建设银行去年业绩令人失望，分析师称资本状况仍为同业最佳

作者：Stephen Tobin

来源：seekingalpha

作者系知名公司高级经理，分析师、投资人。

中国四大行之一的中国建设银行第四季度业绩并不是很强劲，该行的营收和净息差（NIM）均低于预期。然而，建行的优势在于其资产质量和资本状况（CET1比率），并在中国银行业中仍然名列前茅。

建行结构性资产负债表的优势也很引人注目——建行可以获得稳定的资金，而且与其他国有银行一样，得益于与很多重要企业的牢固关系。虽然像建行这样的国有银行不是资本效率最高的，但这些银行是最具韧性的，因此在周期中可以为投资者提供可靠的股息（目前的收益率约为8%）。

在欧美个别银行相继倒闭后，全球银行纷纷开始规避风险，此前不是那么受关注的中资银行将从中受益。我认为，在很大程度上，建行的交易价格与账面价值有很大的折扣，该股似乎有望被重新评级。