年度策划｜玩不起的基金，跑不赢的大盘

对比股票指数和基金净值的跌幅不难发现，2022年基民比股民“更受伤”。

 

文丨Han

BT财经原创文章

头图来源丨创客贴

 

回顾2022年可以发现，基金行业一地鸡毛。不少股票型基金跑输A股大盘，明星基金经理交出的答卷难以令人满意，新基金发行也进入寒冬。

 

2022年全年，A股上证指数累计下跌15%，而主动投资股票基金、主动投资混合基金和指数型股票基金的收益率分别达到了-20.5%、-16.37%和-20.02%，还没跑赢上证大盘。

 

用基金赚钱，更是几乎成为了“不可能的任务”——数据显示，在3677多只主动权益型基金里，2022年正收益的只有121只，占比3.3%。更何况，这寥寥3.3%的赚钱基金，还大多是名气不大、投资者很难注意到的小众产品。2022年收益前20名的基金里，14只基金规模都不到10亿元。而大规模的百亿级旗舰公募基金，可谓全盘皆墨。

 

跌跌不休、难以跑赢大盘，2022年基金到底怎么了，2023年基金还能“玩得起”吗？

 

 

 

百亿基金经理集体遭遇“滑铁卢”

 

2021年，一批基金经理火爆“出圈”、刷屏社交媒体，收获了不少堪比忠实粉丝的追随者。不过市场没料到，网红基金经理们集体跌落神坛的速度竟然会这么快。

 

仅仅一年后的2022年，前一年刚夺得股基和混基“双料冠军”的崔宸龙、“医药女神”葛兰、广发基金“顶流”刘格菘、“半导体一哥”蔡嵩松……一大批知名基金经理掌舵的基金产品回报率跌逾20%。

 

比如，规模近240亿元、由蔡嵩松管理的诺安成长混合全年跌幅达40%，成为2022年表现最差的百亿基金之一。截至2022年三季度末的规模达到613亿元、葛兰管理的明星产品“中欧医疗健康”年回撤超23%。崔宸龙也没逃脱“冠军魔咒”，他管理的前海开源公用事业年回撤幅度也达到了26%。

 

 

 

 投资论坛里也“哀鸿遍野”，满眼是基民的“吐槽”。不少投资者犹豫着要不要“割肉”，其遭遇浮亏时内心的焦灼可见一斑。

 

 

为了安抚投资者情绪，不少基金经理出来发声，与投资者进行沟通。2022年4月正是A股高位下跌、基金净值缩水惨重的时刻，当时的“公募一哥”张坤发文，称自己和不少持有人同样感到了焦虑，但“当股票下跌时，我们可能需要一些时间和克制力”，并表示坚定看好中国市场的长期投资价值。

 

基金公司也纷纷拿出真金白银展开自购，来增强投资者信心、提振市场和行业情绪。据BT财经不完全统计，2022年10月以来，就有易方达、工银瑞信、博时、广发、嘉实、汇添富、鹏华等多家基金公司发布自购公告。

 

不过面对“自购潮”，也有观点提醒普通投资者慎重看待。比如，华泰期货提醒基民不要盲目“抄作业”，尤其是基金公司自购只是为了应对阶段性的压力时。

 

除了净值随A股下跌外，“资金抱团瓦解”也是重要的影响因素。也就是说，明星基金经理管理的产品净值之所以下跌惨重，和他们执掌的资金集中在消费、芯片等板块有关。

 

上海证券基金评价研究中心高级基金分析师池云飞曾对媒体分析道，一些明星基金经理的投资逻辑偏向于赛道股或者某个行业，因此有较大的风险敞口，会在2022年A股板块轮动、市场轮动的行情背景下表现不如人意。

 

 

 

基金发行失败的行业启示

 

“信心比金子贵”，这句话2023年初在投资圈广为流传，在基金从业人士眼里看来，可能另有一番滋味。因为在净值表现不佳后，不少基金的发行也出现了问题，归根结底还是投资者的信心低迷、情绪沮丧。

 

在经历了红红火火的2020和2021两个发行“大年”后，2022年基金发行掉头之下，发行份额同比“腰斩”。

 

2022年新基金的发行数量约为1300只，对应发行规模为1.42万亿份，相比2021年的1946只和2.95万亿份，发行数量同比下滑33.2%、发行份额同比下滑51.87%。

 

在这之中，有两大趋势性特点不容忽视：

 

其一，细看各类别基金，发行情况下滑幅度最大的是混合型基金，新发行总份额同比缩水超85%；其次是股票型基金，发行总份额同比缩水六成。这一趋势足见股票市场颓靡对主动权益基金的负面影响巨大。

 

其二，基金经理明星光环褪去，“爆款基金”在2023年的发行市场少见踪影，百亿级别的主动权益新基金的数量从2021年的16只缩水至2只。其中，2022年规模最大的新基金是2020年公募冠军基金经理赵诣加盟新东家后的首只产品“泉果旭源三年持有”，规模为100亿元。排名第二的是陈皓的“易方达品质动能三年持有混合基金”，发行总规模99亿元。排名第三的发行规模断崖式降至60亿元。

 

投资者买单情绪下降，2022年有25只新基金发行失败，且主要集中于中小型机构，长信、长城、新疆前海、同泰、平安、中银证券等6家基金公司旗下各有2只产品发行失败。

 

基金发行难，可以将原因全部归咎于股票市场表现不佳吗？事实并非如此，多位业内人士认为，当前产品同质化严重、没有做出差异化，也是基金发行难的原因之一。

 

简单理解来说就是，投资者选中一只基金，其本质无非是选择自己认可的基金经理，或者一种投资策略。当面对一只新发的产品，如果既没有基金经理优秀的业绩背书，也没有足够独特且有说服力的策略，自然无法令人掏出真金白银。

 

正如华林证券资管部落董事总经理贾志评价，为降低发行失败率和清盘率，基金管理人更应该注重加强和突出产品的差异化。海富通基金观点亦表示，当前国内公募基金数量已高达上万只，同质化、小微化问题凸显，部分新发基金优势不够突出，所以没能得到市场认可。

 

 

 

“网红”入行、赎旧买新改善

 

BT财经回顾2022年的基金市场，还发现行业仍面临其他问题。比如“网红大V”入行风潮、赎旧买新困局渐解等行业新现象和新趋势。

 

第一个值得注意的趋势，是“网红大V”入行风潮。

 

近几年社交媒体的发展，也令一批“网红名嘴”、“财经大V”影响力倍增，涉及市值为投资顾问的业务，给投资市场既带来新动能、也暗藏新风险。对此，监管及时出手，2022年6月30日正是基金投顾整改期限逼近，不少基金大V都在为旗下管理的组合“找出路”。

 

不少大V从自行在平台和社群交流投资组合，转向机构怀抱、被“收编”，朝着合规化方向发展。多位大V选择与券商合作，直接入职或将自己的组合及IP出让给了具有投顾资格的机构。

 

例如，管理资产超百亿的基金大V“银行螺丝钉”选择加入东方证券，还有基金大V将自己的组合及IP出让给持牌机构。《上海证券报》在报道这一风潮时写道，业内人士认为无论大V选择与券商还是基金公司合作，本质都是为了在合规要求下，实现从“卖方思维”到“买方立场”的转变。

 

第二个值得注意的趋势，是行业一定程度上正在走出“赎旧买新”的困局。

 

正如凡事都有正负两面性，在2022年市场震荡之下，新基金发行进入寒冬，但也令不少公募基金把精力和营销重点放在激活存续的老基金之上，一定程度刺激行业纠正“赎旧买新”这一痼疾。

 

所谓“赎旧买新”，即基民赎回原本持有的老基金，转而去认购新发产品。它在几年前就已经成为市场关注的基金行业性问题。产生这一现象背后的原因是，包括银行在内，不少渠道的理财经理都是按照基金销售的业绩领取提成收入的。2023年，基金业势必进一步纠偏该现象。

 

第三个值得注意的趋势，是行业管理费用趋于下降。

 

据天相投顾数据，近五年来中国各类型公募基金管理费一直处于下降通道，主动权益类基金平均管理费率从五年前的1.30%降至1.28%，债基管理费率也从0.48%降至0.37%。

 

归根结底，公募基金的本质是专业的人用专业的本领，帮投资者做好血汗钱的资产管理，争取跑赢通胀、获得超额利润。但经历了2022年净值跌跌不休、投资效果甚至还没有跑赢大盘，不少基民直呼，2023年基金真的“玩不起”了。

 

最后，来看看市场最近的趋势。

 

2022年四季度尾声至2023年初，A股上演一小波“跨年行情”，A股和港股的消费、地产、生物医药等板块股价迅速反弹，令不少主流基金“回血”不少。

 

同样值得乐观看待的是，近两年“固收+”、REITs公募等新品上架，极大丰富了市场的可选性。投资本来就是一件“千人千面”的事情，未来势必有更多产品来满足不同风险偏好投资者的需求。

 

加上投资者教育逐年完善，也有越来越多的基民能接受市场的波动。正如一位基民告诉BT财经，自己是基金经理蔡嵩松的“忠实粉丝”，面对其净值波动剧烈的风格，符合自己的风险接受范围，已经熟悉“大开大合就是他的风格”。

 

也有2021年随大流进入市场的“基金小白”向BT财经坦言，经历了这轮市场波动，感觉“确实有点玩不起了”，未来自己会更注意观察市场，理性思考后再做出决策。

 

不管基金风向如何变化，BT财经在此提醒各位读者：理财有风险，投资需谨慎！

 

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