IBM成为股息“贵族”，分析师称能否重回增长模式仍不明朗

作者：Kailas Salunkhe

来源：Tipranks

作者系Pune University金融学硕士，在一家定量基金担任股票交易员和股票研究分析师，拥有美国、欧洲和中东上市股票的投资经验。

IBM（International Business Machines）目前的股息收益率为5%，这可能会吸引投资者的兴趣，主要有以下几个原因。首先，IBM是目前收益率最高的大型科技股，也是标准普尔500指数（S&P 500）中收益率第二高的科技成分股。

此外，IBM在持续增加股息方面有着出色的声誉，该公司连续27年增加股息的记录令人印象深刻，使该公司成为股息“贵族”之一。这一非凡的历史进一步增强了IBM股息的可靠性。

在当今高度不可预测和波动的宏观经济环境下，投资者可能想在IBM丰厚而稳定的股息中寻求庇护。

尽管如此，IBM增长前景仍然不加，其资产负债表仍然是负债累累。因此，虽然该公司可能会维持目前的派息水平，但我认为该公司未来派息大幅增加的可能性不大，这可能会影响投资者未来的回报。因此，我对IBM股票持中立态度。

IBM能否重回增长模式？

在确定IBM的股息增长潜力之前，有必要研究一下该公司恢复增长的可能性。

收入轨迹

事实是，IBM的收入在过去十多年里一直呈下降趋势，在2011年达到1069亿美元的峰值之后逐渐下滑，到2022年降至605亿美元。

积极的一面是，IBM去年实现了605亿美元收入，同比增长了6%，按固定汇率计算增长了12%，这引发了人们对该公司重新焕发增长活力的希望。其中，收入的增长主要是由IBM的云业务驱动的，该部分收入达到224亿美元，比2021财年增长11%。

这一领域包括该公司旗下快速增长的Red Hat公司，IBM于2019年以340亿美元的高价收购了Red Hat。IBM声称，财富全球500强中所有的商业银行、电信、媒体和科技公司都依赖于Red Hat的技术。

考虑到Red Hat的市场领先地位、持续的增长势头以及全球企业在云计算上的支出依然稳固，IBM的收入增长前景确实很有希望。尽管如此，IBM的两个传统部门，咨询和基础设施，很可能会抵消软件业务的长期增长。

盈利能力

IBM的盈利能力与其收入同步增长，多年来一直在下滑，目前还看不到好转的迹象。相比之下，2014年该公司调整后的每股收益为15.59美元，到2019年已降至12.81美元，2022年甚至降至9.13美元。

由于收入的增加和费用的控制，2022财年的9.13美元还是要高于前一年的7.93美元。话虽如此，很难说IBM调整后的每股收益能否保持有意义的增长，尤其是考虑到该公司传统业务的毛利率最近一直在萎缩。

能否提高股息

IBM不太可能负担得起未来的股息增长。尽管该公司去年的营收和调整后每股收益有所反弹，但其传统业务仍在苦苦挣扎。这意味着IBM可能会非常谨慎地对待未来的派息上调。

此外，IBM负债累累，其资产负债表上有540亿美元的债务，其中包括460亿美元的长期债务。随着利率的上升， IBM最终不得不为其债务进行再融资时，同时基于如此庞大的债务，该公司的利息支出将飙升。因此，该公司很可能会优先偿还债务，而不是以体面的速度增加股息。

IBM缺乏有效提高股息的盈利能力，这也反映在该公司过去连续三次增加股息的幅度都只有0.6%上。

IBM股票值得买入吗？

再来看看华尔街的观点，基于过去三个月里的3个买入、6个持有和1个卖出评级，IBM股票获得了“持有”的一致评级。IBM的平均目标价为145.00美元，这意味着该股有10.7%的上涨潜力。

结论

IBM高达5%的股息率可能会吸引投资者，尤其当发现该公司是科技行业大盘股公司中收益率最高的。此外，IBM作为股息贵族的地位可能会对收益导向型投资者产生额外的吸引力。

然而，尽管IBM在过去一年中表现取得了一些积极进展，但该公司仍未能扭转收入和利润下降的趋势。因其传统业务部门利润率的下降和利息支出上升风险加剧，我预计这将继续影响IBM在未来几年的利润。

在这种情况下，尽管IBM可能会采取措施来维持其股息增长记录，但未来该股的股息增长可能会微不足道。