依特香水新产品表现强劲，分析师称免税业务在中国具有潜力

作者：Nat Stewart

来源：seekingalpha

作者系投资人，特许金融分析师（CFA）。

我给予依特香水（Inter Parfums, Inc.）股票“买入”评级。在这篇文章中，我将重点关注依特香水与Abercrombie & Fitch Co.的协议，以及其免税业务（尤其是在中国）的增长潜力。

依特香水与Abercrombie & Fitch Co.的最新协议将加强该公司在香水领域的领先地位，这使其有更好的机会与其他领先品牌进行竞争。另外，依特香水认识到该公司在免税市场将大有作为，因此该公司或将加快其免税业务的增长计划。

考虑到上述因素，我看好依特香水的前景，并给予该股“买入”评级。

提到依特香水公司，可能这个名字并不为人熟知，但该公司旗下拥有很多耳熟能详的品牌，其中包括安娜苏（AnnaSui）、Coach、DKNY、菲拉格慕（Ferragamo）、GUESS、Hollister、Jimmy Choo、KarlLagerfeld、Kate Spade、MCM、Moncler、Montblanc等品牌的独家授权。

新协议

依特香水在5月初发布的2023年第一季度财报中表示，“Abercrombie & Fitch已授予该公司在特定市场分销其男士香水Fierce”，从今年9月1日开始期限三年。虽然依特香水没有提供具体的财务数据或与新协议有关的指引，但该公司在其第一季度简报中强调，新的协议将有利于业务的发展。

依特香水在2014年首次开始经营Abercrombie & Fitch的一些产品，这意味着Abercrombie & Fitch与依特香水的合作关系已经接近10年了。虽然Abercrombie & Fitch通常不会透露单个产品或品牌的销售业绩，但该公司在2019年的一份新闻稿中提到，“过去7年，Fierce是美国最畅销的四大男士香水之一，并且仍然是表现最好的产品。”

在2023年第一季度业绩电话会议上，依特香水强调，该公司的优势在于“数据驱动的营销策略”，这是Abercrombie & Fitch和其他品牌所有者所认可的。更重要的是，依特香水在最近的季度简报中强调，该公司将继续“寻求新的品牌合作伙伴，以扩大香水产品组合。”

因此，依特香水的新分销协议可能可以该公司获得新品牌授权铺平道路，并有利于该公司的长期增长。

免税市场增长潜力

依特香水在第一季度财报中提到其对免税业务的关注。

根据市场研究公司2023年1月关于全球免税市场的研究报告，2022-2031年，全球免税零售销售额预计将以10.6%的复合年增长率增长，达到942亿美元。相比之下，依特香水在其2023年3月的投资者报告中表示，2021年全球香水市场的规模为560亿美元。

该公司在2023年第一季度财报发布会上强调，“免税业务正在稳步改善”，但没有提供具体的数据。然而，该公司在季度投资者电话会议上表示，“依特香水的免税业务还不够大”，但未来免税业务“可能会更大”。

依特香水在免税领域的扩张将有助于促进该公司的长期增长。此前，亚洲地区仅占该公司收入的14%。这表明依特香水未能充分利用亚洲以及中国市场的增长潜力。

2022年7月，第一财经的一篇文章引用了一份研究报告指出，中国海南可能在两到三年内超过韩国，成为全球最大的免税市场。这份研究报告得出的结论与依特香水首席执行官Jean Madar的看法一致。在该公司的第一季度财报电话会议上，Jean Madar提到，中国海南的免税市场“吸引了很多以前去韩国旅游的零售需求。”

简而言之，与免税市场相关的增长机会很大，依特香水的管理层评论表明，这是该公司尚未充分开发的潜力领域。

结论

我认为依特香水死一个有吸引力的投资表弟。与Abercrombie & Fitch Co.签订的新分销协议，以及该公司对免税市场的关注，使我对该公司持乐观看法。