【RCEP财讯】韩国债券市场复苏：上半年投资者对公司债券兴趣高涨

近期，韩国债券市场出现了复苏的迹象，投资者对公司债券的兴趣明显上升。今年上半年，不仅评级最高的公司债券，甚至一些信用评级较低的企业发行的债券都成功吸引了数千亿韩元的投资。

以AA-评级为例，乐天酒店决定将原定发行规模为1200亿韩元的债券增加至1630亿韩元（约1.25亿美元）。增加的原因是投资需求旺盛，超出了最初发债目标的约四倍。韩华思路信也考虑将债券发行规模扩大至3000亿韩元，原计划发行1500亿韩元的债券，在簿记建档过程中吸引了超过8000亿韩元的需求。这两家公司在今年早些时候已经成功发行了债券，并筹集了3000亿韩元的资金。实际上，许多其他公司在今年上半年也两次发行了大量债务。

POSCO Future M通过发行公司债券吸引了总计7000亿韩元的投资，分别在2月和4月成功发行了4000亿韩元和3000亿韩元的债券。SK Inc.在今年上半年从信贷市场赚取了近1万亿韩元的资金，其中2月份为3900亿韩元，5月份为6000亿韩元。

根据现代汽车证券的数据显示，截至5月末，AA评级企业的累计发债额达到5.8万亿韩元，而A评级公司同期发行的债券总额为8000亿韩元。与去年形成鲜明对比的是，去年下半年，AA评级和A评级公司的净债务发行量分别为-4.4万亿韩元和-6万亿韩元，表明企业通过发行新债券获得的金额超过了为赎回债务支付的金额。

与国内债券市场的投资者情绪复苏相反，韩国房地产投资信托基金（KOREIT）未能实现其债券发行目标。该公司虽然在2月份最终吸引了560亿韩元的资金，但未能达到800亿韩元的目标。5月份仅吸引了价值330亿韩元的需求。市场观察人士表示，对经济衰退的担忧是债券发行表现如此反差的原因之一。

值得一提的是，韩国整体信贷市场的稳定性明显改善。截至本月初，AA-评级的三年期公司债券利率为4.244%。与之相比，三年期政府债券利率为3.436%，信用利差（政府债券和公司债券利率之间的差距）为80.8个基点（1bp=0.01%）。与去年11月相比，信用利差大幅下降，当时信贷紧缩导致信用利差攀升至157.4个基点。这一降低的信用利差表明投资者对公司债券的信心水平趋于稳定。

随着当地信贷市场的稳定，上半年散户投资者共花费15.9万亿韩元购买政府或公司债券，与去年同期相比增长近五倍。然而，分析师建议投资者在债券市场中保持谨慎，谨防潜在的风险。韩国投资证券公司的信用分析师Kim Ki-myung表示，“预计下半年公司债券发行量将少于上半年，而房地产项目融资问题能否在今年晚些时候实现软着陆可能会影响信贷市场。”