腾讯股价目前正触碰阻力线，分析师称需要强劲的收益报告提振

作者：Paul Franke

来源：seekingalpha

作者曾就职于Maverick Investor等公司，担任过Quantemonics Investing公司研究总监，还被Timer Digest评为顶级投资顾问。

腾讯是中国最大的社交媒体和游戏公司。中国是世界上人口最多的国家，约有14亿人，是美国的四倍多。因此，腾讯的微信服务(基本上就像WhatsApp)每月有13.9亿活跃用户。此外，腾讯还拥有《英雄联盟League of Legends》中国版、《使命召唤Call of Duty》中国版和《FIFA》中国版等热门游戏。但这还不是全部，腾讯在中国国内还有占据着第二名的云业务，此外，腾讯投资了从特斯拉到蔚来汽车、Spotify等一系列公司，投资金额约750亿美元。

腾讯可以说是中国最多元化、实力最强的科技公司。在之前关于腾讯的文章中，我分析过该公司的商业模式和财务状况。在这篇文章中，我将进一步腾讯的技术路线，以及该公司近期的一些积极消息，这些消息可能会对该股起到催化作用。

技术分析

一般来说，在分析一只股票时，我只看“基本面”，包括公司的收入、收益等。

过去几个月，腾讯的股价几乎翻了一番，从2022年10月的约25美元/股，到2023年1月接近50美元/股，表现出强劲的看涨势头。腾讯目前正触碰阻力线，约48美元/股。这将需要一个积极的催化剂来使得股价走高，比如强劲的收益报告。

积极的催化剂

退一步看，由于对中概股的打击和退市的担忧，中概股被美国投资者普遍认为是“有风险”的。然而，正如我之前提到的，腾讯的股价在过去几个月里翻了一番。这表明，成为“反向投资者”可能是明智的选择，而且腾讯近期也有一些积极的催化剂。

同时，美国监管机构也一直在打击这些中国公司。美国证券交易委员会此前列出了一份“名单”，表示部分中国公司或将从美国交易所摘牌。这一消息震动了整个市场，许多中概股暴跌。然而，退市担忧近期有所缓解。

总的来说，腾讯其实并没有受到这些的直接影响，因为该公司实际上是在美国进行“场外交易”。然而，水涨船高，退市担忧缓解的积极消息也可能为腾讯的增长铺平道路，这应该会改善该公司的流动性。

估值

对腾讯进行估值相当具有挑战性，因为该公司是一家拥有数十亿美元投资的公司。不过，我已经将其最新的财务数据纳入了我的贴现现金流模型。

此前（2022年第三季度），腾讯报告营收为197亿美元（约合1401亿元人民币），同比下降2%，但环比增长了5%。这些增长数字主要是由广告支出的减少和游戏市场的周期性低迷所致，这在全球范围内其实已经普遍出现。

我相信对腾讯来说这些只是短期的逆风，该公司的市场地位仍然是不可挑战的。因此，我预测该公司明年的收入将增长15%。然后在第2年到第5年，我预计其收入每年增长19%。这看起来似乎很乐观，但对比2021年来看，腾讯当时的收入同比增长了19%，而在2020年，该公司的收入同比增长了37%。

此外，我预计腾讯未来7年的税前营业利润率为24%，比软件行业的平均水平高出1%。我预计，这将受到规模经济效益的推动，以及一系列削减成本举措的影响。腾讯在2022年第三季度报告称，该公司已经削减了员工人数，以降低运营成本，提高利润率。

考虑到这些财务数据和预期，我计算得出腾讯的合理股价每股58美元，目前该股的交易价格为每股47美元，因此被低估了20%。

该股的市销比为5.88，比5年平均水平低了近89%。

结论

腾讯是世界上最多元化、无处不在的科技公司之一。该公司受益于中国庞大的人口、极高的移动普及率（>88%）和不断增长的社交媒体使用量。当然，西方国家普遍预测将出现经济衰退，这可能也将影响到腾讯。

总体来看，对中概股来说，最近的积极催化剂看起来是有利的。无论从本质上，还是从历史市盈率来看，腾讯的股价都被低估了。