要新市场。

北美业务

首先我们一起看看星巴克正在做些什么，以增加其在北美的收入，以及该公司如何利用疫情期间的限制加速向技术和自动化进军。随着消费者现在开始再次走出家门，购买快餐和饮料的最便捷的方式是驾车通过时顺手购买，在不离开汽车的情况下订购最喜欢的咖啡，也为该公司提供了提高门店效率的机会。现在，星巴克大约90%的新店都有免下车服务。

同时，疫情也使得该公司送货上门服务激增，顾客渴望在不离开家的情况下获得食品和饮料。从该公司的移动应用程序就可以看出这种便利的转变，仅在美国星巴克就有超过3000万活跃客户，预计这一数字还会进一步增加。

星巴克这款应用程序允许顾客提前点餐，以节省自己的时间，并积累“星星”，作为奖励计划的一部分，可以获得免费饮料。这个会员计划非常明智，因为这可以为那些预先在账户中充值，然后使用应用程序进行购物的客户额外地奖励。预付费也可以被该公司用作无息透支，有助于该公司缓解上升的债务水平。

中国市场

我认为，中国是星巴克的两个主要增长市场之一。中国拥有庞大的人口和快速增长的中产阶级。目前，星巴克在中国的净门店数量在过去10年里的复合年增长率为25%，而且仍有很大的增长空间。

星巴克中国董事长Belinda Wong在最近的投资者日上谈到，越来越富裕的人们每天喝的咖啡也越来越多，价格也越来越高，星巴克的目标是到2025年每9小时开一家新店，总数达到9000家左右，这与其主要竞争对手瑞幸咖啡（Luckin coffee）目前的数量大致相当。

印度市场

众所周知，印度是一个热衷于喝茶的国家。银都也是世界上人口最多的国家之一，也是咖啡等高端商品最大的机会，银都可能有大约4亿潜在客户，而且这个数字正在迅速增加。然而目前只有330多一点星巴克门店，这比仅在纽约市的门店数量还少。

与未来几年，与在中国开业的9000家门店相比，星巴克在印度的机会非常大。

星巴克的新任首席执行官Laxman Narasimhan最近加入了该公司，他有两件事很令人兴奋。第一，他有一半的印度血统。第二，在进入百事公司以前，他在麦肯锡工作了19年，他专注于在美国、亚洲和印度的消费者、零售和技术业务。在我看来，Narasimham的上任有望加快星巴克在印度的增长。

再看一下星巴克在中国的增长轨迹，我们可以发现2013年星巴克的门店数量是614家，与印度目前的门店数量相差不大，因此中国市场的迅猛增长案例也有可能被复制到印度。早期的迹象似乎是有希望的。目前在印度市场，星巴克正处于让其品牌更广为人知的阶段，并“在未来几年扩大它的存在”。

估值

随着北美效率的提高和国际市场上门店数量的积极增长，星巴克股票可能获得怎样的投资回报呢？我的预测是，未来10年，该公司将以每年12.5%左右的速度增长，这与目前的增长率大致相同。在我看来，现在买入星巴克的股票，包括股息在内，未来10年的年回报率将在10%-11%左右。

结论

在我看来，市场已经准确地在星巴克股价中反映出了该公司未来十年的增长前景。对于那些希望找寻一只支付股息的“安全牌”的投资者来说，星巴克可能是一个合适的选择。然而，由于我认为市场上有更好的机会，所以我给予星巴克股票“持有”评级。