环球音乐三季报可圈可点，分析师称糟糕环境抵消了增长

作者：Gary Bourgeault

来源：seekingalpha

作者系华尔街投资顾问、知名企业家。

环球音乐集团（Universal Music Group N.V.）在最新的财报电话会议上报告了稳健的数据，所有公司部门都为该公司的成功业绩做出了贡献。

在10月初至10月中旬，该公司触及每股16.35美元的低点，并在12月初跃升至每股近25.00美元，在我撰写本文时该股回落至每股24.00美元。

虽然所有这些都是积极的，但该股仍然呈现出长期的下行压力，当时该公司股票在2021年11月8日的股价约为每股32.00美元，随后便跌至上述52周低点每股16.35美元。

在最近的消息发布后，该公司必须要考虑的问题时，各个部门是否能够继续为公司的增长做出贡献？

在这篇文章中，我将分析研究该公司的最新数据，并评估环球音乐是否有足够的催化剂来保持势头，以及该公司长期情况如何。

最新数据

环球音乐集团第三季度的收入略低于27亿欧元，同比增长13%。该公司所有业务部门的业绩推动了营收增长。

季内，录制音乐增长了10%。录制音乐的订阅收入在本季度增长了9%。受广告支持的流媒体业务在第三季度增长了5%。

该公司第三季度的实物收入比2021年第三季度下降了10%。在之前的收益电话会议上，该公司曾表示，实体收入会因发布的数据而受到季度间波动的影响。

该公司其他收入在财报季内增长了30%，现场活动需求的增长是该公司主要的催化剂。

环球音乐音乐出版收入第三季度增长了7%。而该公司第三季度的销售收入增长了一倍多，达到1.89亿欧元。

此外，该公司调整后的EBITDA为5.53亿欧元，比2021年第三季度增长9%。报告期内调整后的EBITDA利润率为20.8%，比2021年同期调整后的EBITDA利润率21.4%下降0.6%。该公司预计，2022年全年调整后的EBITDA利润率将持平。

潜在不利因素

对环球音乐来说，这是一个业绩不错的季度，但随着经济逆风在接下来的几个季度即将到来，我不确定该公司的收入是否会持续下去，因为消费者被迫削减不必要的开支。

去年的现场活动总体上火热，因为在疫情后，人们被压抑的需求得到释放。这种势头是否会持续到2023年，以及消费者是否会像2022年那样购买音乐产品，都是值得怀疑的。

注意事项

由于该公司第三季度的财报表现不错，因此该股股价最近大幅上涨。在股价飙升了近50%之后，我不认为还会有什么催化剂可以推动环球音乐的股价持续走高。

相反，我认为该股修正回调的概率比继续上涨的概率大得多。

结论

上个季度对环球音乐来说是一个不错的季度，但由于通货膨胀、高利率、经济疲软，以及现场活动和音乐产品销售的不确定性素，我怀疑该公司能否在未来几个季度保持这种表现。

我的观点是，疫情后许多被压抑的需求已经得到释放、趋势正在减弱，再加上通货膨胀和经济担忧，消费者可能会开始节省支出。

从长远来看，我认为环球音乐有足够的优势来实现增量增长，特别是如果该公司的几个重要部门业务在未来几个季度或者几年继续为收入增长做出贡献的话。

在我看来，该公司优秀的财报大部分都已反映在股价中，而且我认为该股股价可能已经超出了合理水平。因此，我认为该股在不久的将来可能会出现回调，因为我没有预见到任何催化剂将会产生。