高盛的股票开启跌跌不休模式，分析师称其正重新聚焦核心业务

银行业显然正处于最艰难的时期之一。随着通货膨胀率和利率的上升、监管的收紧，投资者对该行业的未来感到不确定。投资银行巨头高盛（Goldman Sachs）的股票今年迄今为止下跌了3.5%，但在过去一个月里出现了轻微的复苏迹象（+5%）。虽然该股的估值看起来很有吸引力，但我将继续保持观望态度，等待该股企稳，然后才会考虑投资高盛。

未来会怎样

投资者正在等待近日高盛发布的第一季度财报，以更多地了解该银行未来的走势以及流动性状况。华尔街预计，高盛当季每股收益为8.24美元，而上年同期为10.76美元。

虽然该行在2022年第四季度的盈利大幅低于预期，但投资者可能会更关注即将到来的业绩，特别是在银行监管收紧的情况下，这包括净息差、贷款增长和贷款损失准备等。

在2月28日举行的投资者日活动上，高盛重申，该行正在改革其业务模式，将重心重新转移到核心业务上。该行将评估其零售和消费者银行业务的战略替代方案，该业务自2020年以来累计亏损30亿美元。

这可能意味着高盛将分拆甚至完全剥离相关业务。然而，关于其未来可能的路线，高盛没有透露更多细节。这给投资者留下了更多的不确定性。

尽管高盛的资产与财富管理部门仍有巨大潜力，但华尔街希望在未来几个季度看到稳定的数据。

银行业崩溃

最近银行业的崩溃是前所未有的。2008-2009年次贷危机的可怕时期会重演吗？这个问题一直困扰着投资者。过去几周，美国三家银行倒闭，瑞士银行业巨头瑞银（UBS）以超过30亿美元的价格收购了苦苦挣扎的竞争对手瑞信（Credit Suisse）。

在面临当前的危机时，虽然大银行可能不会轰然坍塌，但监管会更加严格。整个行业的危机可能会导致未来并购活动增加，像高盛这样的大银行可能会有很多机会去收购较小的地区性银行。

然而，监管收紧也意味着这些银行未来几个季度的回报率会下降。例如，高盛2022年第四季度的有形股本回报率（ROTE）为4.8%，而上一年同期为16.4%。在2022财年，该行的ROTE为11%，而2021财年为24.3%。如果银行业危机在未来几个月进一步恶化，这一数字可能会更低。

然而，在投资者日上，高盛管理层重申了其“整个周期”有形股本回报率目标为15%-17%。净资产收益率是衡量财务业绩的关键指标。而高盛的这一指标一直在下降，特别是在最近几个季度。

但积极的一面是，高盛的股息显著增加。事实上，尽管经济环境充满不确定性，但该行的股息在过去两年翻了一番。高盛31.6%的派息率也是可持续的。

为了进一步吸引股东，高盛还在2月份宣布了一项300亿美元的大规模回购计划。不过，尽管高盛约3%的股息收益率（行业平均水平为2.1%）和股票回购可能有助于提振股价，但这可能不足以弥补股本回报率下降的影响。

高盛股票是否值得买入？

分析师们对高盛的股票持乐观态度，基于12个买入和2个持有，该股获得了“强烈买入”的一致评级。此外，高盛股票的平均目标价为411.54美元，意味着该股较当前水平有24.4%的上涨潜力。

此外，就其估值而言，高盛股票看起来很便宜，市净率约为1.1倍，而摩根士丹利等银行的市净率则高得多，为1.6倍。

结论

我对高盛股票的看法保持不变，因为我认为银行业的困境将在短期内继续下去。此外，高盛正在进行改革，试图降低零售和消费者银行业务不断上升的成本和亏损。

值得注意的是，高盛即将发布的财报将让投资者更清楚地看到，是买入该股，还是再等几个季度，直到该股企稳。

尽管估值很有吸引力，但我将继续对高盛股票持观望态度。