花旗集团第二季度的业绩，分析师称2亿美元用于遣散费

作者：Ivo Kolchev

来源：Tipranks

作者系CFA三级、金融硕士、数据分析师。

花旗集团（Citigroup）最近发布了其2023年第二季度的业绩。简而言之，花旗集团在第二季度的经营势头明显逊于第一季度的强劲势头，主要是由于资本市场相关业务的疲软和信用卡业务的信贷损失增加。第二季度花旗的费用还包括一次性费用，如2亿美元的遣散费。

然而，尽管业绩不佳，花旗管理层仍维持其全年指引不变，我预计该行收入阻力将在下半年消退，而费用的增长将随之放缓。因此，以目前的价格我仍然看好花旗的股票。

业绩概况

花旗报告了四个主要业务部门的业绩：机构客户部门占2023年第二季度收入的53.7%，个人银行和财富管理占收入的32.9%，传统特许经营业务占其收入的9.9%，其他收入占3.5%。让我们再进一步看一下主要部门的具体情况。

机构客户部门的收入同比下降9%，考虑到费用较2022年第二季度增长13%，该业务表现不佳。该部分收入受到资本市场业务疲软的影响，而支出的驱动因素是花旗对财务和贸易解决方案、风险和控制的投资以及遣散费。受负经营杠杆的影响，该部分业务净利润同比下降45%。此外，2023年第二季度有形普通股权益回报率（RoTCE）为9.2%，2022年为11.1%。

花旗的个人银行及财富管理收入同比增长6%。该部分营收因美国个人银行业务强劲而增加，而风险和控制投资的支出增加。与2022年第二季度相比，该部分净信贷损失增加了78%，净利润同比下降了11%。因此，该季度该细分领域的RoTCE为5.5%，2022年为10.2%。

传统特许经营业务在本季度对花旗的整体收入贡献低于10%，其最大的剩余资产墨西哥零售银行Banamex将于2025年IPO。传统特许经营业务部门在2023年第二季度的业绩对花旗略有拖累，由于风险成本高，该部分RoTCE为-3.9%。花旗在亚洲剩下的两项业务将在2023年底前出售，该行重新启动了退出波兰的程序。

对于整个花旗银行来说，第二季度收入同比下降1%，2022年则增长5%，而费用相对于2022年第二季度却增长9%。此外，花旗的有形账面价值季度环比增长1.3%至85.34美元/股，第二季度每股收益为1.33美元/股，同比下降39%。

资本及股东酬金

受风险加权资产增加的影响，花旗集团第一季度的CET1比率为13.3%，环比下降0.14%或14个基点。到2023年10月，银行的CET1监管要求将提高0.3%，达到12.3%，这意味着目前花旗只有1%的缓冲。该银行通过了2023年的压力测试，季度股息增加了3.9%，达到每股0.53美元。

第二季度花旗的派息率为76%，其中花旗集团派息10亿美元，股票回购10亿美元。考虑到实质性的账面折扣和强劲的资本状况，我预计花旗将继续进行股票回购。

2023年前景

花旗集团将净利息收入预期上调10亿美元至460亿美元。尽管如此，该行费用的疲软使整体收入和支出前景保持不变。

尽管第二季度表现疲软，但从年初至今，花旗的支出和收入都比2022年的水平高出5%，这使该行有望实现全年预期。

分析师认为花旗集团股票值得买入吗？

再来看看华尔街，根据过去三个月获得的5个买入、10个持有和1个卖出评级，花旗集团获得了“持有”的一致评级。此外，该股的平均目标价为53.74美元，意味着有15.9%的上涨潜力。

结论

尽管运营势头明显放缓，但花旗管理层并未下调其2023年全年预期，这意味着花旗预计2023年下半年将出现转机。此外，恢复股票回购表明了该行对资本状况和盈利能力的信心。

就收入而言，传统特许经营部门目前占整个花旗银行收入的10%以下，对其收益的负面影响将在未来几年内消退。

鉴于市场对花旗2023年第二季度业绩的负面反应，我认为此次该股回调是投资者扩大在该行头寸的绝佳机会。除非出现严重的经济衰退，否则第二季度很可能是花旗全年盈利表现的低谷。我预计，花旗那些对市场敏感的业务将从今年下半年开始改善，再加上信用卡风险成本正常化，这些因素都会推动花旗的RoTCE回到高个位数。