美团三季度业绩好于预期，分析师称成本控制也取得成效

作者：Alberto Abaterusso

来源：seekingalpha

作者在Università degli Studi di Bari获得MBA（工商管理硕士），系知名经济学家、财经作家。

外卖巨头美团在经历了两年的不景气之后，终于为投资者提供了丰厚的利润，但这一盈利状况能否持续下去呢？

尽管受到疫情影响，消费需求低迷，但美团在第三季度的核心业务(如外卖)和新业务都公布了好于预期的收益。美团的成本控制取得成效，营收强劲增长，使该公司在连续7个季度的亏损后重新扭亏为盈。

近日美团公布的财报显示，截至9月底的三个月，该公司总收入增长28%+，至人民币626.2亿元(合88.9亿美元)。要想更清楚地了解美团的财报状况，有必要仔细研究一下美团的两个主要业务：核心的本地商务服务，包括外卖和购物，以及美团优选等新业务。

第三季度，目的团核心业务收入同比增长近25%，至人民币463.3亿元，实现营业利润人民币93.2亿元，较上年同期增长逾一倍。该公司营业利润率也上升了8.9个百分点，达到20.1%。美团将这一增长归因于外卖和美团闪购业务的毛利率上升，以及店内、酒店和旅游业务的支出下降。

自2020年以来一直拖累利润的美团新业务的收入也有所增长。新业务季度收入162.9亿元，同比增长近40%。该公司的营业亏损减少了近三分之一，至67.7亿元。

由于传统业务带来了更多的资金，而新业务损失的现金较少，该公司财报显示净利润为人民币12.2亿元，而去年第三季度亏损近100亿元。该公司的营业利润率从上年同期的负20.7%回升至1.6%。该公司报告称，经调整后的净利润为35.3亿元，较去年同期的55.3亿元亏损大幅改善。

破坏

尽管美团的财报业绩不错，但疫情的不确定性可能会破坏其复苏。该公司的管理人员警告称，疫情可能在第四季度对美团的业务造成更严重的影响，尽管他们对疫情缓解后的长期前景表示乐观。

该公司还谈到了在香港的雄心，称香港与内地有着文化、饮食和语言上的联系，是该公司进行扩张的试验场。但该公司强调，其战略仍处于规划和实施的早期阶段。

从股价的反应来看，投资者认为美团可能终于迎来了一个光明的未来。该公司财报发布后，美团港股连续三天上涨，一度累计上涨20%，至163.6港元。

尽管美团自己对目前的商业状况持谨慎态度，但分析师普遍持乐观态度。

机构观点

高盛在一份报告中指出，美团第四季度的前景低于分析师的预期。店内业务预计将出现两位数的下降，而外卖订单的增长预计将在10月和11月降至个位数的中间区间。但这家投行预计，该公司来自核心业务的营业利润将继续快速增长，同时成本控制将取得更大进展，以缩小新业务的亏损。因此，高盛维持对美团的“增持”评级，同时将其目标价从235港元下调至216港元。

KGI Asia也对美团的长期前景持乐观态度，尽管美团发布了关于第四季度形势严峻的警告。该行投资策略主管Kenny Wen表示，美团取得了令人印象深刻的季度业绩，其核心业务增长势头尤为强劲，新业务亏损较小。

目前，多数主要投资银行都将该公司的目标价定在200港元以上。但分析师Wen担心，美团股价在短期内将面临压力，中期可能难以突破200港元。

Naspers的抛售

市场对腾讯的主要股东Naspers大规模抛售美团股票的风险感到不安。Naspers将从腾讯获得2.62亿股美团股票作为股息，并表示将考虑出售这些股票。其他投资者可能也会选择抛售美团股票，以免受到股价大幅下跌的冲击，这是目前打压该股的一个因素。

美团表示，将继续与Naspers取得联系，解释其业务前景和长期战略。但KGI Asia分析师Wen认为，Naspers不太可能被说服，因为该集团需要大量资金进行股票回购。Naspers过去曾大量抛售过腾讯的股票，这表明这家公司可能会毫不犹豫地出售美团等非核心业务的股份。

11月中旬，腾讯公告称，腾讯董事会决议将按合资格股东持有每10股股份获发1股美团B类普通股的基准，以实物分派的方式宣派约9.58亿股美团B类普通股的特别中期股息。根据美团近日163港元的收盘价计算，Naspers的这批股票价值将达到427亿港元(合54.7亿美元)。

结论

随着美团股价的不断上涨，其预期市盈率已达67倍。鉴于Naspers可能抛售美团股票，投资者在采取投资行动之前，最好先看看该公司到年底的表现究竟如何。