九毛九被列为机构首选，分析师称集团明年将迎来大幅增长

随着12月来到尾声，亦代表动荡不安的2022年即将过去。对于港股投资者来说，相信过去的一年日子都过得不容易，因为即使大市在年底时由低位显着反弹，但恒生指数自年初以来仍累跌逾15%，成为自2011年跌19%后表现最差的一年。

 

而对于即将踏入新的一年，在新年新气象下，港股是否可以有焕然一新的表现？

 

一月效应

传统上，股票市场都有所谓的“一月效应”（January Effect），主要有两种版本，一是指每年一月股市上升的机会率多过下跌；另一个就是每年一月的股市走势可预测全年表现，即是说如果一月是升市的话，股市全年都会上升，反之若一月是跌市的话，全年股市亦会下跌。

 

美股准确率达七成

不过，“一月效应”是源于美国股市，有人认为主要与税务有关，由于美国有资本增值税（Capital Gain Tex），投资者为了节省税务的支出，因此会在一月出售已经亏损的股票以抵销其他股票的收入。

另外一个说法，就指“一月效应”与年终花红有关，因不少公司都会在新年向员工发放奖金和花红，当员工收到年终花红后，可能会将部分的钱投放在股票市场，有助带动股市的表现。

 

过去31年16升15跌

有统计指出，“一月效应”用在历年美股身上，准确率高达七成；不过，套用在港股却似乎并不算太有效，就以过去两年为例，恒指今年1月升1.73%，但结果有目共睹，至于2021年，恒指1月更是升了3.87，但全年就要跌14%。

事实上，统计自1991年以来过去31年的纪录，恒生指数1月录得升市的数目是16次，跌市是15次，亦即比率只是一半半。

 

港股一月偏向平淡

再看1月表现与全年市况的比对，在这31年里，1月与全年都是上升的年份有11年，1月与全年都是下跌的年份则有7年，即合共为18年，比率亦只有不到60%；反而若计算过去12个跌市年份，翌年1月大市续跌的有7次，占比亦有58%。

至于波动幅度上，1月港股似乎亦是偏向平淡为主，总计31年内只有6年的变幅是达到双位数，估计应该与假期或农历新年等因素影响有关。

 

新一年港股市况偏向乐观

但无论如何，经历过去一年的长线跌浪以及年终阶段的反弹後，市场对新一年的港股市况都偏向乐观。中金报告就指，经过11月以来的快速反弹，港股最困难时候已逐步过去，转机渐现，虽然市场在短期情绪高涨和获利压力下出现一些波折和回吐并不意外，但明年首季美国联储局停止加息驱动美债利率进一步下行，或带来进一步的估值修复机会，若之后内需政策持续发力下，企业盈利出现明显修复，将为港股提供更大反弹空间。

 

料后市有力挑战20,400点水平

技术上，恒指自12月企稳于19,000点后，呈横行整固格局，目前10天、20天、50天线保持强势序列，14天相对强弱指数（RSI）显示超买压力渐减，料后市有力挑战250天线或20,400点水平。

 

1. 互联网股迎阶段复苏

板块方面，内地互联网股经过接近长达两年的调整，随着2023年宏观经济有望好转，互联网企业盈利前景亦可获提振，特别是受疫情影响较大的电商、广告等业务，有望迎来阶段性复苏。

 

 

大和：重申对内地互联网行业的正面看法

大和最新报告，重申对内地互联网行业的正面看法，指出内地当局近日放宽防疫措施，加上美国上市公司会计监督委员会（PCAOB）底稿审计事件取得积极进展，推动中国互联网股份近日股价上涨。该行将电商及本地服务垂直行业视为重新开放的指标，指出11月份线上零售额继续复苏，络游戏销售表现按月改善，预期放宽防疫政策、宏观经济改善及股票回购将是中国互联网行业近期的催化剂。

 

互联网行业首选美团、腾讯

大和予美团-W（3690.HK）“买入”评级，目标价250元，又指腾讯控股（0700.HK）比预期更早推出主要游戏，以及优于预期的视频号收入会成为股价动力，同样给予“买入”评级，目标价400元。将二者同列为互联网行业首选。

 

2. 放宽政策利餐饮消费

另一方面，内地10月以来推出多项促消费政策，为刺激消费提供支持。“二十大”报告强调“要着力扩大内需，增强消费对经济发展的基础性作用和投资对优化供给结构的关键作用。”

而随着内地防疫政策进一步优化，整治“一刀切”和“层层加码”，有望逐步减少疫情对消费的影响。

 

瑞信首选九毛九

瑞信报告预料，防疫措施放宽後，餐饮业将会是其一主要受惠者，九毛九（9922.HK）则为该行.首选，预料旗下“太二酸菜鱼”在明年及2024年分别各新开150间分店，其翻桌率分别3.6倍及3.7倍，门店经营利润率则各达22.5%；至于“怂火煱”则分别新开20间及30间分店，其翻桌率各达3.5倍。

根据上述数据，料集团明年及2024年收入分别增长71%及33%，纯利按年增长则达2.5倍及32%，将其目标价由19.5元上调至23元，评级由“中性”升至“跑赢大市”。

 

3. 内房政策释积极讯号

作为长期弱势的内房板块，近期在国家出台多项地产政策，如中国银行间市场交易商协会的“第二支箭”、人民银行和银保监会发布《关於做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》、以及证监会提出恢复涉房上市公司并购重组及配套融资等措施，为促进房地产行业复苏释放出积极讯号。

 

美的置业明年有空间新增更多土储

花旗研究报告，对美的置业（3990.HK）表示正面看法，指公司拥有强劲资产负债表，2022财年再融资超过60亿元人民币，并没有未偿还离岸美元债券，现金回款水平达85%以上，总债务规模基本稳定。

该行预期，经过今年审慎发展后，美的置业明年有空间新增更多土储，预测2023年销售额可达到700亿元人民币，且估值吸引，维持“买入”评级，目标价由12.3元上调至15.5元，对应预测2023年市盈率约6倍，预期2022至2024年盈利将按年增长9%、6%及3%。

 

4. 水泥需求明年料回升

另外，房地产行业复苏，将能够带动地产链条上其他行业的发展，如钢材、水泥、冶炼、机械、家装、家电等。

 

中金发表报告指，近期地产、宏观支持政策密集发出，中央经济工作会议亦定调稳中求进，继续支持住房改善并维护地产供给端生态，在政策性金融、基建投资等方面均表态积极，认为水泥板块的需求预期已获得明显提振，预期明年水泥需求有望按年回升1至2%，需求端无需担忧继续剧烈下滑。

 

中金：华新水泥、海螺水泥、华润水泥

展望明年，中金认为行业基本面有望在供需面趋稳下走向景气回升，企业盈利有望修复，推荐明显受益行业修复的华新水泥（6655.HK）、海螺水泥（0914.HK）及华润水泥（1313.HK），维持对其覆盖公司的盈利预测、评级及目标价不变。

 

5.成药抢购潮利医药股

最後，内地调整新冠防疫政策，全国进入疫情居家防控新时期，紧接而来是多地出现成药抢购潮，相关制药股受惠。另一方面，二十大报告指出深化医药卫生体制改革，促进医保、医疗、医药协同发展和治理，对推进医疗设备、中医药、生物技术等领域的创新发展，以及为医疗保健板块提供支持。

 

石药集团目标价14元

富瑞发表报告指，内地达致群体免疫是不可避免，目前内地需要更有效的疫苗，以免医疗系统负担过重；该行表示，石药集团（1093.HK）旗下新冠mRNA疫苗SYS6006有潜力成为一流的国产或mRNA疫苗，能够在有需要时满足大众需求，相信相关疫苗有机会在12月获批，并触发内地真正迈向复苏的开端，给予石药目标价14元及“买入”评级。